مخاطر منحنى العائد

ما هي مخاطر منحنى العائد؟

مخاطر منحنى العائد هي مخاطر التعرض لتحول عكسي في أسعار الفائدة في السوق المرتبط بالاستثمار في أداة الدخل الثابت. عندما تتغير عوائد السوق ، سيؤثر ذلك على سعر أداة الدخل الثابت. عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق ، أو العوائد ، سينخفض سعر السند ، والعكس صحيح.

فهم مخاطر منحنى العائد

يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لمنحنى العائد لأنه يوفر مؤشراً على المكان الذي تتجه إليه أسعار الفائدة قصيرة الأجل والنمو الاقتصادي في المستقبل. منحنى العائد هو رسم توضيحي للعلاقة بين أسعار الفائدة وعوائد السندات بآجال استحقاق مختلفة ، تتراوح من سندات الخزانة لمدة 3 أشهر إلى سندات الخزانة لمدة 30 عامًا . يتم رسم الرسم البياني مع المحور ص الذي يصور أسعار الفائدة ، والمحور السيني يوضح الفترات الزمنية المتزايدة.

نظرًا لأن السندات قصيرة الأجل عادةً ما يكون لها عوائد أقل من السندات طويلة الأجل ، فإن المنحنى ينحدر صعودًا من أسفل اليسار إلى اليمين. هذا هو منحنى العائد العادي أو الإيجابي. أسعار الفائدة وأسعار السندات لها علاقة عكسية حيث تنخفض الأسعار عندما ترتفع أسعار الفائدة ، والعكس صحيح. لذلك ، عندما تتغير أسعار الفائدة ، فإن منحنى العائد سوف يتحول ، ويمثل مخاطرة ، تعرف باسم مخاطر منحنى العائد ، إلى مستثمر السندات.

ترتبط مخاطر منحنى العائد إما بتسطيح أو انحدار منحنى العائد ، وهو نتيجة لتغير العائدات بين السندات المماثلة ذات فترات الاستحقاق المختلفة. عندما ينحرف منحنى العائد ، فإن سعر السند ، الذي تم تسعيره في البداية بناءً على منحنى العائد الأولي ، سيتغير في السعر.

إعتبارات خاصة

يتعرض أي مستثمر لديه أوراق مالية تحمل معدل فائدة لمخاطر منحنى العائد. للتحوط من هذه المخاطر ، يمكن للمستثمرين بناء محافظ مع توقع أنه إذا تغيرت أسعار الفائدة ، فإن محافظهم ستتفاعل بطريقة معينة. نظرًا لأن التغييرات في منحنى العائد تستند إلى أقساط مخاطر السندات وتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية ، فإن المستثمر القادر على التنبؤ بالتغيرات في منحنى العائد سيكون قادرًا على الاستفادة من التغييرات المقابلة في أسعار السندات.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمستثمرين على المدى القصير الاستفادة من تحولات منحنى العائد عن طريق شراء أي من اثنين من المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) و iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).

أنواع مخاطر منحنى العائد

تسطيح منحنى العائد

عندما تتقارب أسعار الفائدة ، يستوي منحنى العائد. يُعرَّف منحنى العائد المتسطح بأنه تضييق هوامش العائد بين أسعار الفائدة طويلة وقصيرة الأجل. عندما يحدث هذا ، سيتغير سعر السند وفقًا لذلك. إذا كان السند عبارة عن سندات قصيرة الأجل تستحق خلال ثلاث سنوات ، وانخفض العائد لمدة ثلاث سنوات ، فإن سعر هذا السند سيرتفع.

لنلقِ نظرة على مثال على أداة التسطيح. لنفترض أن عوائد سندات الخزانة على سندات مدتها سنتان وسند لمدة 30 عامًا تبلغ 1.1٪ و 3.6٪ على التوالي. إذا انخفض العائد على السند إلى 0.9٪ ، وانخفض العائد على السندات إلى 3.2٪ ، فإن العائد على الأصول طويلة الأجل يكون له انخفاض أكبر بكثير من العائد على الخزانة قصيرة الأجل. سيؤدي ذلك إلى تضييق فارق العائد من 250 نقطة أساس إلى 230 نقطة أساس.

يمكن أن يشير منحنى العائد المتسطح إلى الضعف الاقتصادي لأنه يشير إلى أن التضخم وأسعار الفائدة من المتوقع أن تظل منخفضة لفترة من الوقت. تتوقع الأسواق القليل من النمو الاقتصادي ، كما أن استعداد البنوك للإقراض ضعيف.

انحدار منحنى العائد

إذا كان منحنى العائد حادًا ، فهذا يعني أن الفارق بين أسعار الفائدة طويلة وقصيرة الأجل يتسع. بعبارة أخرى ، ترتفع عوائد السندات طويلة الأجل بشكل أسرع من عوائد السندات قصيرة الأجل ، أو تنخفض عائدات السندات قصيرة الأجل مع ارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل. لذلك ، ستنخفض أسعار السندات طويلة الأجل مقارنة بالسندات قصيرة الأجل.

يشير المنحنى الحاد عادةً إلى نشاط اقتصادي أقوى وتوقعات تضخم متزايدة ، وبالتالي أسعار فائدة أعلى. عندما يكون منحنى العائد حادًا ، تكون البنوك قادرة على اقتراض الأموال بأسعار فائدة منخفضة والإقراض بأسعار فائدة أعلى. يمكن رؤية مثال لمنحنى العائد شديد الانحدار في سندات مدتها سنتان مع عائد 1.5٪ وسند لمدة 20 عامًا بعائد 3.5٪. إذا ارتفع كلا من عائد الخزانة بعد شهر إلى 1.55٪ و 3.65٪ على التوالي ، فإن الفارق يزيد إلى 210 نقاط أساس من 200 نقطة أساس.

منحنى العائد المقلوب

في حالات نادرة ، يكون العائد على السندات قصيرة الأجل أعلى من العائد على السندات طويلة الأجل. عندما يحدث هذا ، يصبح المنحنى معكوسًا. يشير منحنى العائد المقلوب إلى أن المستثمرين سيتحملون معدلات منخفضة الآن إذا اعتقدوا أن المعدلات ستنخفض أكثر في وقت لاحق. لذلك ، يتوقع المستثمرون انخفاض معدلات التضخم وأسعار الفائدة في المستقبل.

يسلط الضوء

• أسعار الفائدة وأسعار السندات لها علاقة عكسية حيث تنخفض الأسعار عندما ترتفع أسعار الفائدة والعكس صحيح.

• منحنى العائد هو رسم توضيحي للعلاقة بين أسعار الفائدة وعوائد السندات لمختلف فترات الاستحقاق.

• مخاطر منحنى العائد هي مخاطر تأثير التغيير في أسعار الفائدة على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.

• تستند التغييرات في منحنى العائد على أقساط مخاطر السندات وتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية.