Semi-Strong-Form-Effizienz
Was ist Semi-Strong-Form-Effizienz?
Halbstarke Formeffizienz ist ein Aspekt der Efficient Market Hypothesis ( EMH ), die davon ausgeht, dass sich die aktuellen Aktienkurse schnell an die Veröffentlichung aller neuen öffentlichen Informationen anpassen.
Grundlagen der Semi-Strong-Form-Effizienz
Semi-strong Form Efficiency behauptet, dass die Wertpapierpreise den öffentlich verfügbaren Markt berücksichtigt haben und dass Preisänderungen auf neue Gleichgewichtsniveaus diese Informationen widerspiegeln. Sie gilt als die praktischste aller EMH-Hypothesen, ist aber nicht in der Lage, den Kontext für materielle nichtöffentliche Informationen (MNPI) zu erklären. Sie kommt zu dem Schluss, dass weder fundamentale noch technische Analysen verwendet werden können, um überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen, und legt nahe, dass nur MNPI Anlegern zugute kommen würde, die überdurchschnittliche Renditen erzielen möchten.
EMH gibt an, dass die Wertpapierpreise zu jedem Zeitpunkt und in einem liquiden Markt alle verfügbaren Informationen vollständig widerspiegeln. Diese Theorie entstand aus einer Doktorarbeit des US-Ökonomen Eugene Fama aus den 1960er Jahren. Das EMH existiert in drei Formen: schwach, halbstark und stark, und es bewertet den Einfluss von MNPI auf die Marktpreise. Da die Märkte effizient sind und die aktuellen Preise alle Informationen widerspiegeln, behauptet EMH, dass Versuche, den Markt zu übertreffen, dem Zufall und nicht dem Können unterliegen. Die Logik dahinter ist die Random-Walk-Theorie,. bei der alle Preisänderungen eine zufällige Abweichung von früheren Preisen widerspiegeln. Da die Aktienkurse sofort alle verfügbaren Informationen widerspiegeln, sind die Kurse von morgen unabhängig von den Kursen von heute und spiegeln nur die Nachrichten von morgen wider. Unter der Annahme, dass Nachrichten und Preisänderungen unvorhersehbar sind, würden Anfänger und erfahrene Anleger, die ein diversifiziertes Portfolio halten, unabhängig von ihrem Fachwissen vergleichbare Renditen erzielen.
Effiziente Markthypothese erklärt
Die schwache Form von EMH geht davon aus, dass die aktuellen Aktienkurse alle verfügbaren Wertpapiermarktinformationen widerspiegeln. Es behauptet, dass frühere Preis- und Volumendaten keine Beziehung zur Richtung oder Höhe der Wertpapierpreise haben. Es kommt zu dem Schluss, dass mit der technischen Analyse keine Überrenditen erzielt werden können .
Die starke Form von EMH geht auch davon aus, dass aktuelle Aktienkurse alle öffentlichen und privaten Informationen widerspiegeln. Sie macht geltend, dass Nichtmarkt- und Insiderinformationen sowie Marktinformationen in die Wertpapierpreise einfließen und niemand einen monopolistischen Zugang zu relevanten Informationen habe. Es geht von einem perfekten Markt aus und kommt zu dem Schluss, dass es unmöglich ist, dauerhaft Überrenditen zu erzielen.
EMH ist in der gesamten Finanzforschung einflussreich, kann jedoch bei der Anwendung zu kurz kommen. Beispielsweise stellte die Finanzkrise 2008 viele theoretische Marktansätze wegen ihres Mangels an praktischer Perspektive in Frage. Wenn alle EMH-Annahmen zugetroffen hätten, wäre die Immobilienblase und der anschließende Crash nicht aufgetreten. EMH versäumt es, Marktanomalien zu erklären, einschließlich spekulativer Blasen und übermäßiger Volatilität. Als die Immobilienblase ihren Höhepunkt erreichte, flossen weiterhin Mittel in Subprime-Hypotheken. Entgegen rationaler Erwartungen handelten Anleger zugunsten potenzieller Arbitragemöglichkeiten irrational. Ein effizienter Markt hätte die Vermögenspreise auf ein vernünftiges Niveau angepasst.
Beispiel einer Hypothese eines halbstarken effizienten Marktes
Angenommen, die Aktie ABC wird einen Tag vor der geplanten Gewinnmeldung zu 10 $ gehandelt. Am Abend vor der Bekanntgabe der Ergebnisse wird ein Nachrichtenbericht veröffentlicht, in dem behauptet wird, dass das Geschäft von ABC im letzten Quartal aufgrund nachteiliger staatlicher Regulierung gelitten hat. Wenn der Handel am nächsten Tag beginnt, fällt die Aktie von ABC auf 8 $, was eine Bewegung aufgrund verfügbarer öffentlicher Informationen widerspiegelt. Aber die Aktie springt nach dem Aufruf auf 11 $, weil das Unternehmen positive Ergebnisse auf der Grundlage einer effektiven Kostensenkungsstrategie meldete. Der MNPI ist in diesem Fall eine Nachricht von der Kostensenkungsstrategie, die es den Anlegern ermöglicht hätte, ansehnlich zu profitieren, wenn sie den Anlegern zur Verfügung gestanden hätten.
Höhepunkte
Es deutet darauf hin, dass fundamentale und technische Analysen nutzlos sind, um die zukünftige Kursbewegung einer Aktie vorherzusagen. Nur wesentliche nicht-öffentliche Informationen (MNPI) werden als nützlich für den Handel angesehen.
Die Semi-Strong-Efficiency-EMH-Formularhypothese behauptet, dass die Preisbewegungen eines Wertpapiers öffentlich zugängliche materielle Informationen widerspiegeln.
