Offerta di scaffali

Che cos'è un'offerta da scaffale?

Un'offerta a scaffale è una disposizione della Securities and Exchange Commission (SEC) che consente a un emittente di azioni (come una società) di registrare una nuova emissione di titoli senza dover vendere l'intera emissione in una volta. L'emittente può invece vendere porzioni dell'emissione nell'arco di un triennio senza effettuare nuovamente la registrazione del titolo o incorrere in sanzioni .

Un'offerta a scaffale è anche nota come registrazione a scaffale; è formalmente noto come SEC Rule 415 .

Come funzionano le offerte sugli scaffali

Un'offerta a scaffale può essere utilizzata per la vendita di nuovi titoli da parte dell'emittente (offerte primarie), la rivendita di titoli in circolazione (offerte secondarie) o una combinazione di entrambi. Le aziende che emettono un nuovo titolo possono registrare un'offerta a scaffale fino a tre anni in anticipo, il che gli dà effettivamente quel tempo per vendere le azioni dell'emissione. A seconda del tipo di titolo e della natura dell'emittente, i moduli S-3,. F-3 o F-6 devono essere depositati per fare l'offerta a scaffale. Durante questo periodo, l'emittente deve comunque presentare le informazioni trimestrali, annuali e di altro tipo alla SEC, anche se non ha emesso titoli nell'ambito dell'offerta. Se la finestra di tre anni si avvicina alla scadenza e la società non ha venduto tutti i titoli nell'offerta a scaffale, può presentare dichiarazioni di registrazione sostitutiva per estenderla .

Un'offerta a scaffale consente a un emittente di accedere ai mercati rapidamente, con poche pratiche amministrative aggiuntive, quando le condizioni di mercato sono ottimali per l'emittente. I vantaggi principali di una dichiarazione di registrazione a scaffale sono la tempistica e la certezza. Quando un'azienda decide finalmente di agire in base a un'offerta a scaffale ed emettere titoli reali sul mercato, si parla di takedown.

I takedown possono essere effettuati senza la revisione o il ritardo della Divisione di Corporation Finance della SEC. Ad esempio, supponiamo che il mercato immobiliare si stia dirigendo verso un drammatico declino. In questo caso, potrebbe non essere un buon momento per un costruttore di case di presentare la sua seconda offerta, poiché molti investitori saranno pessimisti sulle aziende di quel settore. Utilizzando un'offerta a scaffale, l'azienda può espletare in anticipo tutte le procedure relative alla registrazione e agire rapidamente quando le condizioni diventano più favorevoli.

Vantaggi delle offerte sugli scaffali

Un'offerta a scaffale fornisce a una società emittente uno stretto controllo sul processo di offerta di nuove azioni. Consente alla società di controllare il prezzo delle azioni consentendo all'investimento di gestire l'offerta del proprio titolo sul mercato. Un'offerta a scaffale consente inoltre a un'azienda di risparmiare sul costo di registrazione presso la SEC non dovendo registrarsi nuovamente ogni volta che desidera rilasciare nuove azioni.

Se un'azienda ha un nuovo piano di emissione di titoli a lungo termine, il processo di registrazione a scaffale le consente di affrontare più problemi di un determinato titolo all'interno di un'unica dichiarazione di registrazione. Questo può essere più semplice da creare e gestire, poiché non sono necessari più archivi, riducendo i costi amministrativi per l'azienda nel suo insieme. Inoltre, non esistono requisiti di manutenzione oltre alla rendicontazione standard, poiché le registrazioni a scaffale non creano un onere aggiuntivo mentre sono in attesa di emissione.

Esempio di un'offerta a scaffale

SafeStitch Medical Inc. (ex TransEnterix), un produttore di tecnologia chirurgica robotica, ha utilizzato l'offerta a scaffale per preparare nuove offerte in linea con i piani di lancio di un nuovo prodotto. Quando le registrazioni sugli scaffali sono state ampliate a seguito del rilascio di una nuova linea di prodotti, il mercato ha risposto con un aumento del 10% del valore delle azioni. Nonostante fosse presente il rischio di diluizione del titolo, il mercato ha risposto alle notizie favorevoli sull'imminente avanzamento tecnologico.

Mette in risalto

• Un'offerta a scaffale consente a un'azienda di registrare una nuova emissione presso la SEC, ma consentendo un periodo di tre anni per vendere l'offerta anziché all-in-once.

• La società mantiene le azioni non emesse come azioni proprie, dove rimangono "a scaffale" fino all'offerta pubblica di vendita.

• Ciò consente a un'azienda di adeguare i tempi di vendita di una nuova emissione per sfruttare condizioni di mercato più favorevoli qualora si dovessero verificare in futuro.