Verlorenes Jahrzehnt

Was ist das verlorene Jahrzehnt?

Das verlorene Jahrzehnt wird allgemein verwendet, um das Jahrzehnt der 1990er Jahre in Japan zu beschreiben, eine Zeit der wirtschaftlichen Stagnation,. die zu einer der am längsten andauernden Wirtschaftskrisen in der aufgezeichneten Geschichte wurde. Spätere Jahrzehnte sind in einigen Definitionen ebenfalls enthalten, wobei der Zeitraum von 1991-2011 (oder sogar 1991-2021) manchmal auch als Japans verlorene Jahrzehnte bezeichnet wird.

Das verlorene Jahrzehnt verstehen

Das verlorene Jahrzehnt ist ein Begriff, der ursprünglich geprägt wurde, um sich auf die jahrzehntelange Wirtschaftskrise in Japan in den 1990er Jahren zu beziehen. Japans Wirtschaft stieg in den Jahrzehnten nach dem Zweiten Weltkrieg kometenhaft an und erreichte in den 1980er Jahren mit dem höchsten Pro-Kopf-Bruttosozialprodukt (BSP) der Welt ihren Höhepunkt. Japans exportgetriebenes Wachstum in dieser Zeit zog Kapital an und trug dazu bei, einen Handelsüberschuss mit den USA zu erzielen

Um zum Ausgleich globaler Handelsungleichgewichte beizutragen, schloss sich Japan 1985 anderen großen Volkswirtschaften der Welt im Plaza-Abkommen an. In Übereinstimmung mit dieser Vereinbarung begann Japan Ende der 1980er Jahre mit einer lockeren Geldpolitik. Diese lockere Geldpolitik führte zu vermehrter Spekulation und steigenden Aktienmarkt- und Immobilienbewertungen.

In den frühen 1990er Jahren, als sich abzeichnete, dass die Blase kurz vor dem Platzen stand, erhöhte das japanische Finanzministerium die Zinssätze, und schließlich brach der Aktienmarkt zusammen und eine Schuldenkrise begann, was das Wirtschaftswachstum stoppte und zu dem führte, was heute als die Verlorenen bekannt ist Jahrzehnt. In den 1990er Jahren lag das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Japans im Durchschnitt bei 1,3 % und damit deutlich niedriger als in anderen G-7-Ländern. Die Ersparnisse der Haushalte stiegen. Dieser Anstieg führte jedoch nicht zu einer Nachfrage, was zu einer Deflation für die Wirtschaft führte.

Die verlorenen Jahrzehnte

In den folgenden zehn Jahren betrug Japans BIP-Wachstum durchschnittlich nur 0,5 % pro Jahr, da das anhaltend langsame Wachstum bis zur globalen Finanzkrise und der Großen Rezession anhielt. Daher bezeichnen viele den Zeitraum zwischen 1991 und 2010 als „Lost Score“ oder „Lost 20 Years“.

Von 2011 bis 2019 wuchs Japans BIP um durchschnittlich knapp 1,0 % pro Jahr, und 2020 markierte den Beginn einer neuen globalen Rezession, als die Regierungen als Reaktion auf die Covid-19-Pandemie die Wirtschaftstätigkeit einschränkten. Zusammen werden die Jahre von 1990 bis heute manchmal als Japans verlorene Jahrzehnte bezeichnet.

Es wird erwartet, dass der Schmerz für Japan anhält. Nach Untersuchungen der Federal Reserve Bank of St. Louis deuten die jüngsten Wachstumsraten darauf hin, dass sich Japans BIP in 80 Jahren verdoppeln wird, während es sich zuvor alle 14 Jahre verdoppelte.

Was hat das verlorene Jahrzehnt verursacht?

Während man sich über die Ereignisse, die zum verlorenen Jahrzehnt geführt und es ausgelöst haben, weitgehend einig ist, werden die Ursachen für die anhaltenden wirtschaftlichen Probleme Japans noch immer diskutiert. Als die Blase platzte und die Rezession stattfand, warum erstreckte sie sich über ein ganzes verlorenes Jahrzehnt? (Oder zwei? Oder drei?!) Demografische Faktoren wie Japans alternde Bevölkerung und der geopolitische Aufstieg Chinas und anderer ostasiatischer Konkurrenten können zugrunde liegende, nicht wirtschaftliche Faktoren sein. Forscher haben Papiere erstellt, die mögliche Gründe beschreiben, warum die japanische Wirtschaft in eine anhaltende Stagnation abgerutscht ist.

Keynesische Ökonomen haben mehrere nachfrageseitige Erklärungen angeboten . Paul Krugman meinte, Japan sei in einer Liquiditätsfalle gefangen : Die Verbraucher hielten an ihren Ersparnissen fest, weil sie befürchteten, dass sich die Wirtschaft verschlechtern würde. Andere Forschungen zu diesem Thema analysierten die Rolle, die das abnehmende Vermögen der Haushalte bei der Entstehung der Wirtschaftskrise spielte. Japan’s Lost Decade, ein Buch aus dem Jahr 2017, macht eine „vertikale Investitionssparkurve“ für Japans Probleme verantwortlich.

Monetaristische Ökonomen haben stattdessen darauf hingewiesen, dass Japans Geldpolitik vor und während des verlorenen Jahrzehnts zu restriktiv und nicht entgegenkommend genug war, um das Wachstum wieder anzukurbeln. Milton Friedman schrieb in Bezug auf Japan, dass „der sicherste Weg zu einer gesunden wirtschaftlichen Erholung darin besteht, die Geldmengenwachstumsrate zu erhöhen, um von knappem Geld zu leichterem Geld zu wechseln, zu einer Geldmengenwachstumsrate, die näher an derjenigen liegt, die in der goldenen Welt herrschte 1980er Jahren, aber ohne es noch einmal zu übertreiben. Das würde dringend benötigte Finanz- und Wirtschaftsreformen viel einfacher zu erreichen machen.“

Trotz dieser verschiedenen Versuche greifen keynesianische und monetaristische Ansichten über Japans ausgedehnte wirtschaftliche Malaise im Allgemeinen zu kurz. Die japanische Regierung hat sich wiederholt ohne nennenswerten Erfolg an massiven Ausgaben für Haushaltsdefizite (die keynesianische Lösung für Wirtschaftskrisen) und einer expansiven Geldpolitik (das monetaristische Rezept) beteiligt. Dies deutet darauf hin, dass entweder die keynesianischen und die monetaristischen Erklärungen oder Lösungen (oder beide) wahrscheinlich falsch sind.

Österreichische Ökonomen haben im Gegenteil argumentiert, dass eine Periode längerer wirtschaftlicher Stagnation nicht im Widerspruch zu Japans Wirtschaftspolitik steht, die während des gesamten Zeitraums darauf abzielte, bestehende Firmen und Finanzinstitute zu stützen, anstatt sie scheitern zu lassen und es Unternehmern zu ermöglichen, sie in neue Firmen umzustrukturieren und Branchen. Sie verweisen auf die wiederholten wirtschaftlichen und finanziellen Rettungsaktionen als Ursache (und nicht als Lösung für) Japans verlorene Dekade(n).

Höhepunkte

• Fehlgeleitete Regierungspolitik nach einer Immobilienblase gilt als Hauptschuldiger für das verlorene Jahrzehnt.

• Innerhalb der US-Wirtschaft wird das erste Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts, das von zwei Börsencrashs geprägt war, oft mit Japans Lost Decade verglichen.

• Das stagnierende Wachstum in den Folgejahren hat dazu geführt, dass der Zeitraum seit 1991 manchmal als Japans verlorene Jahrzehnte (Plural) bezeichnet wird.

• Das „Verlorene Jahrzehnt“ bezog sich ursprünglich auf eine fast zehnjährige Periode langsamen bis negativen Wirtschaftswachstums in der japanischen Wirtschaft in den 1990er Jahren.