Bolso lateral
O que é um bolso lateral?
Um bolso lateral é um tipo de conta utilizada em fundos de hedge para segregar ativos mais arriscados ou ilíquidos de investimentos mais líquidos. Normalmente, uma vez que uma posição entra em uma conta de bolso lateral, apenas os participantes atuais do fundo de hedge têm direito a uma parte dela. Os futuros investidores não receberão uma parte dos rendimentos se os retornos do ativo forem realizados.
No geral, as contas de bolso lateral têm uma longa história na indústria de fundos de hedge. São contas de investimento legais e confiáveis, mas as autoridades regulatórias as monitoram de perto. Essas contas e seus usos devem ser totalmente documentados para os investidores. Além disso, os gestores de fundos de hedge são observados de perto para a avaliação adequada desses ativos para gerar uma compensação justa da administração.
Como funciona um bolso lateral
Assemelhando-se aos fundos de private equity de um único ativo na estrutura, as contas de bolso lateral são usadas exclusivamente na indústria de fundos de hedge por gestores de fundos de hedge. Seu objetivo é separar ativos ilíquidos, difíceis de avaliar e muitas vezes altamente arriscados de outros ativos mais líquidos. Os ativos ilíquidos nessas contas de bolso lateral incluem investimentos como imóveis,. antiguidades, ações de balcão (OTC), ações com volume de negociação extremamente baixo, ações retiradas das bolsas e investimentos de private equity.
Os ativos de uma conta de bolso lateral são registrados nos livros de um fundo, mas são rastreados separadamente. Seus mecanismos contábeis e de avaliação estão incluídos no prospecto de investimento do fundo. Quando uma conta de bolso lateral é criada, um investidor no fundo recebe um investimento proporcional na conta de bolso lateral.
Bolsos Laterais e Iliquidez
Manter ativos ilíquidos em uma carteira de fundos de hedge padrão pode causar muita complexidade quando os investidores desejam fazer distribuições ou deixar o fundo completamente - outra razão para colocar esses ativos em uma conta separada.
Os investidores que saem do fundo de hedge podem não conseguir resgatar seu investimento de bolso lateral do fundo imediatamente. No entanto, eles recebem uma parte do valor quando os ativos são liquidados ou transferidos para o fundo geral. Normalmente, apenas os ativos mais desfavorecidos, como ações deslistadas de uma empresa, recebem esse tipo de tratamento.
Colocar fundos de bolso lateral fora dos limites ajuda a reduzir muitas saídas antecipadas do fundo de hedge, permitindo que os gestores de fundos equilibrem a necessidade de atender aos resgates dos investidores com a de manter capital suficiente para o fundo apreciar.
As contas de bolso lateral têm sido alvo de inúmeras investigações. Essas investigações se concentraram principalmente em gerentes que supervalorizaram os ativos ilíquidos nas contas de bolso lateral. A supervalorização desses ativos leva à cobrança de taxas de administração mais altas dos investidores. Em alguns casos, os gestores também se apropriaram indevidamente dos fundos das contas de bolso laterais em detrimento dos investidores.
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Exemplos de bolsos laterais
Em 2011, o gerente de fundos Lawrence Goldfarb e seu fundo de investimento privado Baystar Capital II forneceram um caso importante de má conduta relacionada a bolsos laterais. A Securities and Exchange Commission (SEC) acusou a Baystar de relatórios fraudulentos e apropriação indébita de fundos de uma conta de bolso lateral.
Neste caso, Baystar reportou retornos inferiores aos obtidos com a conta, utilizando recursos para investir em outras entidades nas quais tinha interesse econômico e também para despesas pessoais. Sem admitir ou negar as alegações da reclamação da SEC, Goldfarb concordou em 1º de março de 2011 em pagar mais de US$ 14 milhões em taxas de juros de restituição e pré-julgamento como um julgamento final do caso.
As contas de bolso lateral também foram citadas no caso da SAC Capital Advisors de Steven Cohen,. que foi acusada de insider trading em novembro de 2013. As contas de bolso lateral não foram o foco da investigação da SEC e não o motivo do fechamento da empresa em 2016. No entanto, , a necessidade de um prazo maior para o fechamento da empresa foi atendida devido à dificuldade de avaliação e liquidação de investimentos de bolso lateral.
Destaques
Estes podem incluir investimentos pontuais ou especulativos que não se encaixam necessariamente no mandato ou estratégia principal do fundo e podem incluir participações em imóveis, criptomoedas, derivativos ou commodities.
As participações de bolso lateral beneficiarão apenas os participantes atuais do fundo, e os novos participantes não receberão nenhum benefício ou prejuízo dessas participações.
Os bolsos laterais são um tipo de conta usada em fundos de hedge usados para manter ativos ilíquidos, difíceis de avaliar e muitas vezes altamente arriscados, separando-os dos outros investimentos principais do fundo.
