Seitentasche
Was ist eine Seitentasche?
Ein Seitenfach ist eine Art Konto, das in Hedgefonds verwendet wird, um riskantere oder illiquide Vermögenswerte von liquideren Anlagen zu trennen. Sobald eine Position auf einem Seitentaschenkonto eingegangen ist, haben normalerweise nur die aktuellen Teilnehmer des Hedgefonds Anspruch auf einen Anteil daran. Zukünftige Anleger erhalten keinen Anteil an den Erlösen, wenn die Rendite des Vermögenswerts realisiert wird.
Insgesamt haben Side-Pocket-Konten eine lange Geschichte in der Hedgefonds-Branche. Es handelt sich um legale und glaubwürdige Anlagekonten, aber die Aufsichtsbehörden überwachen sie genau. Diese Konten und ihre Verwendung müssen für Anleger vollständig dokumentiert werden. Außerdem werden Hedge-Fonds-Manager genau auf die ordnungsgemäße Bewertung dieser Vermögenswerte überwacht, um eine faire Managementvergütung zu erzielen.
So funktioniert eine Seitentasche
Seitentaschenkonten ähneln in ihrer Struktur Single-Asset-Private- Equity-Fonds und werden ausschließlich in der Hedgefonds-Branche von Hedgefonds-Managern verwendet. Ihr Zweck besteht darin, illiquide, schwer zu bewertende und oft hoch riskante Vermögenswerte von anderen, liquideren Vermögenswerten zu trennen. Zu den illiquiden Vermögenswerten in diesen Seitentaschenkonten gehören Anlagen wie Immobilien,. Antiquitäten, außerbörslich gehandelte (OTC) Aktien, Aktien mit extrem niedrigem Handelsvolumen, von Börsen dekotierte Aktien und Private-Equity-Anlagen.
Die Vermögenswerte eines Side-Pocket-Kontos werden in den Büchern eines Fonds erfasst, aber separat nachverfolgt. Ihre Bilanzierungs- und Bewertungsmechanismen sind im Anlageprospekt des Fonds enthalten. Wenn ein Side-Pocket-Konto erstellt wird, erhält ein Anleger des Fonds eine anteilige Investition in das Side-Pocket-Konto.
Seitentaschen und Illiquidität
Das Halten illiquider Vermögenswerte in einem Standard-Hedgefonds-Portfolio kann eine große Komplexität verursachen, wenn Anleger Ausschüttungen vornehmen oder den Fonds ganz verlassen möchten – ein weiterer Grund, diese Vermögenswerte auf einem separaten Konto anzulegen.
Anleger, die den Hedgefonds verlassen, können ihre Side-Pocket-Anlage möglicherweise nicht sofort aus dem Fonds zurückzahlen. Sie erhalten jedoch einen Anteil am Wert, wenn das Vermögen aufgelöst oder in den allgemeinen Fonds überführt wird. Normalerweise erhalten nur die am stärksten notleidenden Vermögenswerte, wie z. B. dekotierte Aktien eines Unternehmens, diese Art von Behandlung.
Das Sperren von Side-Pocket-Fonds trägt dazu bei, zu viele vorzeitige Ausstiege aus dem Hedgefonds zu reduzieren, sodass Fondsmanager die Notwendigkeit, die Rücknahmen der Anleger zu erfüllen, mit der Notwendigkeit in Einklang bringen können, genügend Kapital für die Wertsteigerung des Fonds zu halten.
Seitentaschenkonten waren das Ziel zahlreicher Ermittlungen. Diese Untersuchungen haben sich hauptsächlich auf Manager konzentriert, die die illiquiden Vermögenswerte in den Nebenkonten überbewertet haben. Eine Überbewertung dieser Vermögenswerte führt dazu, dass Anleger höhere Verwaltungsgebühren erheben. In einigen Fällen haben Manager auch die Gelder von Seitentaschenkonten zum Nachteil der Anleger zweckentfremdet.
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Beispiele für Seitentaschen
Im Jahr 2011 lieferten der Fondsmanager Lawrence Goldfarb und sein privater Investmentfonds Baystar Capital II einen führenden Fall von Fehlverhalten im Zusammenhang mit Seitentaschen. Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat Baystar wegen betrügerischer Berichterstattung und Unterschlagung von Geldern von einem Seitentaschenkonto angeklagt.
In diesem Fall meldete Baystar niedrigere Renditen, als mit dem Konto erzielt wurden, und verwendete Gelder, um in andere Unternehmen zu investieren, an denen er ein wirtschaftliches Interesse hatte, und auch für persönliche Ausgaben. Ohne die Vorwürfe der SEC-Klage einzugestehen oder zu dementieren, stimmte Goldfarb am 1. März 2011 zu, mehr als 14 Millionen US-Dollar an Gebühren für die Abschöpfung und Vorurteilszinsen als endgültiges Urteil für den Fall zu zahlen.
Auch im Fall von Steven Cohens SAC Capital Advisors, der im November 2013 wegen Insiderhandels angeklagt wurde, wurden Nebenkonten angeführt. Die Nebenkonten standen nicht im Mittelpunkt der Ermittlungen der SEC und nicht der Grund für die Schließung der Firma im Jahr 2016. Allerdings , wurde die Notwendigkeit einer verlängerten Frist zur Schließung des Unternehmens aufgrund der Schwierigkeit bei der Bewertung und Liquidation von Nebeninvestitionen gewährt.
Höhepunkte
Diese können einmalige oder spekulative Anlagen umfassen, die nicht unbedingt zum Kernmandat oder zur Kernstrategie des Fonds passen, und können Beteiligungen an Immobilien, Kryptowährungen, Derivaten oder Rohstoffen umfassen.
Side-Pocket-Bestände kommen nur aktuellen Fondsteilnehmern zugute, und Neueinsteiger erhalten keine Vorteile oder Verluste aus diesen Beständen.
Side Pockets sind eine Art von Konten, die in Hedgefonds verwendet werden, um illiquide, schwer zu bewertende und oft hoch riskante Vermögenswerte zu halten und sie von den anderen Kerninvestitionen des Fonds zu trennen.
