Anleihemarkt

Was ist der Rentenmarkt?

Der Rentenmarkt – oft als Schuldmarkt, Rentenmarkt oder Kreditmarkt bezeichnet – ist die Sammelbezeichnung für alle Geschäfte und Emissionen von Schuldtiteln. Regierungen geben in der Regel Anleihen aus, um Kapital zur Tilgung von Schulden oder zur Finanzierung von Infrastrukturverbesserungen zu beschaffen.

Börsennotierte Unternehmen begeben Anleihen, wenn sie Projekte zur Geschäftsausweitung finanzieren oder den laufenden Betrieb aufrechterhalten müssen.

Rentenmärkte verstehen

Der Rentenmarkt ist grob in zwei verschiedene Silos unterteilt: den Primärmarkt und den Sekundärmarkt. Der Primärmarkt wird häufig als Markt für „Neuemissionen“ bezeichnet, auf dem Transaktionen ausschließlich direkt zwischen den Anleiheemittenten und den Anleihekäufern stattfinden. Im Wesentlichen bringt der Primärmarkt die Schaffung brandneuer Schuldtitel hervor, die zuvor noch nicht öffentlich angeboten wurden.

Auf dem Sekundärmarkt werden Wertpapiere, die bereits auf dem Primärmarkt verkauft wurden, zu einem späteren Zeitpunkt gekauft und wieder verkauft. Anleger können diese Anleihen von einem Makler kaufen, der als Vermittler zwischen den Käufer- und Verkäuferparteien fungiert. Diese Sekundärmarktemissionen können – neben vielen anderen Produktstrukturen – in Form von Pensionsfonds,. Investmentfonds und Lebensversicherungspolicen verpackt werden.

Anleiheninvestoren sollten bedenken, dass Junk Bonds zwar die höchsten Renditen bieten, aber auch die größten Ausfallrisiken bergen.

Geschichte der Anleihemärkte

Anleihen werden viel länger gehandelt als Aktien. Tatsächlich gab es bereits im alten Mesopotamien Kredite, die an andere abtretbar oder übertragbar waren, wo Schulden, die auf Einheiten des Getreidegewichts lauten, zwischen Schuldnern ausgetauscht werden konnten. Tatsächlich reicht die Geschichte der aufgezeichneten Schuldtitel bis 2400 v. Chr. zurück; zum Beispiel über eine Tontafel, die in Nippur im heutigen Irak entdeckt wurde. Dieses Artefakt zeichnet eine Garantie für die Zahlung von Getreide und die aufgeführten Konsequenzen auf, wenn die Schuld nicht zurückgezahlt wurde.

Später, im Mittelalter, begannen die Regierungen, Staatsanleihen auszugeben, um Kriege zu finanzieren. Tatsächlich wurde die Bank of England,. die älteste noch existierende Zentralbank der Welt, gegründet, um im 17. Jahrhundert durch die Ausgabe von Anleihen Geld für den Wiederaufbau der britischen Marine zu beschaffen. Auch die ersten US-Staatsanleihen wurden ausgegeben, um das Militär zu finanzieren, zuerst im Unabhängigkeitskrieg von der britischen Krone, und erneut in Form von „ Liberty Bonds “, um Gelder für den Kampf gegen den Ersten Weltkrieg aufzubringen.

Auch der Markt für Unternehmensanleihen ist ziemlich alt. Früh gecharterte Unternehmen wie die Dutch East India Company (VOC) und die Mississippi Company gaben Schuldtitel aus, bevor sie Aktien ausgaben. Diese Anleihen, wie die im Bild unten, wurden als „Garantien“ oder „Bürgschaften“ ausgegeben und dem Anleihegläubiger handgeschrieben.

Arten von Anleihemärkten

Der allgemeine Rentenmarkt kann in die folgenden Anleihenklassifikationen unterteilt werden, jede mit ihren eigenen Eigenschaften.

Unternehmensanleihen

Unternehmen geben Unternehmensanleihen aus, um aus verschiedenen Gründen Geld zu beschaffen, z. B. zur Finanzierung des laufenden Betriebs, zur Erweiterung von Produktlinien oder zur Eröffnung neuer Produktionsstätten. Unternehmensanleihen beschreiben in der Regel längerfristige Schuldtitel mit einer Laufzeit von mindestens einem Jahr.

Unternehmensanleihen werden in der Regel entweder als Investment-Grade oder als High-Yield (oder „ Junk “) eingestuft. Diese Kategorisierung basiert auf der Kreditwürdigkeit der Anleihe und ihres Emittenten. Ein Investment-Grade ist ein Rating, das eine qualitativ hochwertige Anleihe kennzeichnet, die ein relativ geringes Ausfallrisiko birgt. Ratingagenturen für Anleihen wie Standard & Poor's und Moody's verwenden unterschiedliche Bezeichnungen, die aus den Groß- und Kleinbuchstaben „A“ und „B“ bestehen, um die Bonitätseinstufung einer Anleihe zu identifizieren.

Junk Bonds sind Anleihen, die ein höheres Ausfallrisiko bergen als die meisten von Unternehmen und Regierungen ausgegebenen Anleihen. Eine Anleihe ist eine Schuld oder ein Versprechen, den Anlegern Zinszahlungen zusammen mit der Rückzahlung des investierten Kapitals im Austausch für den Kauf der Anleihe zu zahlen. Junk Bonds sind Anleihen, die von Unternehmen ausgegeben werden, die finanziell angeschlagen sind und ein hohes Risiko haben, dass sie ausfallen oder ihre Zinszahlungen nicht zahlen oder den Kapitalbetrag an die Anleger zurückzahlen. Junk-Bonds werden auch als Hochzinsanleihen bezeichnet, da die höhere Rendite benötigt wird, um das Ausfallrisiko auszugleichen. Diese Anleihen haben Kreditratings unter BBB- von S&P oder unter Baa3 von Moody's.

Staatsanleihen

National begebene Staatsanleihen (oder Staatsanleihen ) locken Käufer, indem sie den auf dem Anleihezertifikat aufgeführten Nennwert am vereinbarten Fälligkeitsdatum auszahlen und gleichzeitig periodische Zinszahlungen leisten. Diese Eigenschaft macht Staatsanleihen für konservative Anleger attraktiv. Da Staatsanleihen von einer Regierung abgesichert sind, die ihre Bürger besteuern oder Geld drucken kann, um die Zahlungen zu decken, gelten diese im Allgemeinen als die am wenigsten riskante Art von Anleihen.

In den USA werden Staatsanleihen als Treasuries bezeichnet und sind heute mit Abstand der aktivste und liquideste Anleihenmarkt. Ein Treasury Bill ( T-Bill ) ist eine vom Finanzministerium besicherte kurzfristige Schuldverschreibung der US-Regierung mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger. Eine Treasury Note ( T-Note ) ist eine marktgängige US - Staatsschuldverschreibung mit einem festen Zinssatz und einer Laufzeit zwischen einem und 10 Jahren. Staatsanleihen ( T-Bonds ) sind Staatsanleihen, die von der US-Bundesregierung ausgegeben werden und Laufzeiten von mehr als 20 Jahren haben.

Kommunalanleihen

Kommunalanleihen – gemeinhin als „Muni“ -Anleihen abgekürzt – werden lokal von Bundesstaaten, Städten, Zweckbezirken, öffentlichen Versorgungsbezirken, Schulbezirken, Flughäfen und Seehäfen in öffentlichem Besitz und anderen staatlichen Einrichtungen ausgegeben, die Geld beschaffen möchten verschiedene Projekte finanzieren.

Kommunalanleihen sind auf Bundesebene üblicherweise steuerfrei und können auch auf staatlicher oder lokaler Steuerebene steuerfrei sein, was sie für qualifizierte steuerbewusste Anleger attraktiv macht.

Munis gibt es in zwei Haupttypen. Eine General Obligation Bond (GO) wird von staatlichen Stellen ausgegeben und ist nicht durch Einnahmen aus einem bestimmten Projekt, wie z. B. einer Mautstraße, abgesichert. Einige GO-Anleihen sind durch dedizierte Vermögenssteuern abgesichert ; andere sind aus allgemeinen Mitteln zu zahlen. Eine Umsatzanleihe sichert stattdessen Kapital- und Zinszahlungen durch den Emittenten oder Verkaufs-, Treibstoff-, Hotelbelegungs- oder andere Steuern. Wenn eine Kommune als Conduit -Emittent von Anleihen auftritt, übernimmt ein Dritter die Zins- und Tilgungszahlungen.

Mortgage-Backed Bonds (MBS)

MBS - Emissionen, die aus gepoolten Hypotheken auf Immobilien bestehen,. werden durch die Verpfändung bestimmter besicherter Vermögenswerte gesichert. Der Investor, der ein hypothekenbesichertes Wertpapier kauft, leiht im Wesentlichen Geld an Eigenheimkäufer über seine Kreditgeber. Diese zahlen in der Regel monatliche, vierteljährliche oder halbjährliche Zinsen.

Die MBS ist eine Art Asset-Backed Security (ABS). Wie beim Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken von 2007-2008 deutlich wurde, ist ein hypothekenbesichertes Wertpapier nur so solide wie die Hypotheken, die es stützen.

Schwellenmarktanleihen

Dabei handelt es sich um Anleihen, die von Regierungen und Unternehmen in Schwellenländern begeben werden. Diese Anleihen bieten viel größere Wachstumschancen, aber auch größere Risiken als inländische oder entwickelte Anleihenmärkte.

Während des größten Teils des 20. Jahrhunderts haben Länder mit Schwellenländern nur zeitweise Anleihen emittiert. In den 1980er Jahren startete der damalige Finanzminister Nicholas Brady jedoch ein Programm, um die globalen Volkswirtschaften durch Anleiheemissionen, die hauptsächlich auf US-Dollar lauten, bei der Umstrukturierung ihrer Schulden zu unterstützen. Viele Länder in Lateinamerika gaben diese sogenannten Brady - Anleihen in den nächsten zwei Jahrzehnten aus und markierten damit einen Aufschwung bei der Emission von Schuldtiteln aus Schwellenländern. Heute werden Anleihen in Entwicklungsländern und von Unternehmen mit Sitz in diesen Ländern auf der ganzen Welt ausgegeben, einschließlich aus Asien, Lateinamerika, Osteuropa, Afrika und dem Nahen Osten.

Zu den Risiken einer Anlage in Anleihen aus Schwellenländern gehören die Standardrisiken, die mit allen Schuldtiteln einhergehen,. wie z. B. die Variablen der wirtschaftlichen oder finanziellen Leistung des Emittenten und die Fähigkeit des Emittenten, Zahlungsverpflichtungen nachzukommen. Diese Risiken werden jedoch aufgrund der potenziellen politischen und wirtschaftlichen Volatilität von Entwicklungsländern erhöht. Obwohl die Schwellenländer insgesamt große Fortschritte bei der Begrenzung von Länder- oder Länderrisiken gemacht haben, ist es unbestreitbar, dass die Wahrscheinlichkeit einer sozioökonomischen Instabilität in diesen Ländern größer ist als in Industrieländern, insbesondere in den USA

Schwellenländer bergen auch andere grenzüberschreitende Risiken, einschließlich Wechselkursschwankungen und Währungsabwertungen. Wenn eine Anleihe in einer lokalen Währung ausgegeben wird, kann der Kurs des Dollars gegenüber dieser Währung Ihre Rendite positiv oder negativ beeinflussen. Wenn diese lokale Währung im Vergleich zum Dollar stark ist, werden Ihre Renditen positiv beeinflusst, während eine schwache lokale Währung den Wechselkurs negativ beeinflusst und sich negativ auf die Rendite auswirkt.

Rentenindizes

So wie der S&P 500 und die Russell-Indizes Aktien abbilden, verfolgen und messen namhafte Anleihenindizes wie der Bloomberg Aggregate Bond Index,. der Merrill Lynch Domestic Master und der Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index die Performance von Unternehmensanleihenportfolios. Viele Anleihenindizes sind Mitglieder breiterer Indizes, die die Wertentwicklung globaler Anleihenportfolios messen.

Der Bloomberg (ehemals Lehman Brothers) Government/Corporate Bond Index, auch als „Agg“ bekannt,. ist ein wichtiger marktgewichteter Referenzindex. Wie andere Benchmark-Indizes bietet er Anlegern einen Standard, anhand dessen sie die Wertentwicklung eines Fonds oder Wertpapiers bewerten können. Wie der Name schon sagt, umfasst dieser Index sowohl Staats- als auch Unternehmensanleihen. Der Index besteht aus Investment-Grade-Unternehmensschuldtiteln mit Emissionen von über 100 Millionen US-Dollar und Laufzeiten von einem Jahr oder mehr. Der Index ist ein Total-Return-Benchmark-Index für viele Rentenfonds und ETFs.

Rentenmarkt vs. Aktienmarkt

Anleihen unterscheiden sich in mehrfacher Hinsicht von Aktien . Anleihen stellen eine Fremdfinanzierung dar, während Aktien eine Eigenkapitalfinanzierung darstellen. Anleihen sind eine Form des Kredits, bei der der Kreditnehmer (dh der Emittent der Anleihe) den Kapitalbetrag des Anleiheeigentümers zuzüglich zusätzlicher Zinsen zurückzahlen muss. Aktien berechtigen den Aktionär weder zu einer Kapitalrückzahlung, noch müssen sie Zinsen (oder Dividenden) zahlen. Aufgrund des gesetzlichen Schutzes und der Garantien in einer Anleihe, die die Rückzahlung an die Gläubiger besagen, sind Anleihen in der Regel weniger riskant als Aktien und erzielen daher niedrigere erwartete Renditen als Aktien. Aktien sind von Natur aus riskanter als Anleihen und haben daher ein größeres Potenzial für größere Gewinne oder größere Verluste.

Sowohl die Aktien- als auch die Rentenmärkte sind in der Regel sehr aktiv und liquide. Anleihenpreise reagieren jedoch tendenziell sehr empfindlich auf Zinsänderungen, da sich ihre Preise umgekehrt zu Zinsbewegungen ändern. Andererseits reagieren Aktienkurse empfindlicher auf Änderungen der zukünftigen Rentabilität und des Wachstumspotenzials.

Anleger ohne direkten Zugang zu den Anleihemärkten können über auf Anleihen ausgerichtete Investmentfonds und ETFs dennoch Zugang zu Anleihen erhalten.

Vor- und Nachteile des Rentenmarktes

Die meisten Finanzexperten empfehlen, dass ein gut diversifiziertes Portfolio eine gewisse Allokation auf dem Rentenmarkt aufweist. Anleihen sind vielfältig, liquide und haben eine geringere Volatilität als Aktien, bieten aber im Laufe der Zeit im Allgemeinen niedrigere Renditen und bergen Kredit- und Zinsrisiken. Daher kann der Besitz zu vieler Anleihen über lange Zeiträume hinweg zu konservativ sein.

Wie alles im Leben und insbesondere im Finanzwesen haben Anleihen sowohl Vor- als auch Nachteile:

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Häufig gestellte Fragen zum Rentenmarkt

Was ist der Rentenmarkt und wie funktioniert er?

Der Rentenmarkt bezieht sich allgemein auf den Kauf und Verkauf verschiedener Schuldtitel, die von einer Vielzahl von Unternehmen ausgegeben werden. Unternehmen und Regierungen geben Anleihen aus, um Fremdkapital aufzunehmen, um den Betrieb zu finanzieren oder Wachstumsmöglichkeiten zu suchen. Im Gegenzug versprechen sie, den ursprünglichen Investitionsbetrag zuzüglich Zinsen zurückzuzahlen. Die Mechanik des Kaufs und Verkaufs von Anleihen funktioniert ähnlich wie die von Aktien oder anderen marktfähigen Vermögenswerten, wobei Gebote mit Angeboten abgeglichen werden.

Sind Anleihen eine gute Geldanlage?

Wie bei jeder Anlage muss die erwartete Rendite einer Anleihe gegen ihr Risiko abgewogen werden. Je riskanter der Emittent, desto höher die Rendite, die Anleger verlangen. Junk Bonds zahlen daher höhere Zinsen, sind aber auch einem höheren Ausfallrisiko ausgesetzt. US-Staatsanleihen zahlen sehr niedrige Zinsen, haben aber praktisch kein Risiko.

Sind Anleihen eine sichere Anlage?

Anleihen sind in der Regel stabile, risikoärmere Anlagen, die sowohl Zinserträge als auch Kurssteigerungen ermöglichen. Es wird empfohlen, dass ein diversifiziertes Portfolio eine gewisse Allokation in Anleihen aufweist, wobei Anleihen stärker gewichtet werden, wenn sich der Zeithorizont verkürzt.

Kann man am Rentenmarkt Geld verlieren?

Ja. Anleihekurse sind zwar nicht so riskant wie Aktien, schwanken aber im Durchschnitt und können fallen. Steigen beispielsweise die Zinsen, sinkt der Kurs selbst einer hoch bewerteten Anleihe. Die Sensibilität des Kurses einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen wird als Duration bezeichnet. Eine Anleihe verliert auch erheblich an Wert, wenn ihr Emittent ausfällt oder bankrott geht, was bedeutet, dass sie die ursprüngliche Investition und die geschuldeten Zinsen nicht mehr vollständig zurückzahlen kann.

Höhepunkte

• Der Rentenmarkt beschreibt allgemein einen Marktplatz, auf dem Anleger Schuldtitel kaufen, die entweder von staatlichen Stellen oder Unternehmen auf den Markt gebracht werden.

• Unternehmen geben Anleihen aus, um das Kapital aufzubringen, das für die Aufrechterhaltung des Betriebs, die Erweiterung ihrer Produktlinien oder die Eröffnung neuer Standorte erforderlich ist.

• Nationale Regierungen verwenden die Erlöse aus Anleihen im Allgemeinen, um Infrastrukturverbesserungen zu finanzieren und Schulden zu tilgen.

• Anleihen sind in der Regel weniger volatil und konservativer als Aktienanlagen, haben aber auch niedrigere Renditeerwartungen.

• Anleihen werden entweder auf dem Primärmarkt emittiert, der neue Anleihen auflegt, oder auf dem Sekundärmarkt, auf dem Anleger bestehende Anleihen über Makler oder andere Dritte kaufen können.