セミストロングフォーム効率

##セミストロングフォーム効率とは何ですか？

準強力なフォーム効率は、現在の株価がすべての新しい公開情報のリリースに迅速に適応することを前提とする効率的市場仮説（ EMH ）の側面です。

##セミストロングフォーム効率の基本

準強力なフォーム効率は、証券価格が公に利用可能な市場を考慮に入れており、新しい均衡レベルへの価格変更はその情報の反映であると主張しています。これは、すべてのEMH仮説の中で最も実用的であると考えられていますが、重要な非公開情報（MNPI）のコンテキストを説明することはできません。基本分析もテクニカル分析も優れた利益を達成するために使用することはできないと結論付けており、 MNPIのみが平均以上の投資収益率を獲得しようとしている投資家に利益をもたらすことを示唆しています。

EMHは、いつでも流動的な市場では、証券価格は入手可能なすべての情報を完全に反映していると述べています。この理論は、米国の経済学者ユージン・ファーマによる1960年代の博士論文から発展したものです。 EMHは、弱い、半強い、強いの3つの形式で存在し、市場価格に対するMNPIの影響を評価します。 EMHは、市場は効率的であり、現在の価格はすべての情報を反映しているため、市場をアウトパフォームしようとする試みはスキルではなく偶然の影響を受けると主張しています。この背後にある論理はランダムウォーク理論であり、すべての価格変更は以前の価格からのランダムな逸脱を反映しています。株価は入手可能なすべての情報を即座に反映するため、明日の価格は今日の価格とは無関係であり、明日のニュースのみを反映します。ニュースと価格の変化が予測できないと仮定すると、分散ポートフォリオを保持している初心者と専門家の投資家は、専門知識に関係なく同等のリターンを得るでしょう。

##効率的市場仮説の説明

EMHの弱い形式は、現在の株価が利用可能なすべての証券市場情報を反映していることを前提としています。過去の価格と出来高のデータは、証券価格の方向性やレベルとは関係がないと主張しています。テクニカル分析を使用して超過収益を達成することはできないと結論付けています。

EMHの強力な形式は、現在の株価がすべての公開情報と個人情報を反映していることも前提としています。それは、市場以外の情報と内部情報、および市場情報が証券価格に考慮されており、関連情報に独占的にアクセスできる人はいないと主張しています。それは完全な市場を想定しており、超過収益を一貫して達成することは不可能であると結論付けています。

EMHは金融研究全体に影響力を持っていますが、アプリケーションでは不十分な場合があります。たとえば、2008年の金融危機は、実際的な視点が欠如しているため、多くの理論的な市場アプローチに疑問を投げかけました。すべてのEMHの仮定が成り立っていれば、住宅バブルとそれに続くクラッシュは発生しなかったでしょう。 EMHは、投機的なバブルや過剰なボラティリティなど、市場の異常を説明できません。住宅バブルがピークに達したとき、資金はサブプライム住宅ローンに注ぎ続けました。合理的な期待に反して、投資家は潜在的な裁定取引の機会を支持して不合理に行動しました。効率的な市場では、資産価格が合理的なレベルに調整されていたでしょう。

##半強力で効率的な市場仮説の例

株式ABCが、収益の報告が予定されている1日前に10ドルで取引されているとします。政府の不利な規制のためにABCの事業が前四半期に苦しんだと主張するニュースレポートが、決算発表の前夜に発行されました。翌日取引が開始されると、入手可能な公開情報による動きを反映して、ABCの株価は8ドルに下落します。しかし、同社が効果的なコスト削減戦略を背景に肯定的な結果を報告したため、電話後の株価は11ドルに跳ね上がります。この場合のMNPIは、投資家が利用できれば、かなりの利益を上げることができたであろうコスト削減戦略のニュースです。

##ハイライト

-これは、株式の将来の価格変動を予測する上で、ファンダメンタル分析とテクニカル分析が役に立たないことを示唆しています。重要な非公開Iinformation（MNPI）のみが取引に役立つと見なされます。

-準強力な効率的EMH形式の仮説は、証券の価格変動は公的に入手可能な重要な情報を反映していると主張しています。