Kecekapan Bentuk Separuh Kuat
Apakah Kecekapan Bentuk Separuh Kuat?
Kecekapan bentuk separuh kukuh ialah aspek Hipotesis Pasaran Cekap ( EMH ) yang menganggap bahawa harga saham semasa menyesuaikan dengan cepat kepada pelepasan semua maklumat awam baharu.
Asas Kecekapan Bentuk Separuh Kuat
Kecekapan bentuk separa kukuh berpendapat bahawa harga keselamatan telah mengambil kira dalam pasaran yang tersedia secara umum dan perubahan harga kepada tahap keseimbangan baharu mencerminkan maklumat tersebut. Ia dianggap paling praktikal daripada semua hipotesis EMH tetapi tidak dapat menjelaskan konteks untuk maklumat bukan awam material (MNPI). Ia menyimpulkan bahawa analisis asas mahupun teknikal tidak boleh digunakan untuk mencapai keuntungan yang lebih tinggi dan mencadangkan bahawa hanya MNPI akan memberi manfaat kepada pelabur yang ingin memperoleh pulangan melebihi purata bagi pelaburan.
EMH menyatakan bahawa pada bila-bila masa dan dalam pasaran cair, harga keselamatan mencerminkan sepenuhnya semua maklumat yang tersedia. Teori ini berkembang daripada disertasi PhD 1960-an oleh ahli ekonomi AS Eugene Fama. EMH wujud dalam tiga bentuk: lemah, separa kuat dan kuat, dan ia menilai pengaruh MNPI ke atas harga pasaran. EMH menegaskan bahawa memandangkan pasaran adalah cekap dan harga semasa mencerminkan semua maklumat, percubaan untuk mengatasi prestasi pasaran tertakluk kepada peluang bukan kemahiran. Logik di sebalik ini ialah Teori Random Walk,. di mana semua perubahan harga mencerminkan perlepasan rawak daripada harga sebelumnya. Oleh kerana harga saham serta-merta mencerminkan semua maklumat yang ada, maka harga esok adalah bebas daripada harga hari ini dan hanya akan mencerminkan berita esok. Dengan mengandaikan perubahan berita dan harga tidak dapat diramalkan maka pelabur baru dan pakar, yang memegang portfolio terpelbagai, akan memperoleh pulangan yang setanding tanpa mengira kepakaran mereka.
Dijelaskan Hipotesis Pasaran yang Cekap
Bentuk EMH yang lemah mengandaikan bahawa harga saham semasa mencerminkan semua maklumat pasaran keselamatan yang ada. Ia berpendapat bahawa data harga dan volum lepas tidak mempunyai hubungan dengan arah atau tahap harga keselamatan. Ia menyimpulkan bahawa pulangan berlebihan tidak boleh dicapai menggunakan analisis teknikal.
Bentuk kukuh EMH juga menganggap bahawa harga saham semasa mencerminkan semua maklumat awam dan peribadi. Ia berpendapat bahawa maklumat bukan pasaran dan dalaman serta maklumat pasaran difaktorkan ke dalam harga keselamatan dan tiada siapa yang mempunyai akses monopoli kepada maklumat yang berkaitan. Ia menganggap pasaran yang sempurna dan membuat kesimpulan bahawa pulangan berlebihan adalah mustahil untuk dicapai secara konsisten.
EMH berpengaruh sepanjang penyelidikan kewangan, tetapi boleh gagal dalam aplikasi. Sebagai contoh, Krisis Kewangan 2008 mempersoalkan banyak pendekatan pasaran teori kerana kekurangan perspektif praktikal mereka. Jika semua andaian EMH telah berlaku, maka gelembung perumahan dan kemalangan berikutnya tidak akan berlaku. EMH gagal menjelaskan anomali pasaran, termasuk gelembung spekulatif dan turun naik yang berlebihan. Apabila gelembung perumahan memuncak, dana terus mengalir ke dalam gadai janji subprima. Bertentangan dengan jangkaan rasional, pelabur bertindak secara tidak rasional memihak kepada peluang arbitraj yang berpotensi. Pasaran yang cekap akan melaraskan harga aset ke tahap yang rasional.
Contoh Hipotesis Pasaran Separuh Kukuh Cekap
Katakan saham ABC didagangkan pada $10, sehari sebelum ia dijadualkan melaporkan pendapatan. Laporan berita diterbitkan pada petang sebelum panggilan pendapatannya yang mendakwa perniagaan ABC telah terjejas pada suku terakhir disebabkan oleh peraturan kerajaan yang buruk. Apabila dagangan dibuka pada hari berikutnya, saham ABC jatuh kepada $8, mencerminkan pergerakan disebabkan maklumat awam yang tersedia. Tetapi saham melonjak kepada $11 selepas panggilan kerana syarikat melaporkan hasil positif di belakang strategi pemotongan kos yang berkesan. MNPI, dalam kes ini, adalah berita mengenai strategi pemotongan kos yang, jika tersedia kepada pelabur, akan membolehkan mereka mendapat keuntungan yang lumayan.
Sorotan
Ia mencadangkan bahawa analisis asas dan teknikal tidak berguna dalam meramalkan pergerakan harga masa hadapan sesuatu saham. Hanya Maklumat bukan awam yang material (MNPI) dianggap berguna untuk perdagangan.
Hipotesis bentuk EMH kecekapan separa kuat berpendapat bahawa pergerakan harga keselamatan adalah gambaran maklumat material yang tersedia secara terbuka.
