Offre en rayon
Qu'est-ce qu'une offre en rayon ?
Une offre en attente est une disposition de la Securities and Exchange Commission (SEC) qui permet à un émetteur d'actions (comme une société) d'enregistrer une nouvelle émission de titres sans avoir à vendre l'intégralité de l'émission en une seule fois. L'émetteur peut à la place vendre des parties de l'émission sur une période de trois ans sans réenregistrer le titre ni encourir de pénalités .
Une offre d'étagère est également connue sous le nom d'enregistrement d'étagère ; il est officiellement connu sous le nom de règle SEC 415 .
Comment fonctionnent les offres d'étagères ?
Une offre en attente peut être utilisée pour la vente de nouveaux titres par l'émetteur (offres primaires), la revente de titres en circulation (offres secondaires) ou une combinaison des deux. Les sociétés qui émettent un nouveau titre peuvent enregistrer une offre en attente jusqu'à trois ans à l'avance, ce qui lui donne effectivement le temps de vendre les actions de l'émission. Selon le type de titre et la nature de l'émetteur, les formulaires S-3,. F-3 ou F-6 doivent être déposés pour faire l'offre préalable. Pendant cette période, l'émetteur doit toujours déposer les informations trimestrielles, annuelles et autres auprès de la SEC, même s'il n'a émis aucun titre dans le cadre de l'offre. Si la fenêtre de trois ans approche de son expiration et que la société n'a pas vendu tous les titres de l'offre en attente, elle peut déposer des déclarations d'enregistrement de remplacement pour la prolonger .
Une offre en plateau permet à un émetteur d'accéder rapidement aux marchés, avec peu de formalités administratives supplémentaires, lorsque les conditions de marché sont optimales pour l'émetteur. Les principaux avantages d'une déclaration d'inscription en rayon sont le moment et la certitude. Lorsqu'une entreprise décide finalement d'agir sur une offre en attente et d'émettre des titres réels sur le marché, cela s'appelle un retrait.
Les retraits peuvent être effectués sans l' examen ou le retard de la Division of Corporation Finance de la SEC. Par exemple, supposons que le marché du logement se dirige vers un déclin spectaculaire. Dans ce cas, ce n'est peut-être pas le bon moment pour un constructeur de maisons de sortir sa deuxième offre, car de nombreux investisseurs seront pessimistes quant aux entreprises de ce secteur. En utilisant une offre en rayon, le cabinet peut accomplir toutes les démarches liées à l'enregistrement en amont et agir rapidement lorsque les conditions deviennent plus favorables.
Avantages des offres en rayon
Une offre en attente permet à une société émettrice de contrôler étroitement le processus d'offre de nouvelles actions. Il permet à l'entreprise de contrôler le prix des actions en permettant à l'investissement de gérer l'offre de son titre sur le marché. Une offre d'étagère permet également à une entreprise d'économiser sur le coût de l'inscription auprès de la SEC en n'ayant pas à se réinscrire chaque fois qu'elle souhaite libérer de nouvelles actions.
Si une entreprise a un nouveau plan d'émission de titres à long terme, le processus d'enregistrement sur étagère lui permet de traiter plusieurs problèmes d'un titre particulier dans une seule déclaration d'enregistrement. Cela peut être plus simple à créer et à gérer, car plusieurs dépôts ne sont pas nécessaires, ce qui réduit les coûts administratifs pour l'entreprise dans son ensemble. De plus, aucune exigence de maintenance n'existe au-delà des rapports standard, car les enregistrements de rayon ne créent pas de charge supplémentaire pendant qu'ils attendent leur émission.
Exemple d'offre en rayon
SafeStitch Medical Inc. (anciennement TransEnterix), un fabricant de technologie chirurgicale robotique, a utilisé l'offre d'étagère pour préparer de nouvelles offres correspondant aux plans de lancement d'un nouveau produit. Lorsque les inscriptions en rayon ont été étendues suite à la sortie d'une nouvelle gamme de produits, le marché a réagi avec une augmentation de 10 % de la valeur de l'action. Même si le risque de dilution des actions était présent, le marché a réagi aux nouvelles favorables concernant les avancées technologiques à venir.
Points forts
Une offre d'étagère permet à une entreprise d'enregistrer une nouvelle émission auprès de la SEC, mais en accordant une période de trois ans pour vendre l'offre au lieu de la vendre en une seule fois.
La société conserve toutes les actions non émises en tant qu'actions propres, où elles restent "sur le plateau" jusqu'à leur mise en vente publique.
Cela permet à une entreprise d'ajuster le calendrier des ventes d'une nouvelle émission pour profiter de conditions de marché plus favorables si elles devaient se présenter à l'avenir.
