준강형 효율

준강형 효율이란?

준 강형 효율성은 현재 주가 가 모든 새로운 공개 정보의 공개에 빠르게 적응 한다고 가정하는 효율적인 시장 가설( EMH )의 한 측면입니다.

준강형 효율의 기초

준강력형 효율성은 증권 가격이 공개된 시장을 고려했으며 새로운 균형 수준으로의 가격 변화는 해당 정보를 반영한다고 주장합니다. 이는 모든 EMH 가설 중에서 가장 실용적인 것으로 간주되지만 MNPI(Material Nonpublic Information)의 맥락을 설명할 수는 없습니다. 펀더멘털 분석 이나 기술적 분석 모두 우수한 수익을 달성하는 데 사용될 수 없으며 MNPI만이 평균 이상의 투자 수익을 얻으려는 투자자에게 도움이 될 것이라고 결론지었습니다.

EMH는 주어진 시간에 유동적인 시장에서 유가 증권 가격은 사용 가능한 모든 정보를 완전히 반영한다고 말합니다. 이 이론은 미국 경제학자 Eugene Fama의 1960년대 박사 학위 논문에서 발전했습니다. EMH는 약함, 준강함, 강함의 세 가지 형태로 존재하며 시장 가격에 대한 MNPI의 영향을 평가합니다. EMH는 시장이 효율적이고 현재 가격이 모든 정보를 반영하기 때문에 시장을 능가하려는 시도는 기술이 아니라 우연에 좌우된다고 주장합니다. 이에 대한 논리는 모든 가격 변동이 이전 가격과의 무작위 이탈을 반영하는 Random Walk Theory 입니다. 주가는 사용 가능한 모든 정보를 즉시 반영하므로 내일의 가격은 오늘의 가격과 무관하며 내일의 뉴스만 반영합니다. 뉴스와 가격 변동을 예측할 수 없다고 가정하면 다양한 포트폴리오를 보유한 초보자와 전문 투자자는 전문성에 관계없이 비슷한 수익을 얻을 수 있습니다.

효율적인 시장 가설 설명

약한 형태의 EMH는 현재 주가가 모든 가용 증권 시장 정보를 반영한다고 가정합니다. 과거 가격 및 거래량 데이터는 유가증권 가격의 방향이나 수준과 관련이 없다고 주장한다. 그것은 기술적 분석 을 사용하여 초과 수익을 달성할 수 없다는 결론을 내립니다 .

강력한 형태의 EMH는 또한 현재 주가가 모든 공개 및 개인 정보를 반영한다고 가정합니다. 시장 정보뿐만 아니라 비시장 정보 및 내부 정보도 유가 증권 가격에 반영되며 아무도 관련 정보에 독점적으로 접근할 수 없다고 주장합니다. 그것은 완벽한 시장을 가정하고 초과 수익은 지속적으로 달성할 수 없다는 결론을 내립니다.

EMH는 재무 연구 전반에 걸쳐 영향력이 있지만 적용에 미달할 수 있습니다. 예를 들어, 2008년 금융 위기 는 실용적인 관점의 부족으로 인해 많은 이론적 시장 접근 방식에 의문을 제기했습니다. 모든 EMH 가정이 유지되었다면 주택 거품과 그에 따른 붕괴가 발생하지 않았을 것입니다. EMH는 투기 거품과 과도한 변동성을 포함한 시장 이상 현상을 설명하지 못합니다. 주택 거품이 최고조에 달하면서 자금은 서브프라임 모기지에 계속 쏟아졌습니다. 합리적인 기대와 달리 투자자들은 잠재적인 차익 거래 기회를 위해 비합리적으로 행동했습니다. 효율적인 시장은 자산 가격을 합리적인 수준으로 조정했을 것입니다.

준강력 효율적 시장 가설의 예

ABC 주식이 수익을 보고하기 하루 전에 $10에 거래되고 있다고 가정합니다. ABC의 사업이 불리한 정부 규제로 인해 지난 분기에 어려움을 겪었다고 주장하는 실적 발표 전날 저녁에 뉴스 보고서가 발표되었습니다. 다음날 거래가 시작되면 ABC의 주식은 8달러로 하락하며, 이는 이용 가능한 공개 정보로 인한 움직임을 반영합니다. 그러나 회사가 효과적인 비용 절감 전략의 뒷받침으로 긍정적인 결과를 보고했기 때문에 주식은 통화 후 $11로 급등했습니다. 이 경우 MNPI는 투자자가 이용할 수 있었다면 상당한 이익을 얻을 수 있었던 비용 절감 전략에 대한 뉴스입니다.

하이라이트

• 펀더멘털 및 기술적 분석은 향후 주가의 움직임을 예측하는 데 무의미함을 시사함. 중요한 비공개 정보(MNPI)만 거래에 유용한 것으로 간주됩니다.

• 준강력 효율성 EMH 형태 가설은 유가 증권의 가격 변동이 공개적으로 이용 가능한 중요 정보를 반영한다고 주장합니다.