Gemischter Treuhandfonds

Was ist ein gemischter Treuhandfonds?

Ein gemischter Treuhandfonds kombiniert Vermögenswerte im Rahmen einer gemeinsamen Anlageverwaltungsstrategie. Vermischte Treuhandfonds stellen einen Pool von Vermögenswerten dar, die gemeinsam von derselben Einheit verwaltet werden. Diese Mittel können aus verschiedenen Quellen stammen, wie z. B. Trusts und Pensionsplänen.

Verstehen eines gemischten Treuhandfonds

Gemischte Treuhandfonds, die vom US Office of the Comptroller of the Currency (OCC) – einer staatlichen Bankenbehörde – reguliert werden, werden normalerweise von Banken und Treuhandgesellschaften angeboten. Die Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert diese Fonds nicht. Anleger können einen gemischten Treuhandfonds auch als Collective Investment Trust bezeichnen.

Professionelle Vermögensverwalter und Rentenberater bündeln häufig die Vermögenswerte verschiedener Trusts und Fonds, um sie gemeinsam zu verwalten. Dies ist möglich, wenn es für jede Finanzierungsquelle kongruente Anlageziele gibt. Die Bündelung der Mittel ermöglicht eine höhere Effizienz und niedrigere Kosten.

Vermischte Treuhandfonds vs. Investmentfonds

Gemischte Treuhandfonds ähneln Investmentfonds; Beide werden von professionellen Vermögensverwaltern verwaltet und investieren in Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und andere Vermögenswerte. Der Hauptunterschied besteht darin, dass gemischte Treuhandfonds nicht allen Anlegern zur Verfügung stehen, Investmentfonds hingegen schon. Diese Art von Fonds steht nur Anlegern in bestimmten arbeitgeberfinanzierten Altersvorsorgeplänen zur Verfügung.

Vorteile von gemischten Treuhandfonds

Aufgrund der geringen Gemeinkosten lassen sich gemischte Treuhandfonds günstiger in ähnliche alternative Anlagemöglichkeiten wie Investmentfonds investieren. Die Möglichkeit, kombinierte Vermögenswerte in einem einzigen Fonds zu verwalten, schafft Kosteneinsparungen und reduziert Berichts- und Verwaltungsgebühren. Die Marketingkosten werden minimiert, da gemischte Treuhandfonds nicht öffentlich gehandelt werden und in der Regel auf eine kleinere Gruppe von Anlegern abzielen. Da diese Fonds nicht von der SEC reguliert werden, werden auch die Compliance-Kosten niedrig gehalten.

Vor der Anlage in einen gemischten Treuhandfonds sollten Anleger professionellen Rat einholen, um sicherzustellen, dass dieser für ihre finanzielle Situation geeignet ist.

Beschränkungen von gemischten Treuhandfonds

Da die SEC gemischte Treuhandfonds nicht reguliert, kann es für Anleger schwierig sein, detaillierte Informationen über sie zu erhalten. Beispielsweise kann es schwierig sein zu überprüfen, ob bei einem Fonds regulatorische Verstöße aufgetreten sind. Die meisten Finanzforschungsunternehmen bieten eine begrenzte Abdeckung gemischter Treuhandfonds an, was es schwierig macht, die Performance zu verfolgen. Auf Vermögenswerte in diesen Fonds wird unterschiedlich zugegriffen, was eine herkömmliche Verlängerung verhindern kann, wenn ein Mitarbeiter seinen Arbeitgeber verlässt.

Beispiel eines gemischten Treuhandfonds

Das Rentensystem von Illinois ist seit Jahrzehnten Ziel politischer Interessen. Das in das Rentensystem investierte Geld erweist sich als verlockend für politische Entscheidungsträger, die das Geld zur Deckung anderer, unmittelbarerer Ausgaben verwenden möchten. Der Gouverneur von Illinois im Jahr 2003, Rod Blagojevich, sagte, der Staat könne es sich nicht leisten, die staatlichen Renten weiter zu finanzieren, und drängte den Staat, „Pensionsverpflichtungsanleihen“ einzuführen. Zwei Jahre später verhalf er zu einem „Rentenurlaub“, bei dem der Staat zwei Jahre lang weniger in das Rentensystem einzahlen konnte.

Im Jahr 2009 schlug der staatliche Schatzmeister Alexi Giannoulias vor, die Investitionsbehörde der fünf staatlichen Rentensysteme zu konsolidieren – das Rentensystem der Lehrer (TRS), das Rentensystem der staatlichen Universitäten (SURS), das Rentensystem der staatlichen Angestellten (SERS), das Rentensystem der Richter (JRS) und das General Assembly Retirement System (GARS) – in einen gemischten Trust. Der Widerstand gegen diesen Vorschlag erfolgte mit der Begründung, dass gemischte Treuhandfonds weniger transparent seien als kleinere, stärker fokussierte Fonds. Darüber hinaus sind gepoolte Fonds weniger vielfältig als diskrete Fonds.

Der Illinois Education Associate (IEA) argumentierte in einem Whitepaper: „Als Enron scheiterte, hatte der konsolidierte Investmentausschuss von Florida eine Firma, die eine übergewichtete Position hatte und den Fonds 335 Millionen Dollar verlor. Die Verluste in Illinois betrugen nur etwa ein Zehntel dieses Betrags, zum Teil, weil die drei getrennten Gremien unterschiedliche Vermögensverwalter beschäftigten."

In ähnlicher Weise veröffentlichte SURS ein Papier, in dem es heißt, dass seine beiden Hauptanliegen in Bezug auf die Schaffung eines gemischten Trusts darin bestanden, dass „das derzeitige System, die Vermögenswerte des separaten Rentensystems von separaten Treuhänderräten verwalten zu lassen, es für Personen mit kriminellen Absichten schwieriger macht, alle zu erreichen das Pensionsvermögen des Staates" und "die Zusammenlegung von Vermögenswerten verringert [die] Überprüfung von Anlagetransaktionen".

Höhepunkte

• Der Schatzmeister des Staates Illinois versuchte Ende der 2000er Jahre, die Trusts des Staates zu einem gemischten Trust zu konsolidieren, aber der Versuch wurde blockiert.

• Ein gemischter Treuhandfonds kombiniert mehrere Trusts unter einem Manager oder einer Verwaltungsstrategie.

• Ein gemischter Trust ist wie ein Investmentfonds, außer dass ihm die gleiche regulatorische Aufsicht und Transparenz wie einem Investmentfonds fehlt.