Боковой карман

Что такое боковой карман?

Боковой карман — это тип счета, используемый в хедж-фондах для отделения более рискованных или неликвидных активов от более ликвидных инвестиций. Обычно, как только позиция поступает на дополнительный счет, только текущие участники хедж-фонда имеют право на ее долю. Будущие инвесторы не получат долю выручки, если доходы от актива будут реализованы.

В целом, боковые карманные счета имеют долгую историю в индустрии хедж-фондов. Это законные и заслуживающие доверия инвестиционные счета, но регулирующие органы внимательно следят за ними. Эти счета и их использование должны быть полностью задокументированы для инвесторов. Кроме того, за менеджерами хедж -фондов внимательно следят за надлежащей оценкой этих активов, чтобы получить справедливое вознаграждение за управление.

Как работает боковой карман

фонды прямых инвестиций с одним активом , боковые карманные счета используются исключительно в индустрии хедж-фондов менеджерами хедж-фондов. Их цель состоит в том, чтобы отделить неликвидные, трудно оцениваемые и часто очень рискованные активы от других, более ликвидных активов. Неликвидные активы на этих боковых карманных счетах включают в себя такие инвестиции, как недвижимость,. антиквариат, внебиржевые (OTC) акции, акции с чрезвычайно низким объемом торгов, акции, исключенные из бирж, и частные инвестиции в акционерный капитал.

Активы побочного карманного счета учитываются в бухгалтерских книгах фонда, но отслеживаются отдельно. Механизмы их учета и оценки включены в инвестиционный проспект фонда. Когда создается дополнительный счет, инвестор фонда получает пропорциональные инвестиции на дополнительный счет.

Боковые карманы и неликвидность

Хранение неликвидных активов в стандартном портфеле хедж-фонда может вызвать большие сложности, когда инвесторы захотят получить выплаты или вообще выйти из фонда — еще одна причина для размещения этих активов на отдельном счете.

Инвесторы, которые покидают хедж-фонд, могут быть не в состоянии немедленно выкупить свои дополнительные инвестиции из фонда. Однако они получают долю стоимости, когда активы ликвидируются или переводятся в общий фонд. Обычно только наиболее проблемные активы, такие как исключенные из листинга акции компании, получают такой режим.

Запрет на побочный карманный капитал помогает уменьшить количество преждевременных выходов из хедж-фонда, позволяя управляющим фондами сбалансировать необходимость погашения долгов инвесторами с поддержанием достаточного капитала для роста стоимости фонда.

Дополнительные счета были объектом многочисленных расследований. Эти расследования были в основном сосредоточены на менеджерах, которые переоценили неликвидные активы на дополнительных счетах. Переоценка этих активов приводит к взиманию с инвесторов более высоких комиссий за управление. В некоторых случаях менеджеры также незаконно присваивали средства с дополнительных карманных счетов в ущерб инвесторам.

ТТТ

Примеры боковых карманов

В 2011 году управляющий фондом Лоуренс Гольдфарб и его частный инвестиционный фонд Baystar Capital II представили главный случай должностных преступлений, связанных с побочными карманами. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) обвинила Baystar в мошенничестве с отчетностью и незаконном присвоении средств с побочного карманного счета.

В этом случае Baystar сообщил о более низкой прибыли, чем была получена от счета, используя средства для инвестирования в другие организации, в которых он имел экономический интерес, а также для личных расходов. Не признавая и не опровергая обвинения Комиссии по ценным бумагам и биржам, Голдфарб 1 марта 2011 г. согласился выплатить более 14 миллионов долларов в виде процентных сборов за освобождение от ответственности и предварительное судебное решение в качестве окончательного решения по делу.

Дополнительные счета также упоминались в деле SAC Capital Advisors Стивена Коэна,. которому в ноябре 2013 года было предъявлено обвинение в инсайдерской торговле. Дополнительные счета не были в центре внимания расследования SEC и не являлись причиной закрытия фирмы в 2016 году. Однако , потребность в длительном времени для закрытия фирмы была удовлетворена из-за сложности оценки и ликвидации дополнительных карманных инвестиций.

Особенности

• Они могут включать разовые или спекулятивные инвестиции, которые не обязательно соответствуют основному мандату или стратегии фонда, и могут включать владения недвижимостью, криптовалютами, деривативами или товарами.

• Боковые карманы принесут пользу только нынешним участникам фонда, а новые участники не получат ни выгод, ни убытков от этих вложений.

• Боковые карманы — это тип счетов, используемых в хедж-фондах для хранения неликвидных, труднооценимых и часто очень рискованных активов, отделяющих их от других основных инвестиций фонда.