Анкеровка

Что такое привязка?

Привязка — это эвристика, выявленная поведенческими финансами, которая описывает подсознательное использование нерелевантной информации, такой как цена покупки ценной бумаги, в качестве фиксированной точки отсчета (или якоря) для принятия последующих решений об этой ценной бумаге. Таким образом, люди с большей вероятностью оценят стоимость одного и того же предмета выше, если предлагаемая цена на наклейке составляет 100 долларов, чем если она составляет 50 долларов.

В переговорах о продажах, ценах и заработной плате якорение может быть мощным инструментом. Исследования показали, что установка якоря в начале переговоров может иметь большее влияние на конечный результат, чем промежуточный переговорный процесс. Заведомо завышенная начальная точка может повлиять на диапазон всех последующих встречных предложений.

Понимание привязки

Привязка — это когнитивное искажение, при котором использование произвольного эталона, такого как покупная цена или цена наклейки, имеет непропорционально большое значение в процессе принятия решений. Эта концепция является частью области поведенческих финансов,. которая изучает, как эмоции и другие посторонние факторы влияют на экономический выбор.

В контексте инвестирования одним из следствий привязки является то, что участники рынка с предубеждением привязки склонны удерживать инвестиции, которые потеряли ценность, потому что они привязали свою оценку справедливой стоимости к исходной цене, а не к фундаментальным показателям. В результате участники рынка берут на себя больший риск, удерживая инвестиции в надежде, что ценная бумага вернется к цене ее покупки. Участники рынка часто осознают, что их якорь несовершенен, и пытаются внести коррективы, чтобы отразить последующую информацию и анализ. Однако эти корректировки часто приводят к результатам, отражающим предвзятость исходных якорей.

Привязка часто сочетается с эвристикой, известной как корректировка, при которой контрольный уровень или привязка корректируется по мере изменения условий и переоценки цен.

Привязка смещения

Предвзятость привязки может привести к тому, что участник финансового рынка, такой как финансовый аналитик или инвестор,. примет неправильное финансовое решение, например, купит недооцененную инвестицию или продаст переоцененную инвестицию. Предвзятость привязки может присутствовать в любом месте процесса принятия финансовых решений, от ключевых входных данных прогноза, таких как объемы продаж и цены на сырьевые товары, до конечного результата, такого как денежный поток и цены на ценные бумаги.

Исторические значения, такие как цены приобретения или высокие отметки, являются обычными якорями. Это относится к ценностям, необходимым для достижения определенной цели, такой как достижение целевого дохода или получение определенной суммы чистой выручки. Эти значения не связаны с рыночным ценообразованием и заставляют участников рынка отказываться от рациональных решений.

Привязка может присутствовать с относительными метриками, такими как мультипликаторы оценки. Участники рынка, использующие эмпирический метод оценки цен на ценные бумаги, демонстрируют привязку, когда игнорируют доказательства того, что одна ценная бумага имеет больший потенциал для роста прибыли.

Некоторые якоря, такие как абсолютные исторические значения и значения, необходимые для достижения цели, могут быть вредными для инвестиционных целей, и многие аналитики призывают инвесторов отказаться от этих типов якорей. Другие якоря могут быть полезны, поскольку участники рынка сталкиваются со сложностью и неопределенностью, присущими среде информационной перегрузки. Участники рынка могут противостоять предвзятости привязки, определяя факторы, лежащие в основе привязки, и заменяя предположения количественными данными.

Всестороннее исследование и оценка факторов, влияющих на рынки или цену ценной бумаги, необходимы для устранения предвзятости привязки при принятии решений в инвестиционном процессе.

Примеры привязки смещения

Легко найти примеры предвзятости привязки в повседневной жизни. Покупатели продукта или услуги обычно привязаны к цене продажи, основанной на цене, указанной в магазине или предложенной продавцом. Любые дальнейшие переговоры по продукту ведутся в отношении этой цифры, независимо от ее фактической стоимости.

В инвестиционном мире предвзятость привязки может принимать несколько форм. Например, трейдеры обычно привязаны к цене, по которой они купили ценную бумагу. Если трейдер купил акцию ABC за 100 долларов, то он будет психологически зациклен на этой цене, чтобы решить, когда продавать или совершать дополнительные покупки той же акции — независимо от фактической стоимости ABC, основанной на оценке соответствующих факторов или фундаментальных факторов, влияющих на нее.

В другом случае аналитики могут привязаться к значению данного индекса на определенном уровне вместо того, чтобы рассматривать исторические цифры. Например, если S&P 500 находится на подъеме и имеет значение 3000, то склонность аналитиков будет состоять в том, чтобы прогнозировать значения ближе к этой цифре, а не учитывать стандартное отклонение значений, которые имеют довольно широкий диапазон для этого индекса.

Якорение также часто используется в переговорах о продажах. Продавец может предложить очень высокую цену для начала переговоров, которая объективно намного выше реальной стоимости. Тем не менее, поскольку высокая цена является якорем, окончательная цена продажи также будет иметь тенденцию быть выше, чем если бы продавец предложил для начала справедливую или низкую цену. Аналогичный метод может применяться в переговорах о найме, когда менеджер по найму или потенциальный сотрудник предлагает начальную зарплату. Затем любая из сторон может подтолкнуть дискуссию к этой отправной точке, надеясь достичь приемлемой суммы, полученной из якоря.

Часто задаваемые вопросы

Можно ли избежать предвзятости привязки?

Исследования показали, что некоторые факторы могут смягчить привязку, но ее трудно полностью избежать, даже если люди осознают предвзятость и намеренно пытаются ее избежать. В экспериментальных исследованиях, рассказывая людям о якорении, предупреждая их о том, что это может повлиять на их суждения, и даже предлагая им денежные стимулы, чтобы они избегали якорения, можно уменьшить, но не устранить эффект якорения.

Как я могу использовать привязку в своих интересах?

Если вы что-то продаете или ведете переговоры о зарплате, вы можете начать с более высокой цены, чем вы ожидаете получить, поскольку это установит якорь, который будет способствовать повышению окончательной цены. Если вы что-то покупаете или нанимаете менеджера, вы должны начать с низкого уровня, чтобы снизить эффект привязки.

Что такое привязка и корректировка?

Эвристика привязки и корректировки описывает случаи, когда якорь впоследствии корректируется на основе новой информации до тех пор, пока с течением времени не будет достигнуто приемлемое значение. Однако часто эти корректировки оказываются неадекватными и остаются слишком близкими к исходному якорю, что является проблемой, когда якорь сильно отличается от истинного или справедливого значения.

Особенности

• Якорение — это термин поведенческих финансов, описывающий иррациональное предубеждение в отношении произвольной эталонной цифры.

• Затем эта контрольная точка искажает решения участников рынка относительно ценной бумаги, например, когда продавать инвестиции.

• Привязку можно использовать с пользой при переговорах о продажах и ценах, когда установка первоначальной привязки может повлиять на последующие переговоры в вашу пользу.