收益率曲线风险

什么是收益率曲线风险？

收益率曲线风险是与投资固定收益工具相关的市场利率发生不利变化的风险。当市场收益率发生变化时，这将影响固定收益工具的价格。当市场利率或收益率上升时，债券价格会下降，反之亦然。

了解收益率曲线风险

投资者密切关注收益率曲线，因为它提供了短期利率和经济增长未来走向的指标。收益率曲线是利率与各种期限债券收益率之间关系的图形说明，从 3 个月期国库券到 30 年期国库券不等。该图的 y 轴表示利率，x 轴表示持续时间的增加。

由于短期债券的收益率通常低于长期债券，因此曲线从左下向右向上倾斜。这是一条正常或正的收益率曲线。利率和债券价格呈反比关系，利率上升时价格下降，反之亦然。因此，当利率发生变化时，收益率曲线将移动，这对债券投资者来说是一种风险，称为收益率曲线风险。

收益率曲线风险与收益率曲线变平或变陡有关，这是不同期限的可比债券收益率变化的结果。当收益率曲线移动时，最初根据初始收益率曲线定价的债券价格将发生价格变化。

特别注意事项

任何持有利率证券的投资者都面临收益率曲线风险。为了对冲这种风险，投资者可以建立投资组合，期望如果利率发生变化，他们的投资组合将以某种方式做出反应。由于收益率曲线的变化是基于债券风险溢价和对未来利率的预期，因此能够预测收益率曲线变化的投资者将能够从债券价格的相应变化中受益。

此外，短期投资者可以通过购买两种交易所交易产品(ETP) 中的任何一种来利用收益率曲线的变化——iPath 美国国债扁平化 ETN (FLAT) 和 iPath 美国国债 Steepener ETN (STPP)。

收益率曲线风险的类型

收益率曲线变平

当利率趋同时，收益率曲线变平。收益率曲线趋平被定义为长期和短期利率之间的收益率差收窄。发生这种情况时，债券的价格将相应变化。如果债券是三年期到期的短期债券，三年期收益率下降，则该债券的价格会上涨。

让我们看一个扁平化器的例子。假设 2 年期债券和 30 年期债券的国债收益率分别为 1.1% 和 3.6%。如果票据收益率跌至 0.9%，债券收益率跌至 3.2%，则长期资产收益率的跌幅远大于短期国债收益率。这将使收益率差从 250 个基点缩小至 230 个基点。

收益率曲线趋平可能表明经济疲软，因为它表明通胀和利率预计将在一段时间内保持在低位。市场预期经济增长乏力，银行放贷意愿不强。

收益率曲线变陡

如果收益率曲线变陡，这意味着长期和短期利率之间的利差扩大。换句话说，长期债券收益率的上升速度快于短期债券收益率，或者短期债券收益率随着长期债券收益率的上升而下降。因此，长期债券价格将相对于短期债券下跌。

曲线变陡通常表明经济活动增强和通胀预期上升，因此利率上升。当收益率曲线陡峭时，银行能够以较低的利率借入资金并以较高的利率放贷。收益率曲线变陡的一个例子可以在收益率为 1.5% 的 2 年期票据和收益率为 3.5% 的 20 年期债券中看到。如果一个月后，两种国债收益率分别增加到 1.55% 和 3.65%，则利差将从 200 个基点增加到 210 个基点。

反向收益率曲线

在极少数情况下，短期债券的收益率高于长期债券的收益率。发生这种情况时，曲线会反转。反向收益率曲线表明，如果投资者认为以后利率会下降得更低，他们现在会容忍低利率。因此，投资者预计未来通胀率和利率会降低。

＃＃强调

利率和债券价格成反比关系，利率上升时价格下降，反之亦然。
收益率曲线是利率与各种期限债券收益率之间关系的图形说明。
收益率曲线风险是利率变化将影响固定收益证券的风险。
收益率曲线的变化基于债券风险溢价和对未来利率的预期。