sidelomme

Hvad er en sidelomme?

En sidelomme er en kontotype, der bruges i hedgefonde til at adskille mere risikable eller illikvide aktiver fra mere likvide investeringer. Normalt, når først en position kommer ind på en sidelommekonto, er det kun de nuværende deltagere i hedgefonden, der har ret til en andel af den. Fremtidige investorer vil ikke modtage en andel af provenuet, hvis aktivets afkast bliver realiseret.

Samlet set har sidelommekonti en lang historie i hedgefondsbranchen. De er lovlige og troværdige investeringskonti, men de regulerende myndigheder overvåger dem nøje. Disse konti og deres anvendelser skal være fuldt dokumenteret for investorer. Hedgefondsforvaltere overvåges også nøje for den korrekte værdiansættelse af disse aktiver for at generere rimelig ledelseskompensation.

Sådan fungerer en sidelomme

equity-fonde med et enkelt aktiv i struktur, bruges sidelommekonti udelukkende i hedgefondsindustrien af hedgefondsforvaltere. Deres formål er at adskille illikvide, svære at værdiansætte og ofte meget risikable aktiver fra andre, mere likvide aktiver. De illikvide aktiver på disse sidelommekonti inkluderer investeringer såsom fast ejendom,. antikviteter, over-the-counter (OTC) aktier, aktier med ekstremt lav handelsvolumen, aktier afnoteret fra børser og private equity investeringer.

Aktiverne på en sidelommekonto registreres i en fonds bøger, men de spores separat. Deres regnskabs- og værdiansættelsesmekanismer er inkluderet i fondens investeringsprospekt. Når der oprettes en sidelommekonto, modtager en investor i fonden en pro-rata investering på sidelommekontoen.

Sidelommer og illikviditet

At holde illikvide aktiver i en standard hedgefondsportefølje kan forårsage en del kompleksitet, når investorer ønsker at tage udlodninger eller helt forlade fonden - en anden grund til at placere disse aktiver på en separat konto.

Investorer, der forlader hedgefonden, kan muligvis ikke indløse deres sidelommeinvestering fra fonden med det samme. De får dog en andel af værdien, når formuen afvikles eller flyttes til den almindelige fond. Normalt er det kun de mest nødlidende aktiver, såsom afnoterede aktier i et selskab, der modtager denne type behandling.

At sætte sidelommefonde uden grænser hjælper med at reducere for mange tidlige exits fra hedgefonden, hvilket giver fondsforvaltere mulighed for at balancere behovet for at opfylde investorernes indløsninger med behovet for at opretholde tilstrækkelig kapital til, at fonden kan værdsætte.

Sidelommekonti har været målet for adskillige undersøgelser. Disse undersøgelser har hovedsageligt fokuseret på ledere, der har overvurderet de illikvide aktiver på sidelommekontiene. Overvurdering af disse aktiver fører til opkrævning af højere administrationsgebyrer fra investorer. I nogle tilfælde har forvaltere også misbrugt midlerne fra sidelommekonti til skade for investorerne.

TTT

Eksempler på sidelommer

I 2011 leverede fondsforvalter Lawrence Goldfarb og hans private investeringsfond Baystar Capital II en førende sag om sidelommerelateret misbrug. Securities and Exchange Commission (SEC) sigtede Baystar for svigagtig rapportering og uretmæssig tilegnelse af midler fra en sidelommekonto.

I dette tilfælde rapporterede Baystar lavere afkast, end der blev tjent på kontoen, ved at bruge midler til at investere i andre enheder, som han havde en økonomisk interesse i, og også til personlige udgifter. Uden at indrømme eller afvise SEC-klagens påstande, indvilligede Goldfarb den 1. marts 2011 i at betale mere end 14 millioner dollars i gebyrer for disgorgement og forhåndsvurdering som en endelig dom i sagen.

Sidelommekonti blev også citeret i sagen om Steven Cohens SAC Capital Advisors, som blev anklaget for insiderhandel i november 2013. Sidelommekontiene var ikke i fokus for SEC's undersøgelse og ikke årsagen til firmaets lukning i 2016. , blev behovet for længere tid til at lukke firmaet givet på grund af vanskeligheden med at værdiansætte og afvikle sidelommeinvesteringer.

##Højdepunkter

• Disse kan omfatte engangsinvesteringer eller spekulative investeringer, der ikke nødvendigvis passer til fondens kernemandat eller strategi og kan omfatte beholdninger i fast ejendom, kryptovalutaer, derivater eller råvarer.

• Sidelommebeholdninger vil kun gavne nuværende fondsdeltagere, og nye deltagere vil ikke modtage nogen fordele eller tab fra disse beholdninger.

• Sidelommer er en type konti, der bruges i hedgefonde, der bruges til at holde illikvide, svære at værdisætte og ofte meget risikable aktiver, der adskiller dem fra fondens øvrige kerneinvesteringer.