Эффект небольшой фирмы

Что такое эффект малой фирмы?

Эффект маленькой фирмы — это теория, которая предсказывает, что более мелкие фирмы или компании с небольшой рыночной капитализацией,. как правило, превосходят более крупные компании.

Эффект маленькой фирмы — это очевидная рыночная аномалия, используемая для объяснения высокой доходности в трехфакторной модели Джина Фамы и Кеннета Френча,. где тремя факторами являются рыночная доходность, компании с высокой балансовой стоимостью и небольшая капитализация акций.

Реальный ли эффект маленькой фирмы? Конечно, проверка этого явления подвержена некоторой временной погрешности. Период времени, который изучается при поиске случаев, когда акции компаний с малой капитализацией превосходят акции компаний с большой капитализацией, в значительной степени влияет на то, обнаружит ли исследователь какой-либо пример эффекта маленькой фирмы. Иногда эффект маленькой фирмы используется в качестве обоснования более высоких комиссий, которые часто взимаются фондовыми компаниями для фондов с малой капитализацией.

Понимание эффекта маленькой фирмы

Публичные компании делятся на три категории: с большой капитализацией (от 10 миллиардов долларов), со средней капитализацией (от 2 до 10 миллиардов долларов) и с малой капитализацией (< 2 миллиардов долларов). Большинство фирм с малой капитализацией являются стартапами или относительно молодыми компаниями с высоким потенциалом роста. В этом классе акций есть еще более мелкие классификации: микрокапитализация (50–2 млрд долл. США) и нанокапитализация (<50 млн долл. США).

Теория эффекта маленькой фирмы утверждает, что у небольших компаний больше возможностей для роста, чем у крупных. Компании с малой капитализацией также, как правило, имеют более нестабильную деловую среду, и исправление проблем, например устранение дефицита финансирования, может привести к значительному повышению цен.

Наконец, акции компаний с малой капитализацией, как правило, имеют более низкие цены, и эти более низкие цены означают, что рост цен, как правило, выше, чем у акций с большой капитализацией. К эффекту малой фирмы можно отнести январский эффект, который относится к динамике цен акций компаний с малой капитализацией в конце декабря и начале января. Как правило, эти акции растут в этот период, что делает фонды с малой капитализацией еще более привлекательными для инвесторов.

Эффект малой фирмы не является надежным, поскольку акции компаний с большой капитализацией обычно опережают акции компаний с малой капитализацией во время рецессии.

Эффект маленькой фирмы по сравнению с эффектом забытой фирмы

Эффект малой фирмы часто путают с эффектом пренебрегаемой фирмы. Эффект забытой фирмы предполагает, что публично торгуемые компании, за которыми не следят внимательно аналитики, имеют тенденцию превосходить те, которые привлекают внимание или тщательно изучаются. Эффект малой фирмы и эффект пренебрегаемой фирмы не исключают друг друга. Аналитики могут игнорировать некоторые компании с малой капитализацией, поэтому применимы обе теории.

Преимущества и недостатки малых фирм

Акции компаний с малой капитализацией, как правило, более волатильны, чем фонды с высокой капитализацией, но они потенциально предлагают наибольшую доходность. Компании с малой капитализацией имеют больше возможностей для роста, чем их более крупные коллеги. Например, компании Appian (APPN), занимающейся облачными вычислениями, легче удвоить или даже утроить свой размер, чем Microsoft.

С другой стороны, компании с малой капитализацией гораздо легче стать неплатежеспособной, чем компании с большой капитализацией. Используя предыдущий пример, у Microsoft есть большой капитал, сильная бизнес-модель и еще более сильный бренд, что делает ее менее подверженной банкротству, чем небольшие фирмы, не имеющие ни одного из этих качеств.

Особенности

• Акции малой капитализации также имеют тенденцию быть более волатильными и рискованными для инвесторов, чем акции крупной капитализации.

• Теория эффекта малых фирм утверждает, что более мелкие фирмы с более низкой рыночной капитализацией, как правило, превосходят более крупные компании.

• Аргумент состоит в том, что небольшие фирмы, как правило, более гибкие и способны расти гораздо быстрее, чем крупные компании.