Yarı Güçlü Form Verimliliği
Yarı Güçlü Form Verimliliği Nedir?
Yarı güçlü form etkinliği, mevcut hisse senedi fiyatlarının tüm yeni kamu bilgilerinin yayınlanmasına hızla uyum sağladığını varsayan Etkin Piyasa Hipotezinin ( EMH ) bir yönüdür.
Yarı Güçlü Form Verimliliğinin Temelleri
Yarı güçlü form etkinliği, menkul kıymet fiyatlarının halka açık piyasada etkili olduğunu ve yeni denge seviyelerindeki fiyat değişikliklerinin bu bilginin yansımaları olduğunu iddia eder. Tüm EMH hipotezlerinin en pratik olduğu kabul edilir, ancak maddi kamuya açık olmayan bilgilerin (MNPI) bağlamını açıklayamaz. Üstün kazançlar elde etmek için ne temel ne de teknik analizin kullanılamayacağı sonucuna varıyor ve yalnızca MNPI'nin yatırımlardan ortalamanın üzerinde getiri elde etmek isteyen yatırımcılara fayda sağlayacağını öne sürüyor.
EMH, herhangi bir zamanda ve likit bir piyasada menkul kıymet fiyatlarının mevcut tüm bilgileri tam olarak yansıttığını belirtir. Bu teori, ABD'li ekonomist Eugene Fama tarafından 1960'larda yapılan bir doktora tezinden geliştirildi. EMH üç biçimde bulunur: zayıf, yarı güçlü ve güçlü ve MNPI'nin piyasa fiyatları üzerindeki etkisini değerlendirir. EMH, piyasaların etkin olduğunu ve cari fiyatların tüm bilgileri yansıttığını, piyasadan daha iyi performans gösterme girişimlerinin beceriye değil şansa bağlı olduğunu iddia ediyor. Bunun arkasındaki mantık , tüm fiyat değişikliklerinin önceki fiyatlardan rastgele bir sapmayı yansıttığı Rastgele Yürüyüş Teorisidir . Hisse fiyatları mevcut tüm bilgileri anında yansıttığından, yarının fiyatları bugünün fiyatlarından bağımsızdır ve yalnızca yarının haberlerini yansıtır. Haber ve fiyat değişikliklerinin tahmin edilemez olduğunu varsayarsak, çeşitlendirilmiş bir portföye sahip acemi ve uzman yatırımcı, uzmanlıklarına bakılmaksızın karşılaştırılabilir getiriler elde edebilir.
Etkin Piyasa Hipotezi Açıklaması
EMH'nin zayıf biçimi, mevcut hisse senedi fiyatlarının mevcut tüm menkul kıymet piyasası bilgilerini yansıttığını varsayar. Geçmiş fiyat ve hacim verilerinin, menkul kıymet fiyatlarının yönü veya seviyesi ile hiçbir ilişkisi olmadığını iddia etmektedir. Teknik analiz kullanılarak fazla getiri elde edilemeyeceği sonucuna varmaktadır .
EMH'nin güçlü biçimi aynı zamanda mevcut hisse senedi fiyatlarının tüm kamu ve özel bilgileri yansıttığını varsayar. Piyasa dışı ve içeriden bilgilerin yanı sıra piyasa bilgilerinin menkul kıymet fiyatlarına dahil edildiğini ve kimsenin ilgili bilgilere tekelci erişimi olmadığını iddia eder. Mükemmel bir piyasa olduğunu varsayar ve sürekli olarak fazla getiri elde etmenin imkansız olduğu sonucuna varır.
EMH, finansal araştırmalar boyunca etkilidir, ancak uygulamada yetersiz kalabilir. Örneğin, 2008 Mali Krizi,. pratik perspektif eksikliği nedeniyle birçok teorik piyasa yaklaşımını sorguladı. Tüm EMH varsayımları geçerli olsaydı, konut balonu ve ardından gelen çöküş olmazdı. EMH, spekülatif balonlar ve aşırı oynaklık dahil olmak üzere piyasa anormalliklerini açıklayamıyor. Konut balonu zirveye ulaşırken, fonlar yüksek faizli ipoteklere akmaya devam etti. Rasyonel beklentilerin aksine, yatırımcılar irrasyonel olarak potansiyel arbitraj fırsatları lehine hareket ettiler. Etkin bir piyasa, varlık fiyatlarını rasyonel seviyelere ayarlayabilirdi.
Yarı Güçlü Etkin Piyasa Hipotezi Örneği
Hisse senedi ABC'nin kazançları rapor etmesinden bir gün önce 10 dolardan işlem gördüğünü varsayalım. ABC'nin işinin son çeyrekte olumsuz hükümet düzenlemeleri nedeniyle zarar gördüğünü iddia eden kazanç çağrısından önceki akşam bir haber raporu yayınlandı. Ertesi gün alım satım başladığında, ABC'nin hissesi 8 dolara düşer ve mevcut kamuya açık bilgiler nedeniyle hareketi yansıtır. Ancak şirket, etkili bir maliyet düşürme stratejisinin arkasında olumlu sonuçlar bildirdiği için, çağrının ardından hisse senedi 11 dolara sıçradı. Bu durumda MNPI, yatırımcılara mevcut olsaydı, onların cömertçe kar etmelerine izin verecek olan maliyet düşürme stratejisinin haberidir.
Öne Çıkanlar
Bir hisse senedinin gelecekteki fiyat hareketini tahmin etmede temel ve teknik analizin yararsız olduğunu öne sürüyor. Yalnızca kamuya açık olmayan önemli bilgiler (MNPI) ticaret için faydalı kabul edilir.
Yarı güçlü verimlilik EMH formu hipotezi, bir menkul kıymetin fiyat hareketlerinin halka açık maddi bilgilerin bir yansıması olduğunu iddia eder.
