Tick
Was ist eine Zecke?
Ein Tick ist ein Maß für die minimale Aufwärts- oder Abwärtsbewegung des Preises eines Wertpapiers. Ein Tick kann sich auch auf die Kursänderung eines Wertpapiers von einem Trade zum nächsten Trade beziehen. Seit 2001 und dem Aufkommen der Dezimalisierung beträgt die minimale Tick-Größe für Aktien, die über 1 $ gehandelt werden, einen Cent.
Eine Zecke verstehen
Ein Tick stellt den Standard dar, auf dem der Preis eines Wertpapiers schwanken kann. Der Tick bietet einen bestimmten Preisanstieg, der sich in der lokalen Währung widerspiegelt, die mit dem Markt verbunden ist, auf dem das Wertpapier gehandelt wird, um den sich der Gesamtpreis des Wertpapiers ändern kann.
Vor April 2001 betrug die minimale Tick-Größe 1/16 eines Dollars, was bedeutete, dass sich eine Aktie nur in Schritten von 0,0625 $ bewegen konnte. Während die Einführung der Dezimalisierung den Anlegern durch viel engere Geld-Brief-Spannen und eine bessere Preisfindung zugute kam, hat sie das Market-Making auch zu einer weniger profitablen (und riskanteren) Aktivität gemacht.
Wie eine Zecke funktioniert
Anlagen können je nach Markt, an dem sie teilnehmen, unterschiedliche potenzielle Tick-Größen haben. Beispielsweise hat der E-mini S&P 500-Futures-Kontrakt eine Tick-Größe von 0,25 $, während Gold-Futures eine Tick-Größe von 0,10 $ haben. Wenn ein Futures-Kontrakt auf den E-mini S&P 500 derzeit bei einem Preis von 20 $ notiert ist, kann er sich um einen Tick nach oben bewegen und den Preis auf 20,25 $ ändern, basierend auf der Mindest-Tick-Größe von 0,25 $. Mit dieser minimalen Tick-Größe könnte sich der Preis des Wertpapiers jedoch nicht von 20 $ auf 20,10 $ bewegen, da 0,10 $ unter der minimalen Tick-Größe liegen.
Im Jahr 2015 genehmigte die Securities and Exchange Commission (SEC) einen zweijährigen Pilotplan zur Erweiterung der Tick-Größen von 1.200 Small-Cap-Aktien. Dies geschah, um die Forschung und den Handel mit börsennotierten Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von rund 3 Milliarden US-Dollar sowie einem Handelsvolumen von durchschnittlich weniger als einer Million Aktien pro Tag zu fördern. Das Pilotprojekt versuchte, die Tick-Größe für die ausgewählten Wertpapiere zu erweitern, um die Gesamtwirkung auf die Liquidität zu bestimmen.
Das Pilotprogramm begann am 3. Oktober 2016 und endete knapp vor seinem zweijährigen Ablaufdatum am Freitag, den 28. September 2018.
Ergebnisse des Tick-Size-Pilotprogramms der SEC
Laut einem Artikel von Bill Alpert in Barron's mit dem Titel "Congress' Failed Stock Market Experiment Cost Investors $900 Million" stammt die Idee zur Erhöhung der Tick-Größen für Small-Cap-Aktien von David Weild IV, einem ehemaligen Vizepräsidenten von NASDAQ, der informell als Vater des JOBS Act bekannt ist.
Weild IV argumentierte, dass Makler, insbesondere kleinere Makler, aufgrund des Rückgangs der Ticks-Spreads im Jahr 2001 Geld verloren hätten, sie nicht mehr die Zeit und Mühe in die Recherche und Förderung von Small-Cap-Aktien investierten. Die Erhöhung der Tick-Größe, sagte er, wäre ein Anreiz für Makler, sich diese Aktien erneut anzusehen, und folglich würde ihnen mehr Investitionskapital zufließen, was ihre Fähigkeit zum Wachstum ihres Unternehmens, zur Einstellung von Arbeitnehmern und zum Wachstum der Wirtschaft steigern würde.
Weilds Argument war umständlich und überzeugte weder Aufsichtsbehörden noch Beobachter. Er sicherte sich jedoch die Unterstützung des Demokraten John Carney aus Delaware und des Republikaners Sean Duffy aus Wisconsin. Ihr gemeinsam gesponserter Gesetzentwurf wurde vom US-Repräsentantenhaus verabschiedet und veranlasste die Securities and Exchange Commission (SEC), ihr Programm einzuführen.
Die Ergebnisse des Pilotprogramms waren eindeutig: Die Erhöhung der Tick-Größe für kleine Aktien führte laut einem Papier zu „einem erheblichen Rückgang der Liquidität im Limit-Orderbuch“ und „zu einem Rückgang des Aktienkurses zwischen 1,75 % und 3,2 % für Aktien mit geringer Streuung “, so eine andere Zeitung.
Das Projekt scheiterte laut Alpert an den tektonischen Veränderungen an den Aktienmärkten in den 2000er und 2010er Jahren. Der Aufstieg von Discount-Brokern und DIY-Internethandel untergrub das alte System, in dem „das Market-Making von ‚Bulge-Bracket‘-Brokern mit Teams von Bankern, Analysten und Verkäufern dominiert wurde, die am Telefon arbeiteten und großzügige Provisionen für Geschäfte von Institutionen und Einzelpersonen erhielten ." Die Hauptlast der gestiegenen Handelskosten trugen die Investoren, die zwischen 350 und 900 Millionen Dollar für das Experiment bezahlten.
Häkchen als Bewegungsindikator
Der Begriff Tick kann auch verwendet werden, um die Kursrichtung einer Aktie zu beschreiben. Ein Aufwärtstick zeigt einen Handel an, bei dem die Transaktion zu einem höheren Preis als die vorherige Transaktion stattgefunden hat, und ein Abwärtstick zeigt eine Transaktion an, die zu einem niedrigeren Preis stattgefunden hat.
Die Uptick-Regel (2007 von der SEC abgeschafft) war eine Handelsbeschränkung, die Leerverkäufe verbot, außer bei einem Aufwärtstrend, vermutlich um den Abwärtsdruck auf eine Aktie zu mindern, wenn sie bereits rückläufig ist.
Die Finanzkrise, die im selben Jahr begann, in dem die Aufwärtsregel abgeschafft wurde, veranlasste den Gesetzgeber, seine Entscheidung zu überdenken. Anstatt die alte Regel wiederzubeleben, hat die SEC eine alternative Aufwärtsregel geschaffen, die das Anhäufen einer Aktie, die an einem Tag um mehr als 10 % gefallen ist, einschränkt.
Höhepunkte
Ein Experiment, das 2016 im Auftrag der Securities and Exchange Commission (SEC) durchgeführt wurde, erhöhte den Tick für 1.200 Small-Cap-Aktien zwei Jahre lang von einem Cent auf fünf Cent, um die Wirkung größerer Tick-Größen auf den Handel zu testen.
Ein Tick ist der inkrementelle Mindestbetrag, zu dem Sie ein Wertpapier handeln können. Seit 2001 und dem Aufkommen der Dezimalisierung beträgt die minimale Tick-Größe für Aktien, die über 1 $ gehandelt werden, einen Cent.
Das Experiment der SEC hat gezeigt, dass größere Tick-Größen die Handelsaktivität verringern und die Handelskosten erhöhen.
