Eficiência de forma semi-forte
O que é Eficiência de Forma Semi-Forte?
A eficiência da forma semiforte é um aspecto da Hipótese do Mercado Eficiente ( EMH ) que assume que os preços atuais das ações se ajustam rapidamente à divulgação de todas as novas informações públicas.
Noções básicas de eficiência de forma semi-forte
A eficiência da forma semiforte afirma que os preços dos títulos foram considerados no mercado publicamente disponível e que as mudanças de preços para novos níveis de equilíbrio são reflexos dessa informação. É considerada a mais prática de todas as hipóteses de EMH, mas é incapaz de explicar o contexto para informações não públicas relevantes (MNPI). Conclui que nem a análise fundamental nem a técnica podem ser usadas para obter ganhos superiores e sugere que apenas o MNPI beneficiaria os investidores que buscam obter retornos acima da média sobre os investimentos.
A EMH afirma que, a qualquer momento e em um mercado líquido, os preços dos títulos refletem integralmente todas as informações disponíveis. Essa teoria evoluiu de uma tese de doutorado dos anos 1960 do economista americano Eugene Fama. O EMH existe em três formas: fraco, semiforte e forte, e avalia a influência do MNPI nos preços de mercado. A EMH afirma que, como os mercados são eficientes e os preços atuais refletem todas as informações, as tentativas de superar o mercado estão sujeitas ao acaso e não à habilidade. A lógica por trás disso é a Teoria do Passeio Aleatório,. onde todas as mudanças de preços refletem um desvio aleatório dos preços anteriores. Como os preços das ações refletem instantaneamente todas as informações disponíveis, os preços de amanhã são independentes dos preços de hoje e refletirão apenas as notícias de amanhã. Assumindo que as notícias e as mudanças de preços são imprevisíveis, então o investidor iniciante e especialista, mantendo um portfólio diversificado, obteria retornos comparáveis, independentemente de sua experiência.
Hipótese de mercado eficiente explicada
A forma fraca de EMH assume que os preços atuais das ações refletem todas as informações disponíveis do mercado de títulos. Alega que os dados passados de preço e volume não têm relação com a direção ou o nível dos preços dos títulos. Conclui que retornos excedentes não podem ser alcançados por meio de análise técnica.
A forma forte de EMH também pressupõe que os preços atuais das ações refletem todas as informações públicas e privadas. Afirma que as informações não comerciais e privilegiadas, bem como as informações de mercado, são tidas em conta nos preços dos títulos e que ninguém tem acesso monopolista a informações relevantes. Ele assume um mercado perfeito e conclui que os retornos excedentes são impossíveis de serem alcançados de forma consistente.
A EMH é influente em toda a pesquisa financeira, mas pode ficar aquém da aplicação. Por exemplo, a crise financeira de 2008 questionou muitas abordagens teóricas do mercado por sua falta de perspectiva prática. Se todas as suposições da EMH tivessem sido mantidas, a bolha imobiliária e o subsequente colapso não teriam ocorrido. A EMH não explica as anomalias do mercado, incluindo bolhas especulativas e excesso de volatilidade. À medida que a bolha imobiliária atingiu o pico, os fundos continuaram a investir em hipotecas subprime. Ao contrário das expectativas racionais, os investidores agiram irracionalmente em favor de potenciais oportunidades de arbitragem. Um mercado eficiente teria ajustado os preços dos ativos para níveis racionais.
Exemplo de hipótese de mercado eficiente semi-forte
Suponha que a ação ABC esteja sendo negociada a $ 10, um dia antes da data programada para divulgar os lucros. Uma reportagem é publicada na noite anterior à divulgação de seus resultados, afirmando que os negócios da ABC sofreram no último trimestre devido a regulamentações governamentais adversas. Quando as negociações abrem no dia seguinte, as ações da ABC caem para US$ 8, refletindo o movimento devido às informações públicas disponíveis. Mas a ação salta para US$ 11 após a ligação porque a empresa relatou resultados positivos com base em uma estratégia eficaz de corte de custos. O MNPI, neste caso, é a notícia da estratégia de corte de custos que, se disponível para os investidores, teria permitido a eles lucrar generosamente.
Destaques
Sugere que a análise fundamental e técnica são inúteis para prever o movimento futuro do preço de uma ação. Apenas informações relevantes não públicas (MNPI) são consideradas úteis para negociação.
A hipótese da forma EMH de eficiência semi-forte afirma que os movimentos de preço de um título são um reflexo de informações relevantes publicamente disponíveis.
