Ältere Notiz

Was ist eine Senior Note?

Eine vorrangige Schuldverschreibung ist eine Art Anleihe, die Vorrang vor anderen Schulden hat, falls das Unternehmen Insolvenz anmeldet und zur Liquidation gezwungen wird. Da sie ein geringeres Risiko tragen, zahlen Senior Notes niedrigere Zinssätze als Junior Bonds.

Die Senior Note verstehen

Senior Notes haben in der Regel kürzere Laufzeiten als andere Anleihen. Die Fristen variieren je nach Emittent:

• Vorrangige Unternehmensanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren oder weniger

• Vorrangige Schuldverschreibungen für Kommunalanleihen mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger

• Vorrangige US-Staatsanleihen werden in zwei bis zehn Jahren fällig

Vorrangige Schuldverschreibungen können durch bestimmte Vermögenswerte, die als Sicherheit verpfändet werden, besichert sein oder nicht. Für den Fall, dass das Unternehmen zur Liquidation gezwungen wird, können Inhaber von unbesicherten vorrangigen Schuldverschreibungen ihr Kapital und ihre Zinsen daher möglicherweise nicht vollständig zurückerhalten.

Vorrangige Wandelanleihen können bis zur Fälligkeit gehalten oder in Stammaktien des Unternehmens umgewandelt werden.

Kommt es zu einer Liquidation, werden besicherte Schulden zuerst durch den Verkauf der Sicherheiten zurückgezahlt, die die Schuld besichern, dann werden die Inhaber vorrangiger Schuldverschreibungen bezahlt, dann die Inhaber anderer ungesicherter Schulden, falls noch Vermögenswerte vorhanden sind.

Wie Anleihen bewertet werden

Standard & Poor's und Moody's Investors Service, die beiden größten Ratingagenturen für Anleihen, stufen Anleihen nach ihrer Einschätzung der Fähigkeit des Emittenten ein, den Kapitalbetrag und die Zinszahlungen pünktlich zurückzuzahlen. Das Rating für eine vorrangige Schuldverschreibung basiert wie andere Anleihen auf der Kreditwürdigkeit des Emittenten, einschließlich seiner Fähigkeit, beständige Erträge zu erzielen, mit denen die Schuldenzahlungen finanziert werden können.

Formel für die Bewertung

Eine häufig verwendete Formel, die Ratingagenturen zur Analyse der Kreditwürdigkeit verwenden, ist der Zinsdeckungsgrad. Diese Formel ist definiert als das Verhältnis des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern dividiert durch den Zinsaufwand.

Diese Kennzahl dokumentiert als Vielfaches des Zinsaufwands, wie viel Ertrag das Unternehmen erwirtschaftet. Je größer das Verhältnis, desto mehr Einnahmen generiert ein Unternehmen, die für Zinszahlungen verwendet werden können.

Convertible Senior Notes

Einige Senior Notes sind in Stammaktien des Emittenten wandelbar. In diesem Fall haben Anleger die Wahl, vorrangige Schuldverschreibungen bis zur Fälligkeit zu halten oder die Schuldverschreibungen in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien umzuwandeln.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass eine vorrangige Schuldverschreibung im Wert von 1.000 US-Dollar eine Wandlungsoption hat,. die es einem Investor ermöglicht, seine Beteiligung in 20 Stammaktien umzuwandeln. Wenn der Marktpreis der Stammaktien 60 $ pro Aktie beträgt, kann der Investor die vorrangigen Schuldverschreibungen in Aktien im Wert von 1.200 $ umwandeln. Der Investor besitzt dann Eigenkapital des Unternehmens, anstatt Schulden zu besitzen.

Senior Note Vs. Vorrangige Schulden

Eine vorrangige Schuldverschreibung ist nicht dasselbe wie eine vorrangige Schuld, obwohl die Begriffe oft synonym verwendet werden. Senior Debt ist ein weiter gefasster Begriff, der verwendet wird, um alle Schulden eines Unternehmens zu beschreiben, die im Falle einer Insolvenz Vorrang haben. Die meisten vorrangigen Verbindlichkeiten sind besichert.

Höhepunkte

• Das macht Senior Notes sicherer als andere Anleihen.

• Dieses höhere Maß an Sicherheit bedeutet, dass Anleger etwas niedrigere Zinssätze erhalten.

• Senior Notes sind Anleihen, die vor den meisten anderen Schulden zurückgezahlt werden müssen, falls der Emittent Insolvenz anmeldet.