Regalangebot
Was ist ein Regalangebot?
Ein Regalangebot ist eine Bestimmung der Securities and Exchange Commission (SEC), die es einem Aktienemittenten (z. B. einem Unternehmen) ermöglicht, eine neue Emission von Wertpapieren zu registrieren, ohne die gesamte Emission auf einmal verkaufen zu müssen. Der Emittent kann stattdessen Teile der Emission über einen Zeitraum von drei Jahren verkaufen, ohne das Wertpapier neu zu registrieren oder Strafen zu verhängen .
Ein Regalangebot wird auch als Regalregistrierung bezeichnet; es ist offiziell als SEC-Regel 415 bekannt .
So funktionieren Regalangebote
Ein Regalangebot kann für den Verkauf neuer Wertpapiere durch den Emittenten (Primärangebote), den Weiterverkauf ausstehender Wertpapiere (Sekundärangebote) oder eine Kombination aus beidem verwendet werden. Unternehmen, die ein neues Wertpapier ausgeben, können ein Regalangebot bis zu drei Jahre im Voraus registrieren, wodurch sie effektiv so lange Zeit haben, die Aktien der Emission zu verkaufen. Abhängig von der Art des Wertpapiers und der Art des Emittenten müssen die Formulare S-3,. F-3 oder F-6 eingereicht werden, um das Regalangebot zu machen. Während dieses Zeitraums muss der Emittent weiterhin die vierteljährlichen, jährlichen und anderen Offenlegungen bei der SEC einreichen, auch wenn er im Rahmen des Angebots keine Wertpapiere ausgegeben hat. Wenn das dreijährige Fenster abläuft und das Unternehmen nicht alle Wertpapiere im Regalangebot verkauft hat, kann es Ersatzregistrierungserklärungen einreichen, um es zu verlängern .
Ein Regalangebot ermöglicht einem Emittenten den schnellen Marktzugang mit wenig zusätzlichem Verwaltungsaufwand, wenn die Marktbedingungen für den Emittenten optimal sind. Die Hauptvorteile einer Regalregistrierungserklärung sind Timing und Gewissheit. Wenn sich ein Unternehmen schließlich entscheidet, auf ein Regalangebot zu reagieren und tatsächliche Wertpapiere auf dem Markt auszugeben, wird dies als Takedown bezeichnet.
Takedowns können ohne Überprüfung oder Verzögerung durch die Abteilung für Unternehmensfinanzierung der SEC vorgenommen werden. Angenommen, der Wohnungsmarkt steuert auf einen dramatischen Rückgang zu. In diesem Fall ist es möglicherweise kein guter Zeitpunkt für einen Hausbauer, sein zweites Angebot vorzulegen, da viele Anleger Unternehmen in diesem Sektor pessimistisch gegenüberstehen. Durch die Nutzung eines Regalangebots kann die Kanzlei alle registrierungsrelevanten Verfahren im Vorfeld erledigen und bei günstigeren Konditionen schnell handeln.
Vorteile von Regalangeboten
Ein Regalangebot bietet einem emittierenden Unternehmen eine strenge Kontrolle über den Prozess des Angebots neuer Aktien. Es ermöglicht dem Unternehmen, den Aktienpreis zu kontrollieren, indem es der Investition ermöglicht, das Angebot seiner Wertpapiere auf dem Markt zu verwalten. Ein Regalangebot ermöglicht es einem Unternehmen auch, die Registrierungskosten bei der SEC zu sparen, da es sich nicht jedes Mal neu registrieren muss, wenn es neue Aktien freigeben möchte.
Wenn ein Unternehmen einen langfristigen Plan zur Ausgabe neuer Wertpapiere hat, ermöglicht ihm der Prozess der Regalregistrierung, mehrere Probleme eines bestimmten Wertpapiers in einer einzigen Registrierungserklärung zu behandeln. Dies kann einfacher zu erstellen und zu verwalten sein, da keine mehrfache Einreichung erforderlich ist, wodurch die Verwaltungskosten für das Unternehmen als Ganzes gesenkt werden. Darüber hinaus bestehen keine Wartungsanforderungen über die Standardmeldung hinaus, da Regalregistrierungen keine zusätzliche Belastung verursachen, während sie auf die Ausgabe warten.
Beispiel für ein Regalangebot
SafeStitch Medical Inc. (ehemals TransEnterix), ein Hersteller von chirurgischer Robotertechnologie, nutzte das Regalangebot, um neue Angebote vorzubereiten, die den Markteinführungsplänen eines neuen Produkts entsprechen. Als die Regalregistrierungen aufgrund der Veröffentlichung einer neuen Produktlinie erweitert wurden, reagierte der Markt mit einem Anstieg des Aktienwerts um 10 %. Obwohl das Risiko einer Aktienverwässerung bestand, reagierte der Markt auf die positiven Nachrichten bezüglich des bevorstehenden technologischen Fortschritts.
Höhepunkte
Ein Regalangebot ermöglicht es einem Unternehmen, eine neue Emission bei der SEC zu registrieren, ermöglicht jedoch einen Zeitraum von drei Jahren, um das Angebot statt auf einmal zu verkaufen.
Das Unternehmen hält alle nicht ausgegebenen Aktien als eigene Aktien, wo sie "im Regal" verbleiben, bis sie zum öffentlichen Verkauf angeboten werden.
Auf diese Weise kann ein Unternehmen den Zeitpunkt des Verkaufs einer neuen Emission anpassen, um von günstigeren Marktbedingungen zu profitieren, falls diese in der Zukunft eintreten sollten.
