歩留まり曲線リスク

##歩留まり曲線のリスクとは何ですか？

固定収入商品への投資に関連する市場金利の不利な変動を経験するリスクです。市場の利回りが変化すると、これは固定収入商品の価格に影響を与えます。市場金利または利回りが上昇すると、債券の価格は下落し、逆もまた同様です。

##イールドカーブリスクを理解する

利回り曲線は、短期金利と経済成長が将来どこに向かっているのかを示すものであるため、投資家は細心の注意を払っています。利回り曲線は、3か月の財務省証券から30年の財務省債券に至るまでのさまざまな満期の金利と債券利回りの関係をグラフで表したものです。グラフは、y軸が金利を示し、x軸が増加する期間を示してプロットされています。

通常、短期の債券は長期の債券よりも利回りが低いため、曲線は左下から右に向かって上向きに傾斜します。これは、通常または正のイールドカーブです。金利と債券価格は逆の関係にあり、金利が上がると価格が下がり、逆もまた同様です。したがって、金利が変化すると、イールドカーブは債券投資家にシフトし、イールドカーブリスクと呼ばれるリスクを表します。

イールドカーブのリスクは、イールドカーブのフラット化または急勾配化のいずれかに関連しています。これは、満期の異なる同等の債券間でイールドが変化した結果です。利回り曲線がシフトすると、最初の利回り曲線に基づいて最初に価格設定されていた債券の価格が変化します。

##特別な考慮事項

金利負担証券を保有する投資家は、利回り曲線のリスクにさらされます。このリスクを回避するために、投資家は、金利が変化した場合にポートフォリオが特定の方法で反応することを期待してポートフォリオを構築できます。利回り曲線の変化は、債券リスクプレミアムと将来の金利の予想に基づいているため、利回り曲線の変化を予測できる投資家は、対応する債券価格の変化から利益を得ることができます。

さらに、短期投資家は、 iPath US Treasury Flattener ETN（FLAT）とiPath US Treasury Steepener ETN（STPP）の2つの取引所取引製品（ETP）のいずれかを購入することにより、歩留まり曲線の変化を利用できます。

##イールドカーブリスクの種類

###イールドカーブの平坦化

金利が収束すると、歩留まり曲線は平坦になります。平坦化利回り曲線は、長期金利と短期金利の間の利回りスプレッドの狭まりとして定義されます。これが発生すると、それに応じて債券の価格が変更されます。債券が3年で満期となる短期債であり、3年の利回りが低下した場合、この債券の価格は上昇します。

フラットナーの例を見てみましょう。 2年債と30年債の財務省の利回りがそれぞれ1.1％と3.6％であるとしましょう。ノートの利回りが0.9％に低下し、債券の利回りが3.2％に低下した場合、長期資産の利回りは短期財務省の利回りよりもはるかに大きく低下します。これにより、歩留まりの広がりが250ベーシスポイントから230ベーシスポイントに狭まります。

インフレと金利がしばらく低いままであると予想されることを示しているため、経済の弱さを示している可能性があります。市場は経済成長をほとんど期待しておらず、銀行の貸し出し意欲は弱い。

###急勾配の歩留まり曲線

利回り曲線が急になると、長期金利と短期金利の差が広がることを意味します。言い換えれば、長期債の利回りは短期債の利回りよりも速く上昇している、または短期債の利回りは長期債の利回りが上昇するにつれて低下している。したがって、長期債の価格は短期債に比べて下がるでしょう。

の曲線は、通常、より強い経済活動と上昇するインフレ期待、したがってより高い金利を示します。利回り曲線が急な場合、銀行は低金利でお金を借りたり、高金利で貸したりすることができます。急勾配のイールドカーブの例は、1.5％の利回りの2年債と3.5％の利回りの20年債に見ることができます。 1か月後、両方の財務省の利回りがそれぞれ1.55％と3.65％に増加すると、スプレッドは200ベーシスポイントから210ベーシスポイントに増加します。

###逆イールドカーブ

まれに、短期債の利回りが長期債の利回りよりも高くなることがあります。これが発生すると、曲線が反転します。逆の利回り曲線は、投資家が後で金利がさらに下がると信じている場合、投資家は今は低金利を許容することを示しています。したがって、投資家は将来、より低いインフレ率と金利を期待しています。

##ハイライト

-金利と債券価格は逆の関係にあり、金利が上がると価格が下がり、逆もまた同様です。

-利回り曲線は、さまざまな満期の金利と債券利回りの関係をグラフで表したものです。

-利回り曲線リスクは、金利の変動が固定収入証券に影響を与えるリスクです。

-利回り曲線の変化は、債券リスクプレミアムと将来の金利の予想に基づいています。