Rozporządzenie NMS

Co to jest rozporządzenie NMS?

Regulacje National Market System (NMS) to zestaw zasad przyjętych w 2005 r. przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), które miały na celu udoskonalenie sposobu handlu wszystkimi amerykańskimi akcjami notowanymi na giełdzie. Intencją było zwiększenie przejrzystości poprzez poprawę wyświetlania kwotowań i dostęp do danych rynkowych oraz zapewnienie inwestorom najlepszej ceny za swoje zlecenia.

Zrozumienie rozporządzenia NMS

Oprócz zmiany zasad NMS przyjętych wcześniej na mocy sekcji 11A ustawy o giełdach papierów wartościowych z 1934 r., rozporządzenie NMS zawierało nowe wymogi merytoryczne mające na celu modernizację i wzmocnienie struktury regulacyjnej amerykańskich rynków akcji.

Niniejsze orzeczenie regulacyjne składa się z następujących czterech głównych elementów:

1. Zasada Ochrony Zleceń: Ma na celu zapewnienie inwestorom najlepszej ceny, gdy ich zlecenie jest realizowane, poprzez eliminację możliwości zawierania zleceń — wykonywanych po gorszej cenie. Ta zasada wymaga od centrów handlowych ustanowienia, utrzymywania i egzekwowania pisemnych zasad i procedur, które są racjonalnie zaprojektowane w celu zapobiegania realizacji transakcji po cenach niższych od chronionych kwotowań wyświetlanych przez inne centra handlowe. Stworzyła również wymóg National Best Bid and Offer (NBBO), który wymaga od brokerów kierowania swoich zamówień do miejsc oferujących najlepiej wyświetlaną cenę .

2. Reguła dostępu: ma na celu poprawę dostępu do notowań z centrów transakcyjnych w NMS poprzez wymaganie większej liczby linków i niższych opłat za dostęp. Ta zasada obejmuje mandat, że każda krajowa giełda papierów wartościowych i krajowe stowarzyszenie papierów wartościowych przyjmuje, utrzymuje i egzekwuje pisemne zasady zabraniające ich członkom wyświetlania krzyżowych automatycznych kwotowań lub kwotowań, które blokują .

3. Zasada sub-pensów: Ustawia minimalny przyrost notowań dla wszystkich akcji powyżej 1,00 USD na akcję na co najmniej 0,01 USD. Akcje poniżej 1,00 USD mogą odnotować wzrost notowań o 0,0001 USD .

4. Zasady dotyczące danych rynkowych: przydzielaj przychody organizacjom samoregulacyjnym, które promują i poprawiają dostęp do danych rynkowych .

Korzyści z regulacji NMS

Intencją rozporządzenia NMS było promowanie uczciwych cen rynkowych i jakości na całym rynku. Według SEC misja ta zakończyła się sukcesem, ponieważ rozporządzenie NMS odegrało kluczową rolę w utrwaleniu reputacji amerykańskich rynków akcji jako wydajnych,. uczciwych i konkurencyjnych.

Polityka ustanowiona na mocy tych przepisów miała również na celu odniesienie się do zmian zachodzących na rynkach akcji. Obejmują one wprowadzenie nowej technologii, a także nowych rodzajów rynków do handlu w przyrostach groszowych i subgroszowych.

Krytyka regulacji NMS

Pojawiła się krytyka Regulacji NMS, z dużym niezadowoleniem, w szczególności skierowana na mandat Zasady Ochrony Zamówień, zgodnie z którym akcje muszą być przedmiotem obrotu na giełdach, które pokazują najlepsze notowane ceny. Jednym z zarzutów jest to, że zasada daje przewagę szybkim traderom.

Istnieje również przekonanie, że reguła sprawia, że rynek jest droższy i coraz trudniej jest funduszom emerytalnym i innym instytucjom szybko realizować transakcje po żądanej cenie.

Niektórzy twierdzą, że lepsza widoczność cen skłoniła dużych inwestorów do handlu pozagiełdowego, napędzając ekspansję prywatnych giełd, zwanych ciemnymi basenami.

Jego krytycy zalecili dalsze aktualizacje rozporządzenia NMS. Niektórzy posunęli się tak daleko, że zasugerowali całkowite zastąpienie polityk na rzecz nowych zasad, bardziej zgodnych z wcześniejszymi praktykami handlowymi.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• SEC wydała w 2005 r. rozporządzenie w sprawie krajowego systemu rynkowego (Reg NMS), aby wzmocnić giełdy papierów wartościowych w USA i uwzględnić zmieniające się technologie.

• Celem Reg NMS była poprawa efektywności i uczciwości rynku.

• Rozporządzenie zawiera cztery nowe zasady związane z ochroną zleceń, usprawnieniem dostępu do danych rynkowych oraz dziesiętnością kwotowań cenowych.