Efficacité de forme semi-forte
Qu'est-ce que l'efficacité de forme semi-forte ?
L'efficacité de forme semi-forte est un aspect de l'hypothèse de marché efficace ( EMH ) qui suppose que les cours actuels des actions s'ajustent rapidement à la publication de toutes les nouvelles informations publiques.
Principes de base de l'efficacité des formulaires semi-forts
L'efficacité de forme semi-forte soutient que les prix des titres ont pris en compte le marché accessible au public et que les changements de prix vers de nouveaux niveaux d'équilibre sont le reflet de cette information. Elle est considérée comme la plus pratique de toutes les hypothèses EMH, mais elle est incapable d'expliquer le contexte des informations matérielles non publiques (MNPI). Il conclut que ni l'analyse fondamentale ni l'analyse technique ne peuvent être utilisées pour réaliser des gains supérieurs et suggère que seul MNPI profiterait aux investisseurs cherchant à obtenir des rendements sur investissements supérieurs à la moyenne.
EMH déclare qu'à tout moment et sur un marché liquide, les prix des titres reflètent pleinement toutes les informations disponibles. Cette théorie a évolué à partir d'une thèse de doctorat des années 1960 par l'économiste américain Eugene Fama. L'EMH existe sous trois formes : faible, semi-fort et fort, et il évalue l'influence de MNPI sur les prix du marché. EMH soutient que puisque les marchés sont efficaces et que les prix actuels reflètent toutes les informations, les tentatives de surperformer le marché sont soumises au hasard et non à la compétence. La logique derrière cela est la théorie de la marche aléatoire,. où tous les changements de prix reflètent un écart aléatoire par rapport aux prix précédents. Parce que les prix des actions reflètent instantanément toutes les informations disponibles, les prix de demain sont indépendants des prix d'aujourd'hui et ne refléteront que les nouvelles de demain. En supposant que les nouvelles et les changements de prix soient imprévisibles, les investisseurs novices et experts, détenant un portefeuille diversifié, obtiendraient des rendements comparables, quelle que soit leur expertise.
L'hypothèse d'un marché efficace expliquée
La forme faible d'EMH suppose que les cours actuels des actions reflètent toutes les informations disponibles sur le marché des titres. Il soutient que les données passées sur les prix et les volumes n'ont aucun lien avec la direction ou le niveau des prix des titres. Il conclut que des rendements excédentaires ne peuvent être obtenus à l'aide d'une analyse technique.
La forme forte d'EMH suppose également que les cours boursiers actuels reflètent toutes les informations publiques et privées. Elle soutient que les informations non liées au marché et privilégiées ainsi que les informations relatives au marché sont prises en compte dans les prix des titres et que personne n'a un accès monopolistique aux informations pertinentes. Il suppose un marché parfait et conclut qu'il est impossible d'obtenir des rendements excédentaires de manière cohérente.
EMH est influent dans la recherche financière, mais peut manquer d'application. Par exemple, la crise financière de 2008 a remis en question de nombreuses approches théoriques du marché en raison de leur manque de perspective pratique. Si toutes les hypothèses de l'EMH s'étaient vérifiées, la bulle immobilière et le krach subséquent ne se seraient pas produits. EMH ne parvient pas à expliquer les anomalies du marché, y compris les bulles spéculatives et la volatilité excessive. Alors que la bulle immobilière atteignait son apogée, les fonds continuaient d'affluer vers les prêts hypothécaires à risque. Contrairement aux attentes rationnelles, les investisseurs ont agi de manière irrationnelle en faveur d'opportunités d'arbitrage potentielles. Un marché efficace aurait ajusté les prix des actifs à des niveaux rationnels.
Exemple d'hypothèse de marché efficient semi-fort
Supposons que l'action ABC se négocie à 10 $, un jour avant qu'elle ne soit censée déclarer ses bénéfices. Un reportage est publié la veille de son appel aux résultats qui affirme que les activités d'ABC ont souffert au cours du dernier trimestre en raison d'une réglementation gouvernementale défavorable. Lorsque la négociation s'ouvre le lendemain, l'action d'ABC tombe à 8 $, reflétant le mouvement dû aux informations publiques disponibles. Mais l'action bondit à 11 dollars après l'appel, car la société a annoncé des résultats positifs grâce à une stratégie efficace de réduction des coûts. Le MNPI, dans ce cas, est une nouvelle de la stratégie de réduction des coûts qui, si elle était disponible pour les investisseurs, leur aurait permis de réaliser de gros bénéfices.
Points forts
Cela suggère que l'analyse fondamentale et technique est inutile pour prédire le mouvement futur des prix d'une action. Seules les informations matérielles non publiques (MNPI) sont considérées comme utiles pour le trading.
L'hypothèse de la forme EMH à efficacité semi-forte soutient que les mouvements de prix d'un titre reflètent des informations matérielles accessibles au public.
