Règlement NMS

Qu'est-ce que la réglementation NMS ?

Régulation National Market System (NMS) est un ensemble de règles adoptées en 2005 par la Securities and Exchange Commission (SEC) qui visait à affiner la manière dont toutes les actions américaines cotées sont négociées . L'intention était de renforcer la transparence, en améliorant l'affichage des cotations et l'accès aux données du marché, et de garantir essentiellement que les investisseurs obtiennent le meilleur prix sur leurs ordres.

Comprendre la réglementation NMS

En plus de redésigner les règles NMS précédemment adoptées en vertu de la section 11A du Securities Exchange Act de 1934,. la réglementation NMS comprenait de nouvelles exigences de fond conçues pour moderniser et renforcer la structure réglementaire des marchés boursiers américains.

Cette décision réglementaire comprend les quatre éléments principaux suivants :

1. La règle de protection des ordres : vise à garantir que les investisseurs reçoivent le meilleur prix lorsque leur ordre est exécuté en supprimant la possibilité de faire négocier des ordres - exécutés à un prix inférieur. Cette règle exige que les centres de négociation établissent, maintiennent et appliquent des politiques et des procédures écrites raisonnablement conçues pour empêcher l'exécution de transactions à des prix inférieurs aux cotations protégées affichées par d'autres centres de négociation. Il a également créé l' exigence nationale de meilleure offre et offre (NBBO) qui oblige les courtiers à acheminer leurs ordres vers les sites offrant le meilleur prix affiché .

2. La règle d'accès : vise à améliorer l'accès aux cotations des centres de négociation dans le NMS en exigeant une plus grande liaison et des frais d'accès inférieurs. Cette règle comprend un mandat selon lequel chaque bourse nationale des valeurs mobilières et association nationale des valeurs mobilières adopte, maintient et applique des règles écrites interdisant à leurs membres d'afficher des cotations automatisées croisées ou des cotations qui se verrouillent .

3. La règle du sous-penny : définit l'incrément de cotation minimum de toutes les actions supérieures à 1,00 USD par action à au moins 0,01 USD. Les actions inférieures à 1,00 $ peuvent voir des incréments de cotation de 0,0001 $ .

4. Règles relatives aux données de marché : allouez des revenus à des organismes d'autorégulation qui promeuvent et améliorent l'accès aux données de marché .

Avantages de la réglementation NMS

L'intention de la réglementation NMS a été de promouvoir des prix et une qualité équitables sur l'ensemble du marché. Selon la SEC, cette mission a été un succès, la réglementation NMS jouant un rôle central dans la consolidation de la réputation des marchés boursiers américains comme étant efficaces,. équitables et compétitifs.

Les politiques instituées en vertu de ces réglementations visaient également à répondre aux changements en cours sur les marchés boursiers. Ils comprennent l'introduction de nouvelles technologies, ainsi que de nouveaux types de marchés pour la négociation d'incréments d'un centime et de moins d'un centime.

Critique de la réglementation NMS

Il y a eu des critiques de la réglementation NMS, avec beaucoup de mécontentement, en particulier, à l'égard du mandat de la règle de protection des ordres selon lequel les actions doivent être négociées sur des bourses qui affichent les prix les mieux cotés. L'une des critiques est que la règle donne un avantage aux commerçants à grande vitesse.

Il existe également une perception selon laquelle la règle rend le marché plus cher et de plus en plus difficile pour les fonds de pension et autres institutions d'exécuter rapidement des transactions au prix qu'ils souhaitent.

Certaines personnes affirment qu'une meilleure visibilité des prix a poussé les grands investisseurs à négocier hors bourse, alimentant l'expansion des bourses privées, appelées dark pools.

D'autres mises à jour du règlement NMS ont été recommandées par ses détracteurs. Certains sont allés jusqu'à suggérer que les politiques soient entièrement remplacées par de nouvelles règles plus conformes aux pratiques commerciales antérieures.

Points forts

• La SEC a publié le système de réglementation du marché national (Reg NMS) en 2005 pour renforcer les bourses de valeurs américaines et tenir compte de l'évolution de la technologie.

• L'objectif de Reg NMS était d'améliorer l'efficacité et l'équité du marché.

• Le règlement comprenait quatre nouvelles règles relatives à la protection des commandes, à l'amélioration de l'accès aux données de marché et à la décimalisation des cotations de prix.