Regulamento NMS

O que é o Regulamento NMS?

O Regulamento do Sistema de Mercado Nacional (NMS) é um conjunto de regras aprovadas em 2005 pela Securities and Exchange Commission (SEC) que buscava refinar como todas as ações listadas nos EUA são negociadas. A intenção foi aumentar a transparência, melhorando a visualização das cotações e o acesso aos dados de mercado, e basicamente garantir que os investidores obtenham o melhor preço em suas ordens.

Entendendo o Regulamento NMS

Além de redesenhar as regras NMS anteriormente adotadas sob a Seção 11A do Securities Exchange Act de 1934,. o Regulamento NMS incluiu novos requisitos substantivos destinados a modernizar e fortalecer a estrutura regulatória dos mercados de ações dos EUA.

Esta norma regulatória é composta pelos seguintes quatro componentes principais:

1. A Regra de Proteção de Ordens: Visa garantir que os investidores recebam o melhor preço quando sua ordem for executada, removendo a capacidade de ter ordens negociadas – executadas a um preço pior. Esta regra exige que os centros de negociação estabeleçam, mantenham e apliquem políticas e procedimentos escritos que sejam razoavelmente projetados para impedir a execução de negócios a preços inferiores às cotações protegidas exibidas por outros centros de negociação. Também criou o requisito National Best Bid and Offer (NBBO) que exige que os corretores encaminhem seus pedidos para os locais que oferecem o melhor preço exibido .

2. A Regra de Acesso: Busca melhorar o acesso às cotações dos centros de negociação no NMS, exigindo maior vinculação e menores taxas de acesso. Esta regra inclui um mandato de que cada bolsa nacional de valores mobiliários e associação nacional de valores mobiliários adote, mantenha e aplique regras escritas que proíbam seus membros de exibir cotações automatizadas cruzadas ou cotações que bloqueiam .

3. Regra Sub-Penny: Define o incremento mínimo de cotação de todas as ações acima de US$ 1,00 por ação para pelo menos US$ 0,01. Ações abaixo de US$ 1,00 podem ver incrementos de cotação de US$ 0,0001 .

4. Regras de dados de mercado: aloque receita para organizações autorreguladoras que promovem e melhoram o acesso a dados de mercado .

Benefícios do Regulamento NMS

A intenção do Regulamento NMS tem sido promover preços de mercado justos e qualidade no mercado geral. De acordo com a SEC, esta missão foi um sucesso, com o Regulamento NMS desempenhando um papel fundamental na consolidação da reputação dos mercados de ações dos EUA como eficientes,. justos e competitivos.

As políticas instituídas por esses regulamentos também se destinam a abordar as mudanças que estão em andamento nos mercados de ações. Eles incluem a introdução de novas tecnologias, bem como novos tipos de mercados para negociação em incrementos de centavos e sub centavos.

Críticas ao Regulamento NMS

Houve críticas ao Regulamento NMS, com muito descontentamento, em particular, direcionado ao mandato da Regra de Proteção de Pedidos de que as ações devem ser negociadas em bolsas que mostrem os melhores preços cotados. Uma das críticas é que a regra dá vantagem aos traders de alta velocidade.

Há também a percepção de que a regra torna o mercado mais caro e cada vez mais difícil para os fundos de pensão e outras instituições realizarem negócios prontamente pelo preço que desejam.

Algumas pessoas argumentam que a melhor visibilidade dos preços levou grandes investidores a negociar fora da bolsa, alimentando a expansão das bolsas privadas, chamadas dark pools.

Outras atualizações do Regulamento NMS foram recomendadas por seus críticos. Alguns chegaram a sugerir que as políticas fossem substituídas inteiramente em favor de novas regras mais alinhadas com as práticas comerciais anteriores.

Destaques

• A SEC emitiu o Regulamento do Sistema Nacional de Mercado (Reg NMS) em 2005 para fortalecer as bolsas de valores dos EUA e levar em conta a mudança de tecnologia.

• O objetivo do Reg NMS era melhorar a eficiência e a justiça do mercado.

• O regulamento incluiu quatro novas regras relacionadas à proteção de ordens, melhoria do acesso a dados de mercado e decimalização de cotações de preços.