Getiri Eğrisi Riski
Getiri Eğrisi Riski Nedir?
sabit getirili bir araca yatırım yapmakla ilişkili piyasa faiz oranlarında ters bir kayma yaşanması riskidir. Piyasa getirileri değiştiğinde, bu sabit getirili bir enstrümanın fiyatını etkileyecektir. Piyasa faiz oranları veya getirileri arttığında, tahvilin fiyatı düşecek ve bunun tersi de geçerli olacaktır.
Getiri Eğrisi Riskini Anlama
, kısa vadeli faiz oranlarının ve ekonomik büyümenin gelecekte nereye gittiğine dair bir gösterge sağladığı için getiri eğrisine çok dikkat ediyor . Getiri eğrisi, 3 aylık Hazine bonolarından 30 yıllık Hazine bonolarına kadar değişen çeşitli vadelerdeki faiz oranları ile tahvil getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel bir gösterimidir . Grafik, faiz oranlarını gösteren y ekseni ve artan zaman sürelerini gösteren x ekseni ile çizilir.
Kısa vadeli tahviller tipik olarak uzun vadeli tahvillerden daha düşük getiriye sahip olduğundan, eğri sol alttan sağa doğru eğimlidir. Bu normal veya pozitif bir getiri eğrisidir. Faiz oranları ve tahvil fiyatları, faiz oranları arttığında fiyatların düştüğü ve bunun tersi olduğu ters bir ilişkiye sahiptir. Bu nedenle, faiz oranları değiştiğinde, getiri eğrisi riski olarak bilinen bir riski temsil eden getiri eğrisi, tahvil yatırımcısına kayacaktır.
Getiri eğrisi riski, farklı vadelerdeki karşılaştırılabilir tahvillerin getirilerinin değişmesinin bir sonucu olarak getiri eğrisinin düzleşmesi veya dikleşmesi ile ilişkilidir. Getiri eğrisi kaydığında, başlangıçtaki verim eğrisine göre fiyatlanan tahvilin fiyatı değişecektir.
Özel Hususlar
Faiz oranı taşıyan menkul kıymetleri elinde bulunduran herhangi bir yatırımcı, getiri eğrisi riskine maruz kalır. Bu riske karşı korunmak için yatırımcılar, faiz oranları değişirse portföylerinin belirli bir şekilde tepki vereceği beklentisiyle portföy oluşturabilirler. Getiri eğrisindeki değişiklikler, tahvil risk primlerine ve gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentilere dayandığından, getiri eğrisindeki kaymaları tahmin edebilen bir yatırımcı, tahvil fiyatlarındaki karşılık gelen değişikliklerden faydalanabilecektir.
Ek olarak, kısa vadeli yatırımcılar, iki borsada işlem gören üründen (ETP) birini (iPath ABD Hazine Düzleştirici ETN (FLAT) ve iPath ABD Hazine Düzleştirici ETN (STPP) satın alarak), getiri eğrisi değişimlerinden yararlanabilirler.
Getiri Eğrisi Riski Türleri
Düzleştirme Verim Eğrisi
Faiz oranları yakınsadığında getiri eğrisi düzleşir. Yassılaşan getiri eğrisi , uzun ve kısa vadeli faiz oranları arasındaki getiri farkının daralması olarak tanımlanır . Bu olduğunda, tahvilin fiyatı buna göre değişecektir. Tahvilin vadesi üç yıl olan kısa vadeli bir tahvil ise ve üç yıllık getirisi düşerse, bu tahvilin fiyatı artacaktır.
Bir düzleştirici örneğine bakalım. Diyelim ki 2 yıllık tahvil ve 30 yıllık tahvilin Hazine getirileri sırasıyla %1,1 ve %3,6. Bononun getirisi %0.9'a düşerse ve tahvilin getirisi %3.2'ye düşerse, uzun vadeli varlığın getirisi, kısa vadeli Hazine'nin getirisinden çok daha büyük bir düşüşe sahiptir. Bu, getiri farkını 250 baz puandan 230 baz puana daraltacaktır.
enflasyon ve faiz oranlarının bir süre düşük kalmasının beklendiğine işaret ettiği için ekonomik zayıflığı gösterebilir . Piyasalar çok az ekonomik büyüme bekliyor ve bankaların borç verme isteği zayıf.
Dikleştirme Verim Eğrisi
Getiri eğrisi dikleşirse, bu, uzun ve kısa vadeli faiz oranları arasındaki farkın genişlediği anlamına gelir. Başka bir deyişle, uzun vadeli tahvillerin getirileri, kısa vadeli tahvillerin getirilerinden daha hızlı artıyor veya uzun vadeli tahvil getirileri arttıkça kısa vadeli tahvil getirileri düşüyor. Bu nedenle, uzun vadeli tahvil fiyatları kısa vadeli tahvillere göre azalacaktır.
bir eğri tipik olarak daha güçlü ekonomik aktiviteyi ve yükselen enflasyon beklentilerini ve dolayısıyla daha yüksek faiz oranlarını gösterir. Getiri eğrisi dik olduğunda, bankalar daha düşük faiz oranlarıyla borç alıp daha yüksek faiz oranlarıyla borç verebilirler. Dikleşen bir getiri eğrisi örneği, %1.5 getiri ile 2 yıllık bir notta ve %3.5 getiri ile 20 yıllık bir tahvilde görülebilir. Bir ay sonra her iki Hazine getirisi de sırasıyla %1,55 ve %3,65'e yükselirse, spread 200 baz puandan 210 baz puana yükselir.
Ters Getiri Eğrisi
Nadir durumlarda, kısa vadeli tahvillerin getirisi, uzun vadeli tahvillerin getirisinden daha yüksektir. Bu olduğunda, eğri tersine çevrilir. Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi,. oranların daha sonra daha da düşeceğine inanırlarsa, yatırımcıların şimdi düşük oranları tolere edeceklerini gösterir. Dolayısıyla yatırımcılar gelecekte daha düşük enflasyon oranları ve faiz oranları bekliyorlar.
##Öne çıkanlar
Faiz oranları ve tahvil fiyatları, faiz oranları arttığında fiyatların düştüğü ve bunun tersi olduğu ters bir ilişkiye sahiptir.
Getiri eğrisi, faiz oranları ile çeşitli vadelerdeki tahvil getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel bir gösterimidir.
Getiri eğrisi riski, faiz oranlarındaki bir değişikliğin sabit getirili menkul kıymetleri etkileme riskidir.
Getiri eğrisindeki değişiklikler, tahvil risk primlerine ve gelecekteki faiz oranlarına ilişkin beklentilere dayanmaktadır.
