Risco da curva de rendimento
Qual é o risco da curva de rendimento?
O risco da curva de rendimentos é o risco de sofrer uma mudança adversa nas taxas de juros de mercado associadas ao investimento em um instrumento de renda fixa . Quando os rendimentos do mercado mudam, isso afetará o preço de um instrumento de renda fixa. Quando as taxas de juros de mercado, ou rendimentos, aumentam, o preço de um tÃtulo diminui e vice-versa.
Entendendo o risco da curva de rendimento
Os investidores prestam muita atenção à curva de rendimentos, pois ela fornece uma indicação de onde as taxas de juros de curto prazo e o crescimento econômico estão indo no futuro. A curva de rendimentos é uma ilustração gráfica da relação entre as taxas de juros e os rendimentos dos tÃtulos de vários vencimentos, variando de tÃtulos do Tesouro de 3 meses a tÃtulos do Tesouro de 30 anos . O gráfico é plotado com o eixo y representando as taxas de juros e o eixo x mostrando as durações de tempo crescentes.
Como os tÃtulos de curto prazo normalmente têm rendimentos mais baixos do que os tÃtulos de longo prazo, a curva se inclina para cima da parte inferior esquerda para a direita. Esta é uma curva de rendimento normal ou positiva. As taxas de juros e os preços dos tÃtulos têm uma relação inversa na qual os preços diminuem quando as taxas de juros aumentam e vice-versa. Portanto, quando as taxas de juros mudam, a curva de juros se desloca, representando um risco, conhecido como risco da curva de juros, para um investidor em tÃtulos.
O risco da curva de rendimentos está associado a um achatamento ou inclinação da curva de rendimentos, que é resultado da variação dos rendimentos entre tÃtulos comparáveis com diferentes vencimentos. Quando a curva de juros muda, o preço do tÃtulo, que foi inicialmente precificado com base na curva de juros inicial, mudará de preço.
Considerações Especiais
Qualquer investidor que detenha tÃtulos com taxa de juro está exposto ao risco da curva de rendimentos. Para se proteger desse risco, os investidores podem construir carteiras com a expectativa de que, se as taxas de juros mudarem, suas carteiras reagirão de uma determinada maneira. Como as mudanças na curva de juros são baseadas em prêmios de risco de tÃtulos e expectativas de taxas de juros futuras, um investidor capaz de prever mudanças na curva de juros poderá se beneficiar das mudanças correspondentes nos preços dos tÃtulos.
Além disso, os investidores de curto prazo podem aproveitar as mudanças da curva de rendimento comprando um dos dois produtos negociados em bolsa (ETPs) - o iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) e o iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Tipos de risco de curva de rendimento
Curva de rendimento de achatamento
Quando as taxas de juros convergem, a curva de juros se achata. Uma curva de rendimento achatada é definida como o estreitamento do spread de rendimento entre as taxas de juros de longo e curto prazo. Quando isso acontecer, o preço do tÃtulo mudará de acordo. Se o tÃtulo for um tÃtulo de curto prazo com vencimento em três anos e o rendimento de três anos diminuir, o preço desse tÃtulo aumentará.
Vejamos um exemplo de um nivelador. Digamos que os rendimentos do Tesouro em uma nota de 2 anos e um tÃtulo de 30 anos sejam de 1,1% e 3,6%, respectivamente. Se o rendimento da nota cair para 0,9% e o rendimento do tÃtulo cair para 3,2%, o rendimento do ativo de longo prazo terá uma queda muito maior do que o rendimento do Tesouro de curto prazo. Isso reduziria o spread de rendimento de 250 pontos base para 230 pontos base.
Uma curva de rendimento achatada pode indicar fraqueza econômica, pois sinaliza que a inflação e as taxas de juros devem permanecer baixas por um tempo. Os mercados esperam pouco crescimento econômico e a disposição dos bancos para emprestar é fraca.
Curva de rendimento de inclinação
Se a curva de juros se inclinar, isso significa que o spread entre as taxas de juros de longo e curto prazo aumenta. Em outras palavras, os rendimentos dos tÃtulos de longo prazo estão subindo mais rápido do que os rendimentos dos tÃtulos de curto prazo, ou os rendimentos dos tÃtulos de curto prazo estão caindo à medida que os rendimentos dos tÃtulos de longo prazo estão subindo. Portanto, os preços dos tÃtulos de longo prazo diminuirão em relação aos tÃtulos de curto prazo.
Uma curva de inclinação normalmente indica atividade econômica mais forte e expectativas de inflação crescentes e, portanto, taxas de juros mais altas. Quando a curva de juros é Ãngreme, os bancos podem tomar dinheiro emprestado a taxas de juros mais baixas e emprestar a taxas de juros mais altas. Um exemplo de curva de juros inclinada pode ser visto em uma nota de 2 anos com um rendimento de 1,5% e um tÃtulo de 20 anos com um rendimento de 3,5%. Se após um mês, ambos os rendimentos do Tesouro aumentam para 1,55% e 3,65%, respectivamente, o spread aumenta para 210 pontos base, de 200 pontos base.
Curva de rendimento invertida
Em raras ocasiões, o rendimento dos tÃtulos de curto prazo é maior do que o rendimento dos tÃtulos de longo prazo. Quando isso acontece, a curva se inverte. Uma curva de rendimento invertida indica que os investidores tolerarão taxas baixas agora se acreditarem que as taxas cairão ainda mais mais tarde. Assim, os investidores esperam taxas de inflação e taxas de juros mais baixas no futuro.
##Destaques
As taxas de juros e os preços dos tÃtulos têm uma relação inversa em que os preços diminuem quando as taxas de juros aumentam e vice-versa.
A curva de rendimentos é uma ilustração gráfica da relação entre as taxas de juros e os rendimentos dos tÃtulos de vários vencimentos.
O risco da curva de rendimento é o risco de que uma mudança nas taxas de juros afete os tÃtulos de renda fixa.
As alterações na curva de rendimentos baseiam-se nos prémios de risco das obrigações e nas expectativas de taxas de juro futuras.
