Kleine feste Wirkung
Was ist der Small-Firm-Effekt?
Der Effekt kleiner Unternehmen ist eine Theorie, die vorhersagt, dass kleinere Unternehmen oder Unternehmen mit einer geringen Marktkapitalisierung dazu neigen, größere Unternehmen zu übertreffen .
Der Small-Firm-Effekt ist eine offensichtliche Marktanomalie, die verwendet wird, um überlegene Renditen im Drei-Faktoren-Modell von Gene Fama und Kenneth French zu erklären,. wobei die drei Faktoren die Marktrendite, Unternehmen mit hohen Buch-zu-Markt- Werten und eine geringe Aktienkapitalisierung sind.
Ist der Small-Firm-Effekt real? Natürlich unterliegt die Überprüfung dieses Phänomens einer gewissen zeitlichen Verzerrung. Der Zeitraum, der untersucht wird, wenn nach Fällen gesucht wird, in denen Small-Cap-Aktien Large-Caps übertreffen, beeinflusst weitgehend, ob der Forscher irgendeinen Fall des Small-Firms-Effekts findet. Mitunter wird der Small-Firmen-Effekt als Begründung für die höheren Gebühren herangezogen, die von Fondsgesellschaften für Small-Cap-Fonds häufig erhoben werden.
Den Small-Firm-Effekt verstehen
Börsennotierte Unternehmen werden in drei Kategorien eingeteilt: Large Caps (über 10 Mrd. USD), Mid Caps (2 bis 10 Mrd. USD) und Small Caps (< 2 Mrd. USD). Die meisten Unternehmen mit geringer Kapitalisierung sind Startups oder relativ junge Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial. Innerhalb dieser Aktienklasse gibt es noch kleinere Klassifikationen: Micro-Cap (50 Millionen bis 2 Milliarden US-Dollar) und Nano-Cap (< 50 Millionen US-Dollar).
Die Small-Firm-Effect-Theorie besagt, dass kleinere Unternehmen größere Wachstumschancen haben als größere Unternehmen. Small-Cap- Unternehmen haben tendenziell auch ein volatileres Geschäftsumfeld, und die Behebung von Problemen – wie etwa die Behebung eines Finanzierungsmangels – kann zu einem großen Kursanstieg führen.
Schließlich haben Small-Cap-Aktien tendenziell niedrigere Aktienkurse, und diese niedrigeren Preise bedeuten, dass die Kurssteigerungen tendenziell größer sind als bei Large-Cap-Aktien. Dem Small-Firmen-Effekt folgt der Januar-Effekt, der sich auf das Kursmuster bezieht, das Small-Cap-Aktien Ende Dezember und Anfang Januar zeigten. Im Allgemeinen steigen diese Aktien in diesem Zeitraum, was Small-Cap-Fonds für Anleger noch attraktiver macht.
Der Small-Firm-Effekt ist nicht narrensicher, da sich Large-Cap-Aktien in Rezessionen im Allgemeinen besser entwickeln als Small-Cap-Aktien.
Kleiner fester Effekt vs. vernachlässigter fester Effekt
Der kleine feste Effekt wird oft mit dem vernachlässigten festen Effekt verwechselt. Der vernachlässigte Firmeneffekt geht davon aus, dass börsennotierte Unternehmen, die von Analysten nicht genau beobachtet werden, tendenziell besser abschneiden als diejenigen, die Aufmerksamkeit erhalten oder unter die Lupe genommen werden. Der kleine feste Effekt und der vernachlässigte feste Effekt schließen sich nicht gegenseitig aus. Einige Small-Cap-Unternehmen werden von Analysten möglicherweise ignoriert, sodass beide Theorien zutreffen können.
Vor- und Nachteile kleiner Unternehmen
Small-Cap-Aktien sind tendenziell volatiler als Large-Cap-Fonds, bieten aber möglicherweise die größte Rendite. Small-Cap-Unternehmen haben mehr Wachstumsspielraum als ihre größeren Pendants. Beispielsweise ist es für das Cloud-Computing-Unternehmen Appian (APPN) einfacher, seine Größe zu verdoppeln oder sogar zu verdreifachen als Microsoft.
Andererseits ist es für ein Small-Cap-Unternehmen viel einfacher, insolvent zu werden als für ein Large-Cap-Unternehmen. Im vorherigen Beispiel hat Microsoft viel Kapital, ein starkes Geschäftsmodell und eine noch stärkere Marke, wodurch es weniger anfällig für Misserfolge ist als kleine Unternehmen ohne diese Eigenschaften.
Höhepunkte
Small-Cap-Aktien sind tendenziell auch volatiler und riskanter für Anleger als Large-Cap-Aktien.
Die Small-Firm-Effect-Theorie geht davon aus, dass kleinere Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung tendenziell größere Unternehmen übertreffen.
Das Argument ist, dass kleinere Unternehmen in der Regel flexibler sind und viel schneller wachsen können als größere Unternehmen.
