अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता

अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता क्या है?

अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता कुशल बाजार परिकल्पना ( ईएमएच ) का एक पहलू है जो मानता है कि मौजूदा स्टॉक की कीमतें सभी नई सार्वजनिक सूचनाओं को जारी करने के लिए तेजी से समायोजित होती हैं।

अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता की मूल बातें

अर्ध-मजबूत फॉर्म दक्षता का तर्क है कि सुरक्षा की कीमतें सार्वजनिक रूप से उपलब्ध बाजार में फैली हुई हैं और नए संतुलन स्तरों में मूल्य परिवर्तन उस जानकारी के प्रतिबिंब हैं। यह सभी ईएमएच परिकल्पनाओं में सबसे व्यावहारिक माना जाता है लेकिन सामग्री गैर-सार्वजनिक जानकारी (एमएनपीआई) के संदर्भ की व्याख्या करने में असमर्थ है। यह निष्कर्ष निकाला है कि बेहतर लाभ प्राप्त करने के लिए न तो मौलिक और न ही तकनीकी विश्लेषण का उपयोग किया जा सकता है और यह सुझाव देता है कि केवल एमएनपीआई निवेश पर औसत रिटर्न अर्जित करने वाले निवेशकों को लाभान्वित करेगा।

ईएमएच बताता है कि किसी भी समय और एक तरल बाजार में, सुरक्षा की कीमतें सभी उपलब्ध सूचनाओं को पूरी तरह से दर्शाती हैं। यह सिद्धांत 1960 के दशक में अमेरिकी अर्थशास्त्री यूजीन फामा के पीएचडी शोध प्रबंध से विकसित हुआ था। ईएमएच तीन रूपों में मौजूद है: कमजोर, अर्ध-मजबूत और मजबूत, और यह बाजार की कीमतों पर एमएनपीआई के प्रभाव का मूल्यांकन करता है। ईएमएच का तर्क है कि चूंकि बाजार कुशल हैं और मौजूदा कीमतें सभी सूचनाओं को दर्शाती हैं, बाजार से बेहतर प्रदर्शन करने के प्रयास कौशल के बजाय मौके के अधीन हैं। इसके पीछे तर्क रैंडम वॉक थ्योरी है,. जहां सभी मूल्य परिवर्तन पिछली कीमतों से एक यादृच्छिक प्रस्थान को दर्शाते हैं। क्योंकि शेयर की कीमतें तुरंत सभी उपलब्ध सूचनाओं को प्रतिबिंबित करती हैं, तो कल की कीमतें आज की कीमतों से स्वतंत्र होती हैं और केवल कल की खबर को दर्शाती हैं। यह मानते हुए कि समाचार और मूल्य परिवर्तन अप्रत्याशित हैं, नौसिखिए और विशेषज्ञ निवेशक, एक विविध पोर्टफोलियो रखने वाले, उनकी विशेषज्ञता की परवाह किए बिना तुलनीय रिटर्न प्राप्त करेंगे।

कुशल बाजार परिकल्पना की व्याख्या

ईएमएच का कमजोर रूप मानता है कि मौजूदा स्टॉक की कीमतें सभी उपलब्ध सुरक्षा बाजार की जानकारी को दर्शाती हैं। यह तर्क देता है कि पिछले मूल्य और मात्रा डेटा का सुरक्षा कीमतों की दिशा या स्तर से कोई संबंध नहीं है। यह निष्कर्ष निकाला है कि तकनीकी विश्लेषण का उपयोग करके अतिरिक्त रिटर्न प्राप्त नहीं किया जा सकता है ।

ईएमएच का मजबूत रूप यह भी मानता है कि मौजूदा स्टॉक की कीमतें सभी सार्वजनिक और निजी सूचनाओं को दर्शाती हैं। यह तर्क देता है कि गैर-बाजार और अंदर की जानकारी के साथ-साथ बाजार की जानकारी को सुरक्षा कीमतों में शामिल किया जाता है और प्रासंगिक जानकारी तक किसी की एकाधिकार पहुंच नहीं होती है। यह एक आदर्श बाजार मानता है और निष्कर्ष निकालता है कि अतिरिक्त रिटर्न लगातार हासिल करना असंभव है।

ईएमएच पूरे वित्तीय अनुसंधान में प्रभावशाली है, लेकिन आवेदन में कमी आ सकती है। उदाहरण के लिए, 2008 के वित्तीय संकट ने व्यावहारिक परिप्रेक्ष्य की कमी के लिए कई सैद्धांतिक बाजार दृष्टिकोणों पर सवाल उठाया। यदि सभी ईएमएच धारणाएं आयोजित होतीं, तो आवास बुलबुला और बाद में दुर्घटना नहीं होती। ईएमएच सट्टा बुलबुले और अतिरिक्त अस्थिरता सहित बाजार की विसंगतियों की व्याख्या करने में विफल रहता है। जैसे-जैसे हाउसिंग बबल चरम पर था, सबप्राइम मॉर्गेज में फंड डालना जारी रहा। तर्कसंगत अपेक्षाओं के विपरीत, निवेशकों ने संभावित आर्बिट्रेज अवसरों के पक्ष में तर्कहीन तरीके से काम किया। एक कुशल बाजार ने परिसंपत्ति की कीमतों को तर्कसंगत स्तरों पर समायोजित किया होगा।

अर्ध-मजबूत कुशल बाजार परिकल्पना का उदाहरण

मान लीजिए कि स्टॉक एबीसी आय की रिपोर्ट करने के लिए निर्धारित होने से एक दिन पहले $ 10 पर कारोबार कर रहा है। इसकी कमाई कॉल से एक शाम पहले एक समाचार रिपोर्ट प्रकाशित की जाती है जो दावा करती है कि प्रतिकूल सरकारी विनियमन के कारण पिछली तिमाही में एबीसी के कारोबार को नुकसान हुआ है। जब व्यापार अगले दिन खुलता है, एबीसी का स्टॉक 8 डॉलर तक गिर जाता है, जो उपलब्ध सार्वजनिक सूचना के कारण आंदोलन को दर्शाता है। लेकिन कॉल के बाद स्टॉक 11 डॉलर तक पहुंच गया क्योंकि कंपनी ने प्रभावी लागत-कटौती रणनीति के पीछे सकारात्मक परिणाम दर्ज किए। एमएनपीआई, इस मामले में, लागत-कटौती रणनीति की खबर है, जो अगर निवेशकों के लिए उपलब्ध होती, तो उन्हें अच्छी तरह से लाभ की अनुमति मिलती।

हाइलाइट्स

• यह सुझाव देता है कि स्टॉक के भविष्य के मूल्य आंदोलन की भविष्यवाणी करने में मौलिक और तकनीकी विश्लेषण बेकार हैं। केवल भौतिक गैर-सार्वजनिक सूचना (एमएनपीआई) को व्यापार के लिए उपयोगी माना जाता है।

• अर्ध-मजबूत दक्षता ईएमएच फॉर्म परिकल्पना का तर्क है कि सुरक्षा की कीमत में उतार-चढ़ाव सार्वजनिक रूप से उपलब्ध सामग्री जानकारी का प्रतिबिंब है।