Tilvísunarskylda

Hvað er tilvísunarskylda?

Viðmiðunarskuldbinding er sértilgreind skuldaskuldbinding sem lánaafleiða, svo sem lánasamningur,. byggir á og er gefin út af viðmiðunareiningunni. Það táknar ekki allar tegundir skulda sem einingin gefur út, heldur aðeins sérstaka skuldbindingu. Oft er þessi skuldbinding hin raunverulega skuldatrygging sem lánaafleiðan var búin til til að verja.

Skilningur á tilvísunarskyldu

Viðmiðunarskyldan er sérstök útgáfa skuldabréfs sem aðilarnir tveir í lánaafleiðuviðskiptum veðja á á móti hvor öðrum. Til dæmis 5 ára skuldabréf fyrirtækis, banka eða lands. Ef viðmiðunaraðili vanrækir þetta mál (eða annar sérstakur, umsaminn atburður á sér stað) fær kaupandi lánaverndar á viðmiðunarskuldbindingunni útborgun. Verndunarkaupandi fær bætur fyrir að aðili hafi ekki staðið við greiðslu á viðmiðunarskyldu. Ef enginn kveikjandi (sjálfgefið) atburður á sér stað vegna viðmiðunarskuldbindingarinnar, græðir seljandi lánaafleiðunnar á iðgjaldi sem kaupandi greiðir. Líkt og vátryggingavara þar sem tryggingafélagið heldur iðgjaldinu sem vátryggingartaki greiðir ef ekki er slysa- og tryggingakrafa.

Staðlað form útlánaverndar á viðmiðunarskuldbindingu er lánaskiptasamningur (CDS), sem er tiltekin tegund skipta sem ætlað er að færa útlánaáhættu tilvísaðrar skuldbindingar í skiptasamningnum á milli tveggja eða fleiri aðila. Í vanskilaskiptum greiðir kaupandi skiptasamningsins iðgjaldagreiðslur til seljanda skiptasamningsins fram að gjalddaga samnings. Oft er þetta á fimm ára tímabili þar sem þessi gjalddagi er algengasti og seljanlegasti hluti lánaskiptamarkaðarins.

##Tilvísunarskyldu í samhengi

Þessi skýringarmynd sýnir helstu aflfræði CDS hljóðfæris. Sá sem kaupir útlánavörn fær útborgun ef inneignaratburður verður á viðmiðunarskyldu. Ef ekkert gerist í tengslum við viðmiðunarskylduna heldur skuldatryggingarseljandi iðgjaldinu.

Nauðsynlegt er að tilgreina viðmiðunarskylduna þar sem tvíræðni getur leitt til fullnustuvandamála ef um vanskil er að ræða. Til dæmis, þegar keypt er útlánavörn á tilteknu skuldabréfi gefið út af fyrirtæki eða banka, er mikilvægt að auðkenna viðmiðunarskylduna rétt. Þetta er venjulega gert með því að vísa til ISIN númersins. Með því að gera þetta kemur í veg fyrir rugling um gjalddaga, afsláttarmiða eða gjaldmiðil útgefinna skuldabréfsins.