Senior note
Hvad er en seniornote?
En seniornote er en form for obligation, der har forrang for anden gæld i tilfælde af, at virksomheden går konkurs og tvinges i likvidation. Fordi de har en lavere grad af risiko, betaler seniorobligationer lavere rente end juniorobligationer.
Forståelse af seniornoten
Seniorobligationer har typisk kortere løbetid end andre obligationer. Tidslængderne varierer afhængigt af udstederen:
Corporate senior notes modnes om 10 år eller mindre
Seniorobligationer i kommunale obligationer udløber om et år eller mindre
Seniorobligationer fra det amerikanske finansministerium udløber om to til 10 år
Seniorbeviser kan eller kan ikke være dækket af specifikke aktiver, der er stillet som sikkerhed. I tilfælde af, at selskabet tvinges til likvidation, kan indehavere af usikrede seniornotes derfor ikke få deres hovedstol og renter tilbagebetalt fuldt ud.
Konvertible seniorbeviser kan holdes til udløb eller konverteres til aktier i selskabets stamaktier.
Hvis der sker en likvidation, tilbagebetales sikret gæld først ved at sælge den sikkerhed, der understøtter gælden, derefter betales seniorbevisholdere, derefter indehavere af anden usikret gæld, hvis der er aktiver tilbage.
Hvordan obligationer vurderes
Standard & Poor's og Moody's Investors Service, de to største obligationsvurderingsfirmaer, rangerer obligationer baseret på deres vurdering af udstederens evne til at tilbagebetale hovedstolen og rentebetalingerne til tiden. Ratingen for en seniornote er ligesom andre obligationer baseret på udstederens kreditværdighed,. herunder dens evne til at generere en ensartet indtjening til finansiering af gældsbetalinger.
Formel for vurdering
En almindeligt anvendt formel, som ratingbureauer anvender til at analysere kreditværdighed, er rentedækningsgraden. Denne formel er defineret som forholdet mellem indtjening før renter og skat divideret med renteudgifter.
Dette forhold dokumenterer, hvor meget i indtjening virksomheden genererer, som et multiplum af renteudgifter. Jo større forholdet er, jo flere indtægter genererer en virksomhed, som kan bruges til at betale rentebetalinger.
Konvertible Seniorsedler
Nogle seniorbeviser kan konverteres til aktier i udstederens ordinære aktier. I så fald kan investorer vælge at holde seniornoter indtil udløb eller at konvertere noterne til et specificeret antal almindelige aktieaktier.
Lad os for eksempel antage, at en seniorseddel på $1.000 har en konverteringsmulighed, der gør det muligt for en investor at konvertere deres beholdning til 20 aktier i almindelige aktier. Hvis markedsprisen på den almindelige aktie er $60 per aktie, kan investoren konvertere seniornoterne til aktier til en værdi af $1.200. Investoren ejer så egenkapital i virksomheden i stedet for at eje gæld.
Senior Note vs. Seniorgæld
En seniornote er ikke det samme som seniorgæld, selvom begreberne ofte bruges i flæng. Seniorgæld er et bredere begreb, der bruges til at beskrive al en virksomheds gæld, der har prioritet i tilfælde af konkurs. De fleste seniorgæld er sikret.
##Højdepunkter
Det gør seniorsedler mere sikre end andre obligationer.
Det større sikkerhedsniveau betyder, at investorerne tjener lidt lavere renter.
Seniornoter er obligationer, der skal tilbagebetales før det meste af anden gæld i tilfælde af, at udsteder erklærer sig konkurs.
