Anleiherendite
Was ist die Anleiherendite?
ist die Rendite , die ein Anleger mit einer Anleihe erzielt. Die Anleiherendite kann auf unterschiedliche Weise definiert werden. Die einfachste Definition ist , die Anleiherendite gleich ihrem Kuponsatz zu setzen. Die aktuelle Rendite ist eine Funktion des Preises der Anleihe und ihrer Kupon- oder Zinszahlung,. die genauer ist als die Kuponrendite, wenn der Preis der Anleihe von ihrem Nennwert abweicht.
Komplexere Berechnungen der Rendite einer Anleihe berücksichtigen den Zeitwert des Geldes und Zinseszinszahlungen. Diese Berechnungen umfassen die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM), die Anleiheäquivalentrendite (BEY) und die effektive Jahresrendite (EAY).
Überblick über die Anleiherendite
Anleihen kaufen, leihen sie den Anleiheemittenten im Wesentlichen Geld. Im Gegenzug verpflichten sich die Emittenten von Anleihen, den Anlegern Zinsen auf Anleihen während der Laufzeit der Anleihe zu zahlen und den Nennwert der Anleihen bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Die einfachste Methode zur Berechnung einer Anleiherendite besteht darin, die Kuponzahlung durch den Nennwert der Anleihe zu dividieren. Dies wird als Kuponsatz bezeichnet.
< span class="katex-html" aria-hidden="true">< /span>Gutscheinsatz< /span>= Nennwert der AnleiheJährliche Couponzahlung
Wenn eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 $ hat und Zins- oder Kuponzahlungen von 100 $ pro Jahr leistet, dann beträgt ihre Kuponrate 10 % (100 $ / 1.000 $ = 10 %). Manchmal wird eine Anleihe jedoch für mehr als ihren Nennwert (Agio) oder weniger als ihren Nennwert (Discount) gekauft, was die Rendite verändert, die ein Anleger mit der Anleihe erzielt.
Anleiherendite vs. Preis
Wenn die Anleihekurse steigen, fallen die Anleiherenditen. Angenommen, ein Investor kauft eine Anleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren, einem jährlichen Kupon von 10 % und einem Nennwert von 1.000 $. Jedes Jahr zahlt die Anleihe 10 % oder 100 US-Dollar an Zinsen. Seine Kuponrate ist der Zins dividiert durch seinen Nennwert.
Wenn die Zinssätze über 10 % steigen, wird der Kurs der Anleihe fallen, wenn der Anleger sich entscheidet, sie zu verkaufen. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, die Zinssätze für ähnliche Investitionen steigen auf 12,5 %. Die ursprüngliche Anleihe macht immer noch nur eine Kuponzahlung von 100 US-Dollar, was für Anleger unattraktiv wäre, die Anleihen kaufen können, die 125 US-Dollar zahlen, jetzt, da die Zinssätze höher sind.
Wenn der ursprüngliche Anleiheeigentümer die Anleihe verkaufen möchte, kann der Preis gesenkt werden, sodass die Couponzahlungen und der Fälligkeitswert einer Rendite von 12 % entsprechen. In diesem Fall würde der Investor den Preis der Anleihe auf 927,90 $ senken. Um vollständig zu verstehen, warum dies der Wert der Anleihe ist, müssen Sie etwas mehr darüber verstehen, wie der Zeitwert des Geldes bei der Preisgestaltung von Anleihen verwendet wird, was später in diesem Artikel besprochen wird.
Wenn die Zinsen an Wert verlieren würden, würde der Kurs der Anleihe steigen, weil ihre Couponzahlung attraktiver ist. Wenn beispielsweise die Zinssätze für ähnliche Anlagen auf 7,5 % fallen, könnte der Anleihenverkäufer die Anleihe für 1.101,15 $ verkaufen. Je weiter die Zinsen sinken, desto höher steigt der Kurs der Anleihe, und das Gleiche gilt umgekehrt, wenn die Zinsen steigen.
In beiden Szenarien hat die Kuponrate für einen neuen Anleger keine Bedeutung mehr. Wird jedoch die jährliche Kuponzahlung durch den Kurs der Anleihe geteilt, kann der Anleger die aktuelle Rendite berechnen und erhält eine grobe Schätzung der tatsächlichen Rendite der Anleihe.
AnleihepreisJährliche Couponzahlung<span-Klasse ="vlist-r"><span-Klasse ="mclose nulldelimiter">
Die aktuelle Rendite und der Kuponsatz sind unvollständige Berechnungen für die Rendite einer Anleihe, da sie den Zeitwert des Geldes, den Fälligkeitswert oder die Zahlungshäufigkeit nicht berücksichtigen. Komplexere Berechnungen sind erforderlich, um das vollständige Bild der Rendite einer Anleihe zu erhalten.
Rendite auf Verfall
Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) einer Anleihe entspricht dem Zinssatz, der den Barwert aller zukünftigen Cashflows einer Anleihe gleich ihrem aktuellen Preis macht. Diese Cashflows umfassen alle Couponzahlungen und deren Fälligkeitswert. Das Auflösen für YTM ist ein Trial-and-Error-Prozess, der auf einem Finanzrechner durchgeführt werden kann, aber die Formel lautet wie folgt:
Im vorherigen Beispiel war eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $, einer Laufzeit von fünf Jahren und 100 $ jährlichen Couponzahlungen 927,90 $ wert, um einer YTM von 12 % zu entsprechen. In diesem Fall waren die fünf Kuponzahlungen und der Fälligkeitswert von 1.000 USD die Cashflows der Anleihe. Wenn Sie den Barwert jedes dieser sechs Cashflows mit einem Diskont- oder Zinssatz von 12 % ermitteln, wird der aktuelle Preis der Anleihe bestimmt.
Anleiheäquivalentrendite (BEY)
Anleiherenditen werden normalerweise als Bond Equivalent Yield (BEY) angegeben, was eine Anpassung an die Tatsache vornimmt, dass die meisten Anleihen ihren jährlichen Kupon in zwei halbjährlichen Zahlungen zahlen. In den vorherigen Beispielen waren die Cashflows der Anleihen jährlich, sodass YTM gleich BEY ist. Würden die Kuponzahlungen jedoch alle sechs Monate erfolgen, läge die halbjährliche YTM bei 5,979 %.
Der BEY ist eine einfache annualisierte Version des halbjährlichen YTM und wird berechnet, indem der YTM mit zwei multipliziert wird. In diesem Beispiel würde der BEY einer Anleihe, die halbjährliche Kuponzahlungen von 50 $ leistet, 11,958 % betragen (5,979 % x 2 = 11,958 %). Der BEY berücksichtigt nicht den Zeitwert des Geldes für die Anpassung von einer halbjährlichen YTM auf eine jährliche Rate.
Effektive Jahresrendite (EAY)
Anleger können eine genauere Jahresrendite finden, sobald sie den BEY einer Anleihe kennen, wenn sie den Zeitwert des Geldes in die Berechnung einbeziehen. Bei einer halbjährlichen Couponzahlung errechnet sich die effektive Jahresrendite (EAY) wie folgt:
Wenn ein Investor weiß, dass der halbjährliche YTM 5,979 % betrug, könnte er die vorherige Formel verwenden, um den EAY von 12,32 % zu ermitteln. Da die zusätzliche Aufzinsungsperiode enthalten ist, ist der EAY höher als der BEY.
Komplikationen bei der Ermittlung der Rendite einer Anleihe
Es gibt einige Faktoren, die die Ermittlung der Rendite einer Anleihe erschweren können. Beispielsweise wurde in den vorherigen Beispielen davon ausgegangen, dass die Anleihe beim Verkauf noch genau fünf Jahre Restlaufzeit hatte, was selten der Fall wäre.
Bei der Berechnung der Rendite einer Anleihe können die Bruchteile einfach behandelt werden; die aufgelaufenen Zinsen sind schwieriger. Stellen Sie sich zum Beispiel eine Anleihe vor, die noch vier Jahre und acht Monate bis zur Fälligkeit übrig hat. Der Exponent in den Ertragsberechnungen kann in eine Dezimalzahl umgewandelt werden, um für das Teiljahr angepasst zu werden. Dies bedeutet jedoch, dass vier Monate der aktuellen Couponperiode verstrichen sind und zwei weitere verbleiben, was eine Anpassung für aufgelaufene Zinsen erfordert. Ein neuer Anleihenkäufer erhält den vollen Kupon, sodass der Preis der Anleihe leicht erhöht wird, um den Verkäufer für die verstrichenen vier Monate der aktuellen Kuponperiode zu entschädigen.
Anleihen können mit einem „ sauberen Preis “ notiert werden, der die aufgelaufenen Zinsen ausschließt, oder mit dem „ schmutzigen Preis “, der den geschuldeten Betrag zum Ausgleich der aufgelaufenen Zinsen enthält. Wenn Anleihen in einem System wie einem Bloomberg- oder Reuters-Terminal notiert werden, wird der saubere Preis verwendet.
Höhepunkte
Die Rendite einer Anleihe bezieht sich auf die erwarteten Erträge, die aus einer festverzinslichen Anlage über einen bestimmten Zeitraum generiert und realisiert werden, ausgedrückt als Prozentsatz oder Zinssatz.
Bestimmte Methoden eignen sich besser für bestimmte Arten von Anleihen als andere, daher ist es entscheidend, zu wissen, welche Art von Rendite vermittelt wird.
Es gibt zahlreiche Methoden, um die Rendite einer Anleihe zu ermitteln, und jede dieser Methoden kann einen anderen Aspekt ihres potenziellen Risikos und ihrer potenziellen Rendite beleuchten.
FAQ
Was sind einige gängige Ertragsberechnungen?
Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist die erwartete Gesamtrendite einer Anleihe, wenn die Anleihe bis zu ihrer Fälligkeit gehalten wird. Die Rendite bis zur Fälligkeit gilt als langfristige Anleiherendite, wird jedoch als Jahresrate ausgedrückt. YTM wird in der Regel als Bond Equivalent Yield (BEY) angegeben, wodurch Anleihen mit Kuponzahlungsperioden von weniger als einem Jahr leicht vergleichbar sind. Die jährliche prozentuale Rendite (APY) ist die reale Rendite einer Spareinlage oder Anlage den Zinseszinseffekt berücksichtigen. Der effektive Jahreszins ( APR ) beinhaltet alle mit der Transaktion verbundenen Gebühren oder zusätzlichen Kosten, berücksichtigt jedoch nicht die Zinseszinsen innerhalb eines bestimmten Jahres. Ein Anleger in eine kündbare Anleihe möchte dies auch tun Schätzen Sie die Rendite bis zur Kündigung (YTC) oder die Gesamtrendite, die erhalten wird, wenn die gekaufte Anleihe nur bis zu ihrem Kündigungsdatum statt bis zur vollständigen Fälligkeit gehalten wird.
Wie nutzen Anleger Anleiherenditen?
Neben der Bewertung der erwarteten Cashflows aus einzelnen Anleihen werden Renditen für differenziertere Analysen verwendet. Händler können Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten kaufen und verkaufen, um von der Renditekurve zu profitieren, die die Zinssätze von Anleihen mit gleicher Kreditqualität, aber unterschiedlichen Fälligkeitsdaten darstellt. Die Steigung der Zinskurve gibt Aufschluss über zukünftige Zinsänderungen und wirtschaftliche Aktivitäten. Sie können auch auf die Differenz der Zinssätze zwischen verschiedenen Kategorien von Anleihen achten, wobei einige Merkmale konstant bleiben. Eine Renditespanne ist die Differenz zwischen den Renditen unterschiedlicher Schuldtitel mit unterschiedlichen Laufzeiten, Bonitätsratings, Emittenten oder Risikoniveaus, berechnet durch Abzug von Rendite eines Instruments gegenüber dem anderen – zum Beispiel der Spread zwischen AAA-Unternehmensanleihen und US-Staatsanleihen. Dieser Unterschied wird meistens in Basispunkten (bps) oder Prozentpunkten ausgedrückt.
Was sagt die Rendite einer Anleihe den Anlegern?
Die Rendite einer Anleihe ist die Rendite für einen Anleger aus den Kuponzahlungen (Zinszahlungen) der Anleihe. Sie kann als einfache Couponrendite berechnet werden, die den Zeitwert des Geldes, etwaige Kursänderungen der Anleihe oder eine komplexere Methode wie die Rendite bis zur Fälligkeit ignoriert. Höhere Renditen bedeuten, dass Anleiheinvestoren höhere Zinszahlungen geschuldet werden, können aber auch ein Zeichen für ein höheres Risiko sein. Je riskanter ein Kreditnehmer ist, desto mehr Rendite verlangen Investoren, um ihre Schulden zu halten. Höhere Renditen sind auch mit Anleihen mit längerer Laufzeit verbunden.
Sind Hochzinsanleihen bessere Anlagen als Niedrigzinsanleihen?
Wie jede Geldanlage hängt sie von den individuellen Umständen, Zielen und der Risikobereitschaft des Einzelnen ab. Niedrigverzinsliche Anleihen sind möglicherweise besser für Anleger, die einen praktisch risikofreien Vermögenswert wollen, oder für einen, der ein gemischtes Portfolio absichert, indem er einen Teil davon in einem risikoarmen Vermögenswert hält. Hochzinsanleihen könnten stattdessen besser für Anleger geeignet sein, die bereit sind, im Gegenzug für eine höhere Rendite ein gewisses Risiko einzugehen. Das Risiko besteht darin, dass das Unternehmen oder die Regierung, die die Anleihe emittiert, mit ihren Schulden in Verzug gerät. Diversifikation kann dazu beitragen, das Portfoliorisiko zu senken und gleichzeitig die erwarteten Renditen zu steigern.
