Patenangebot

Was ist ein Patenangebot?

Ein Patenangebot ist ein unwiderlegbares Übernahmeangebot eines Erwerbers an eine Zielgesellschaft. Typischerweise wird das Angebot mit einem äußerst großzügigen Aufschlag im Vergleich zum vorherrschenden Aktienkurs des Zielunternehmens angeboten, was es dem Management erschwert, das Angebot abzulehnen, ohne die Aktionäre zu verärgern und beschuldigt zu werden, ihre Treuepflicht verletzt zu haben.

Ein Patenangebot ist nach dem gleichnamigen Film von Francis Ford Coppola benannt. Genauer gesagt bezieht sich der Name auf die berühmte Zeile des Films: „Ich werde ihm ein Angebot machen, das er nicht ablehnen kann.“ Diese Zeile wurde zu einem der berühmtesten Zitate im Kino.

So funktioniert ein Patenangebot

Im Wesentlichen ist die Idee eines Patenangebots weniger ein Angebot als vielmehr eine schlaue, aber hartnäckige Forderung: Tu, was ich sage, oder sonst.

Natürlich unterstellt die übernehmende Firma nicht, dass sie jemanden töten wird, wenn es nicht ihren Willen bekommt, wie es Marlon Brandos Charakter Don Corleone im Film getan hat. Es ist jedoch aggressiv und bringt ein Zielunternehmen,. das nicht gekauft werden möchte, in eine unangenehme, anfällige Position.

Wenn ein öffentliches Übernahmeangebot unterbreitet wird, in dem die Aktionäre aufgefordert werden, ihre Aktien zu einem sehr günstigen Preis zu verkaufen, könnte der Vorstand des Zielunternehmens Schwierigkeiten haben, seinen Widerstand zu äußern. Sagen wir es so: Wenn das Management nicht verkaufen will und das Angebot ablehnt, können Aktionäre Klagen oder andere Formen der Revolte gegen die Zielgesellschaft einleiten, weil sie ihrer treuhänderischen Pflicht, die Interessen der Aktionäre zu wahren, nicht nachgekommen ist.

Die meisten Paten-Angebote sind plump: „Tu was ich sage, oder sonst“ ist in ein Angebot getarnt.

Ein Patenangebot ist für das Management des Zielunternehmens noch schwieriger abzulehnen, wenn der Aktienkurs über einen längeren Zeitraum unverändert oder rückläufig war. In solchen Szenarien ist es sogar noch wahrscheinlicher, dass langjährige Investoren die Gelegenheit ergreifen würden, sich zu einem erhöhten Preis auszuzahlen.

Beispiel für ein Patenangebot

Unternehmen A ist ein vielversprechender, aufstrebender Entwickler neuer Nischentechnologien. Seine Lösungen könnten die Funktionsweise der Welt revolutionieren und einige größere Unternehmen dazu bringen, herumzuschnüffeln und nach einer Übernahme zu fragen.

Das Managementteam von Unternehmen A weist alle Vorschläge privat zurück und behauptet, es habe kein Interesse daran, sein gesamtes Potenzial an ein anderes Unternehmen zu verkaufen und zu übergeben. Diese Strategie hilft, die Räuber einige Monate in Schach zu halten, bis einer von ihnen feindselig wird.

Aktionären direkt ein großzügiges Patenangebot unterbreitet . Es wird ein Angebot von 70 $ pro Aktie abgegeben, was einem Aufschlag von 75 % auf den aktuellen Marktpreis von Unternehmen A entspricht.

Der Vorstand von Unternehmen A ist wütend und behauptet, dass es nicht um jeden Preis verkaufen will, während die Aktionäre, die es gewählt hat, die Transaktion unterstützen und sich weigern, ein Nein als Antwort zu akzeptieren. Plötzlich wird es chaotisch. Verärgerte Aktionäre führen einen Proxy-Kampf und bündeln ihre Kräfte, um die Kontrolle zu übernehmen und die Übernahme zu genehmigen. Sie drohen auch damit, die Geschäftsleitung zu verklagen, weil sie nicht in ihrem besten Interesse gehandelt hat.

Höhepunkte

• Wird das Angebot abgelehnt, können Aktionäre Klagen oder andere Formen der Revolte gegen den Vorstand der Zielgesellschaft wegen Nichterfüllung seiner Treuepflicht einreichen.

• In der Regel wird das Angebot im Vergleich zum aktuellen Aktienkurs des Unternehmens zu einem äußerst großzügigen Preis angeboten, was es dem Management erschwert, es abzulehnen.

• Ein Patenangebot ist ein unwiderlegbares Übernahmeangebot eines Erwerbers an eine Zielgesellschaft.