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Verankerung

Verankerung

Was ist Ankern?

Anchoring ist eine von der Behavioral Finance offenbarte Heuristik, die die unbewusste Verwendung irrelevanter Informationen, wie z. B. des Kaufpreises eines Wertpapiers, als festen Bezugspunkt (oder Anker) für spätere Entscheidungen über dieses Wertpapier beschreibt. Daher ist es wahrscheinlicher, dass Menschen den Wert desselben Artikels höher einschätzen, wenn der vorgeschlagene Aufkleberpreis 100 US-Dollar beträgt, als wenn er 50 US-Dollar beträgt.

In Verkaufs-, Preis- und Lohnverhandlungen kann Ankern ein mächtiges Instrument sein. Studien haben gezeigt, dass das Setzen eines Ankers zu Beginn einer Verhandlung mehr Einfluss auf das Endergebnis haben kann als der dazwischenliegende Verhandlungsprozess. Ein bewusst zu hoher Startpunkt kann die Reichweite aller nachfolgenden Gegenangebote beeinflussen.

Verankerung verstehen

Anchoring ist ein kognitiver Bias, bei dem die Verwendung eines willkürlichen Maßstabs wie Einkaufspreis oder Aufkleberpreis ein unverhältnismäßig hohes Gewicht im Entscheidungsprozess hat. Das Konzept ist Teil des Bereichs Behavioral Finance,. der untersucht, wie Emotionen und andere äußere Faktoren wirtschaftliche Entscheidungen beeinflussen.

Im Zusammenhang mit Investitionen besteht eine Folge der Verankerung darin, dass Marktteilnehmer mit einer Verankerungsneigung dazu neigen, Anlagen zu halten, die an Wert verloren haben, weil sie ihre Fair-Value-Schätzung am ursprünglichen Preis und nicht an den Fundamentaldaten verankert haben. Infolgedessen gehen die Marktteilnehmer ein höheres Risiko ein, indem sie die Anlage in der Hoffnung halten, dass das Wertpapier zu seinem Kaufpreis zurückkehrt. Marktteilnehmer sind sich oft bewusst, dass ihr Anker unvollkommen ist, und versuchen, Anpassungen vorzunehmen, um spätere Informationen und Analysen widerzuspiegeln. Diese Anpassungen führen jedoch häufig zu Ergebnissen, die die Voreingenommenheit der ursprünglichen Anker widerspiegeln.

Die Verankerung wird oft mit einer als Anpassung bekannten Heuristik kombiniert, bei der das Referenzniveau oder der Anker angepasst wird, wenn sich die Bedingungen ändern und die Preise neu bewertet werden.

Verankerungsvorspannung

Eine Ankerverzerrung kann dazu führen, dass ein Finanzmarktteilnehmer wie ein Finanzanalyst oder ein Investor eine falsche finanzielle Entscheidung trifft, wie z. B. den Kauf einer unterbewerteten Anlage oder den Verkauf einer überbewerteten Anlage. Verankerungsverzerrungen können überall im finanziellen Entscheidungsprozess vorhanden sein, von wichtigen Prognoseeingaben wie Verkaufsmengen und Rohstoffpreisen bis hin zu endgültigen Ergebnissen wie Cashflow und Wertpapierpreisen.

Historische Werte wie Einstandspreise oder Hochwassermarken sind gängige Anker. Dies gilt für Werte, die notwendig sind, um ein bestimmtes Ziel zu erreichen, beispielsweise das Erreichen einer Zielrendite oder das Erzielen eines bestimmten Nettoerlöses. Diese Werte stehen in keinem Zusammenhang mit der Marktpreisbildung und führen dazu, dass Marktteilnehmer rationale Entscheidungen ablehnen.

Eine Verankerung kann bei relativen Metriken wie Bewertungsmultiplikatoren vorhanden sein. Marktteilnehmer, die zur Bewertung von Wertpapierpreisen eine Bewertungsmultiplikator-Faustregel verwenden, demonstrieren Verankerung, wenn sie Beweise ignorieren, dass ein Wertpapier ein größeres Potenzial für Gewinnwachstum hat.

Einige Anker, wie absolute historische Werte und Werte, die zum Erreichen eines Ziels erforderlich sind, können den Anlagezielen schaden, und viele Analysten ermutigen Anleger, diese Arten von Ankern abzulehnen. Andere Anker können hilfreich sein, wenn Marktteilnehmer mit der Komplexität und Unsicherheit umgehen müssen, die einem Umfeld der Informationsüberflutung innewohnen. Marktteilnehmer können dem Anchoring Bias entgegenwirken, indem sie die Faktoren hinter dem Anker identifizieren und Vermutungen durch quantifizierbare Daten ersetzen.

Eine umfassende Recherche und Bewertung von Faktoren, die sich auf die Märkte oder den Preis eines Wertpapiers auswirken, ist notwendig, um Verankerungsverzerrungen aus der Entscheidungsfindung im Anlageprozess zu eliminieren.

Beispiele fĂĽr Verankerungsverzerrungen

Beispiele für die Verankerung von Bias im Alltag lassen sich leicht finden. Kunden für ein Produkt oder eine Dienstleistung sind in der Regel an einen Verkaufspreis gebunden, der auf dem von einem Geschäft angegebenen oder von einem Verkäufer vorgeschlagenen Preis basiert. Alle weiteren Verhandlungen über das Produkt beziehen sich auf diese Zahl, unabhängig von den tatsächlichen Kosten.

In der Welt des Investierens kann die Ankerverzerrung verschiedene Formen annehmen. Beispielsweise sind Händler typischerweise an den Preis gebunden, zu dem sie ein Wertpapier gekauft haben. Wenn ein Händler die Aktie von ABC für 100 US-Dollar gekauft hat, ist er psychologisch auf diesen Preis fixiert, um zu beurteilen, wann er dieselbe Aktie verkaufen oder weitere Käufe tätigen sollte – unabhängig vom tatsächlichen Wert von ABC, basierend auf einer Bewertung relevanter Faktoren oder Fundamentaldaten, die ihn beeinflussen.

In einem anderen Fall können sich Analysten auf einem bestimmten Niveau am Wert eines bestimmten Index verankern, anstatt historische Zahlen zu berücksichtigen. Wenn sich der S&P 500 beispielsweise in einer Hausse befindet und einen Wert von 3.000 hat, werden Analysten eher Werte vorhersagen, die näher an dieser Zahl liegen, als die Standardabweichung von Werten zu berücksichtigen, die für diesen Index eine ziemlich große Bandbreite haben.

Auch in Verkaufsgesprächen kommt Ankern häufig vor. Ein Verkäufer kann zu Verhandlungsbeginn einen sehr hohen Preis anbieten, der objektiv weit über dem fairen Wert liegt. Da der hohe Preis jedoch ein Anker ist, wird der endgültige Verkaufspreis tendenziell auch höher sein, als wenn der Verkäufer einen fairen oder niedrigen Preis angeboten hätte, um zu beginnen. Eine ähnliche Technik kann bei Einstellungsverhandlungen angewendet werden, wenn ein Einstellungsmanager oder eine potenzielle Einstellung ein Anfangsgehalt vorschlägt. Jede Partei kann dann die Diskussion zu diesem Ausgangspunkt vorantreiben, in der Hoffnung, einen akzeptablen Betrag zu erreichen, der vom Anker abgeleitet wurde.

Häufig gestellte Fragen

Kann man Ankerverzerrung vermeiden?

Studien haben gezeigt, dass einige Faktoren die Verankerung mildern können, aber es ist schwierig, sie ganz zu vermeiden, selbst wenn die Menschen auf die Voreingenommenheit aufmerksam gemacht werden und bewusst versuchen, sie zu vermeiden. In experimentellen Studien kann das Erzählen von Menschen über das Ankern, das Warnen, dass es ihr Urteil beeinflussen kann, und sogar das Anbieten monetärer Anreize, um das Ankern zu vermeiden, die Wirkung des Ankerns verringern, aber nicht eliminieren.

Wie kann ich die Verankerung zu meinem Vorteil nutzen?

Wenn Sie etwas verkaufen oder über ein Gehalt verhandeln, können Sie mit einem höheren Preis beginnen, als Sie erwarten, da dies einen Anker setzt, der den Endpreis tendenziell nach oben zieht. Wenn Sie etwas oder einen Personalchef kaufen, würden Sie stattdessen mit einem Lowball-Level beginnen, um den Ankereffekt nach unten zu induzieren.

Was ist Verankerung und Anpassung?

Die Verankerungs- und Anpassungsheuristik beschreibt Fälle, in denen ein Anker aufgrund neuer Informationen nachträglich angepasst wird, bis im Laufe der Zeit ein akzeptabler Wert erreicht wird. Oft erweisen sich diese Anpassungen jedoch als unzureichend und bleiben zu nahe am ursprünglichen Anker, was ein Problem darstellt, wenn der Anker stark vom wahren oder fairen Wert abweicht.

Höhepunkte

  • Anchoring ist ein Begriff aus der Behavioral Finance, der eine irrationale Neigung zu einer willkĂĽrlichen Benchmark-Zahl beschreibt.

  • Diese Benchmark verzerrt dann die Entscheidungsfindung der Marktteilnehmer in Bezug auf ein Wertpapier, z. B. wann die Investition verkauft werden soll.

  • Ankern kann vorteilhaft in Verkaufs- und Preisverhandlungen eingesetzt werden, wo das Setzen eines ersten Ankers nachfolgende Verhandlungen zu Ihren Gunsten beeinflussen kann.