Regulación NMS

¿Qué es el Reglamento NMS?

El Sistema de Mercado Nacional de Regulación (NMS) es un conjunto de reglas aprobadas en 2005 por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que buscaba refinar cómo se negocian todas las acciones estadounidenses que cotizan en bolsa. La intención era impulsar la transparencia, mejorando la visualización de las cotizaciones y el acceso a los datos del mercado, y básicamente garantizar que los inversores obtengan el mejor precio en sus órdenes.

Entendiendo el Reglamento NMS

Además de redesignar las reglas NMS adoptadas previamente bajo la Sección 11A de la Ley de Bolsa de Valores de 1934,. la Regulación NMS incluyó nuevos requisitos sustantivos diseñados para modernizar y fortalecer la estructura regulatoria de los mercados de valores de EE. UU.

Esta disposición reglamentaria se compone de los siguientes cuatro componentes principales:

1. La Regla de Protección de Órdenes: tiene como objetivo garantizar que los inversores reciban el mejor precio cuando se ejecuta su orden al eliminar la posibilidad de que las órdenes se negocien y se ejecuten a un precio peor. Esta regla exige que los centros de negociación establezcan, mantengan y hagan cumplir políticas y procedimientos escritos que estén razonablemente diseñados para evitar la ejecución de transacciones a precios inferiores a las cotizaciones protegidas mostradas por otros centros de negociación. También creó el requisito de Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO, por sus siglas en inglés) que requiere que los corredores enruten sus órdenes a los lugares que ofrecen el mejor precio mostrado .

2. La regla de acceso: busca mejorar el acceso a las cotizaciones de los centros de negociación en el NMS al exigir una mayor vinculación y tarifas de acceso más bajas. Esta regla incluye el mandato de que cada bolsa nacional de valores y asociación nacional de valores adopte, mantenga y haga cumplir reglas escritas que prohíban a sus miembros mostrar cotizaciones cruzadas automatizadas o cotizaciones bloqueadas .

3. La regla del sub-centavo: Establece el incremento mínimo de cotización de todas las acciones de más de $1,00 por acción en al menos $0,01. Las acciones por debajo de $1,00 pueden ver incrementos de cotización de $0,0001 .

4. Reglas de datos de mercado: asignar ingresos a organizaciones autorreguladoras que promuevan y mejoren el acceso a datos de mercado .

Beneficios del Reglamento NMS

La intención del Reglamento NMS ha sido promover precios de mercado justos y calidad en el mercado general. Según la SEC, esta misión ha sido un éxito, con el Reglamento NMS desempeñando un papel fundamental en la consolidación de la reputación de los mercados de valores de EE. UU. como eficientes,. justos y competitivos.

Las políticas instituidas bajo estas regulaciones también estaban destinadas a abordar los cambios que han estado ocurriendo en los mercados de valores. Incluyen la introducción de nueva tecnología, así como nuevos tipos de mercados para negociar en incrementos de centavos y sub-centavos.

Críticas al Reglamento NMS

Ha habido críticas a la Regulación NMS, con mucho descontento, en particular, dirigidas al mandato de la Regla de Protección de Órdenes de que las acciones deben negociarse en bolsas que muestren los mejores precios cotizados. Una de las críticas es que la regla otorga una ventaja a los comerciantes de alta velocidad.

También existe la percepción de que la regla encarece el mercado y dificulta cada vez más que los fondos de pensiones y otras instituciones ejecuten transacciones puntualmente al precio que desean.

Algunas personas argumentan que una mejor visibilidad de los precios ha empujado a los grandes inversionistas a negociar fuera del mercado, lo que ha impulsado la expansión de los mercados privados, llamados grupos oscuros.

Sus críticos han recomendado más actualizaciones del Reglamento NMS. Algunos han ido tan lejos como para sugerir que las políticas se reemplacen por completo a favor de nuevas reglas más acordes con las prácticas comerciales anteriores.

Reflejos

• La SEC emitió el Sistema de Regulación del Mercado Nacional (Reg NMS) en 2005 para fortalecer las bolsas de valores de EE. UU. y dar cuenta de la tecnología cambiante.

• El objetivo de Reg NMS era mejorar la eficiencia y equidad del mercado.

• La regulación incluyó cuatro nuevas reglas relacionadas con la protección de órdenes, la mejora del acceso a los datos del mercado y la decimalización de las cotizaciones de precios.