عرض الرف
ما هو عرض الرف؟
عرض الرف هو أحد بنود لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الذي يسمح لمصدر الأسهم (مثل الشركة) بتسجيل إصدار جديد من الأوراق المالية دون الحاجة إلى بيع الإصدار بالكامل مرة واحدة. يمكن للمُصدر بدلاً من ذلك بيع أجزاء من الإصدار على مدى فترة ثلاث سنوات دون إعادة تسجيل الورقة المالية أو تكبد عقوبات .
يُعرف عرض الرف أيضًا باسم تسجيل الرف ؛ يُعرف رسميًا باسم SEC Rule 415 .
كيف تعمل عروض الرف
يمكن استخدام عرض الرف لبيع الأوراق المالية الجديدة من قبل المُصدر (العروض الأولية) ، أو إعادة بيع الأوراق المالية المعلقة (العروض الثانوية) ، أو مزيج من الاثنين معًا. يمكن للشركات التي تصدر سندًا جديدًا أن تسجل عرضًا على الرف لمدة تصل إلى ثلاث سنوات مقدمًا ، مما يمنحها فعليًا كل هذا الوقت لبيع الأسهم في الإصدار. اعتمادًا على نوع الأمان وطبيعة المُصدر ، يجب تقديم النماذج S-3 أو F-3 أو F-6 لتقديم عرض الرف. خلال هذه الفترة ، لا يزال يتعين على المُصدر تقديم الإفصاحات الفصلية والسنوية وغيرها من الإفصاحات إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، حتى لو لم تصدر أي أوراق مالية بموجب العرض. إذا اقتربت نافذة الثلاث سنوات من انتهاء صلاحيتها ولم تقم الشركة ببيع جميع الأوراق المالية في عرض الرف ، فيمكنها تقديم بيانات تسجيل بديلة لتمديدها .
يتيح عرض الرف للمُصدر الوصول إلى الأسواق بسرعة ، مع القليل من الأعمال الورقية الإدارية الإضافية ، عندما تكون ظروف السوق مثالية للمُصدر. المزايا الأساسية لبيان تسجيل الرف هي التوقيت واليقين. عندما تقرر إحدى الشركات أخيرًا التصرف بناءً على عرض الرف وإصدار أوراق مالية فعلية إلى السوق ، يُطلق عليها اسم إزالة.
يمكن إجراء عمليات الإزالة دون مراجعة أو تأخير قسم تمويل المؤسسة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات. على سبيل المثال ، افترض أن سوق الإسكان يتجه نحو انخفاض كبير. في هذه الحالة ، قد لا يكون الوقت مناسبًا لمُنشئ المنازل ليخرج بعرضه الثاني ، حيث سيكون العديد من المستثمرين متشائمين بشأن الشركات في هذا القطاع. باستخدام عرض الرف ، يمكن للشركة الوفاء بجميع الإجراءات المتعلقة بالتسجيل مسبقًا والتصرف بسرعة عندما تصبح الظروف أكثر ملاءمة.
مزايا عروض الرف
يوفر عرض الرف للشركة المصدرة سيطرة صارمة على عملية طرح الأسهم الجديدة. يسمح للشركة بالتحكم في سعر الأسهم من خلال السماح للاستثمار بإدارة توريد الأوراق المالية في السوق. يتيح عرض الرف أيضًا للشركة توفير تكلفة التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات من خلال عدم الاضطرار إلى إعادة التسجيل في كل مرة تريد إصدار أسهم جديدة.
إذا كان لدى الشركة خطة إصدار أمان جديدة طويلة الأجل ، فإن عملية تسجيل الرف تسمح لها بمعالجة مشكلات متعددة تتعلق بأمان معين ضمن بيان تسجيل واحد. يمكن أن يكون هذا أسهل في الإنشاء والإدارة ، نظرًا لأن ملفات الإيداع المتعددة ليست مطلوبة ، مما يقلل التكاليف الإدارية للشركة ككل. علاوة على ذلك ، لا توجد متطلبات صيانة تتجاوز إعداد التقارير القياسية ، لأن تسجيلات الرف لا تخلق عبئًا إضافيًا أثناء انتظار الإصدار.
مثال على عرض الرف
استخدمت شركة SafeStitch Medical Inc. (المعروفة سابقًا باسم TransEnterix) ، الشركة المصنعة لتقنية الجراحة الروبوتية ، عرض الرف لإعداد عروض جديدة تتوافق مع خطط إطلاق منتج جديد. عندما تم توسيع تسجيلات الرفوف عقب إصدار خط إنتاج جديد ، استجاب السوق بزيادة قدرها 10٪ في قيمة الأسهم. على الرغم من وجود مخاطر تخفيض الأسهم ، استجاب السوق للأخبار الإيجابية المتعلقة بالتقدم التكنولوجي المعلق.
يسلط الضوء
يتيح عرض الرف للشركة تسجيل إصدار جديد لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات مع السماح بفترة ثلاث سنوات لبيع العرض بدلاً من العرض دفعة واحدة.
تحتفظ الشركة بأي أسهم غير مُصدرة كأسهم خزينة ، حيث تظل "على الرف" لحين عرضها للبيع العام.
يتيح ذلك للشركة ضبط توقيت مبيعات إصدار جديد للاستفادة من ظروف السوق الأكثر ملاءمة في حالة ظهورها في المستقبل.
