Zinssensitivität
Was ist Zinssensitivität?
Die Zinssensitivität ist ein Maß dafür, wie stark der Preis eines festverzinslichen Vermögenswerts aufgrund von Änderungen im Zinsumfeld schwanken wird. Sensiblere Wertpapiere weisen größere Kursschwankungen auf als weniger empfindliche Wertpapiere.
Diese Art von Sensitivität muss bei der Auswahl einer Anleihe oder eines anderen festverzinslichen Instruments berücksichtigt werden, das der Anleger auf dem Sekundärmarkt verkaufen kann. Die Zinssensitivität wirkt sich sowohl auf den Kauf als auch auf den Verkauf aus.
Funktionsweise der Zinssensitivität
Festverzinsliche Wertpapiere und Zinssätze sind umgekehrt korreliert. Wenn die Zinsen steigen, sinken die Kurse festverzinslicher Wertpapiere daher tendenziell. Bei der Berechnung festverzinslicher Wertpapiere wird die Zinssensitivität als Duration des Vermögenswerts bezeichnet. Auf diese Weise lässt sich bestimmen, wie sich Zinssätze auf ein festverzinsliches Wertpapierportfolio auswirken. Je höher die Duration einer Anleihe oder eines Rentenfonds ist, desto empfindlicher reagiert die Anleihe oder der Rentenfonds auf Änderungen der Zinssätze.
Die Duration von festverzinslichen Wertpapieren gibt Anlegern eine Vorstellung von der Sensitivität gegenüber potenziellen Zinsänderungen. Die Duration ist ein gutes Maß für die Zinssensitivität, da die Berechnung mehrere Anleihemerkmale wie Kuponzahlungen und Laufzeit umfasst.
Im Allgemeinen gilt: Je länger die Laufzeit des Vermögenswerts, desto empfindlicher reagiert der Vermögenswert auf Zinsänderungen. Zinsänderungen werden von Anleihen- und Rentenhändlern genau beobachtet , da die daraus resultierenden Kursschwankungen die Gesamtrendite der Wertpapiere beeinflussen. Anleger, die das Konzept der Duration verstehen, können ihre festverzinslichen Portfolios gegen Änderungen der kurzfristigen Zinssätze immunisieren .
Arten der Zinssensitivität
Es gibt vier weit verbreitete Durationsmessungen, um die Zinssensitivität eines festverzinslichen Wertpapiers zu bestimmen – die Macaulay-Duration,. die modifizierte Duration, die effektive Duration und die Leitzinsduration. Um die Macaulay-Duration zu berechnen, müssen bestimmte Metriken bekannt sein, darunter die Restlaufzeit, die verbleibenden Cashflows, die erforderliche Rendite, die Cashflow-Zahlung, der Nennwert und der Anleihepreis.
Die modifizierte Duration ist eine modifizierte Berechnung der Macaulay-Duration, die die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) enthält. Er bestimmt, wie stark sich die Duration für jeden Prozentpunkt der Renditeänderung ändern würde.
Die effektive Duration wird zur Berechnung der Duration von Anleihen mit eingebetteten Optionen verwendet. Er bestimmt den ungefähren Kursrückgang einer Anleihe, wenn die Zinsen sofort um 1 % steigen. Die Leitzinsduration bestimmt die Duration eines festverzinslichen Wertpapiers oder eines festverzinslichen Portfolios zu einer bestimmten Laufzeit auf der Zinsstrukturkurve.
Beispiel für Zinssensitivität
Ein weit verbreitetes Maß zur Bestimmung der Zinssensitivität ist die effektive Duration. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Anleihefonds hält 100 Anleihen mit einer durchschnittlichen Duration von neun Jahren und einer durchschnittlichen effektiven Duration von 11 Jahren. Steigen die Zinsen sofort um 1,0 %, verliert der Rentenfonds auf Basis seiner effektiven Duration voraussichtlich 11 % seines Wertes.
Ebenso kann sich ein Händler eine bestimmte Unternehmensanleihe mit einer Laufzeit von sechs Monaten und einer Duration von 2,5 ansehen. Wenn die Zinssätze um 0,5 % fallen, kann der Händler damit rechnen, dass der Kurs der Anleihe um 1,25 % steigt.
Höhepunkte
Je länger die Laufzeit des Vermögenswerts, desto empfindlicher reagiert der Vermögenswert auf Zinsänderungen.
Eine höhere Zinssensitivität bedeutet, dass der Preis eines Vermögenswerts bei einer Änderung der Zinssätze stärker schwankt.
Die Zinssensitivität gibt an, wie stark sich der Preis eines festverzinslichen Vermögenswerts bei Änderungen der Zinssätze bewegt.
Zinssätze und Preise festverzinslicher Vermögenswerte sind umgekehrt korreliert.
