Nationales bestes Kauf- und Verkaufsangebot (NBBO)
Was ist das National Best Bid and Offer (NBBO)?
Der National Best Bid and Offer (NBBO) ist ein Kurs, der den höchsten Geldkurs und den niedrigsten Briefkurs (Angebotspreis) eines Wertpapiers angibt, der von allen verfügbaren Börsen oder Handelsplätzen bezogen wird. Der NBBO stellt daher die engste zusammengesetzte Geld-Brief-Spanne in einem Wertpapier dar.
NMS -Verordnung der Securities Exchange Commission (SEC) verlangt von Maklern, dass sie beim Kauf und Verkauf von Wertpapieren für Kunden zum besten verfügbaren Brief- und Geldkurs handeln und ihren Kunden zum Zeitpunkt eines Handels mindestens den von NBBO notierten Preis garantieren.
Verständnis des National Best Bid and Offer (NBBO)
Der NBBO wird von Security Information Processors (SIP) als Teil des National Market System Plan (NMSP) berechnet und verbreitet, der zur Verarbeitung von Wertpapierpreisen verwendet wird. Für diese Aufgabe sind zwei SIPs zuständig. Das Consolidated Quotation System (CQS) gibt den NBBO für Wertpapiere an, die an der New York Stock Exchange (NYSE), NY-ARCA und NY-MKT notiert sind, während der Unlisted Trading Privileges (UTP) Quote Data Feed den NBBO für Wertpapiere angibt, die dort notiert sind die Nasdaq.
Die NBBO aktualisiert den ganzen Tag über die höchsten und niedrigsten Angebote für ein Wertpapier unter allen Börsen und Market Makern. Der niedrigste Briefkurs und der höchste Geldkurs werden im NBBO angezeigt und müssen nicht von derselben Börse stammen – der beste Geld- und Briefkurs von einer einzelnen Börse oder einem einzelnen Market Maker wird eher als „bestes Geld- und Briefkurs“ bezeichnet der NBBO. Dark Pools und andere alternative Handelssysteme erscheinen möglicherweise nicht immer in diesen Ergebnissen, da ihre Geschäfte weniger transparent sind.
Trader, die Orders ausführen möchten, die größer sind als die über die NBBO verfügbaren, sollten die Daten zur „Buchtiefe“ einer Börse oder eines Market Makers oder Level - II -Market-Maker-Bildschirme verwenden, um die anderen potenziellen Geld- und Briefkurse zu identifizieren, die sie zur Ausführung ihrer Order verwenden könnten.
Vor- und Nachteile des NBBO
Das NBBO hilft sicherzustellen, dass alle Anleger den bestmöglichen Preis erhalten, wenn sie Trades über ihren Broker ausführen, ohne sich Gedanken über die Zusammenfassung von Notierungen von mehreren Börsen oder Market Makern machen zu müssen, bevor sie einen Trade platzieren. Dies trägt dazu bei, die Wettbewerbsbedingungen für Einzelhändler zu verbessern, die möglicherweise nicht über die Ressourcen verfügen, um immer die besten Preise an mehreren Börsen zu finden.
Der Nachteil ist, dass das NBBO-System möglicherweise nicht die aktuellsten Daten widerspiegelt, was bedeutet, dass Anleger möglicherweise nicht die Preise erhalten, die sie erwartet haben, wenn Trades tatsächlich ausgeführt werden. Dies ist ein großes Problem für Hochfrequenzhändler (HFT), die sich auf Notierungen verlassen, um ihre Strategien zum Funktionieren zu bringen, da sie von extrem kleinen Preisänderungen beim Volumen profitieren.
Die Regulierung von NMS ist aufgrund des schnellen Handelstempos und des Mangels an aufgezeichneten NBBO-Preisen auch schwer durchzusetzen. Dies macht es für einen Händler schwierig nachzuweisen, ob er den NBBO-Preis für einen bestimmten Handel erhalten hat oder nicht.
Anleger sollten bedenken, dass die Preise in einigen Fällen veraltet sein können und dass möglicherweise nicht alle Preise wiedergegeben werden, da Dark Pools und andere alternative Handelssysteme möglicherweise keine Geld-/Briefkurse aufgeführt haben.
NBBO und Hochfrequenzhandel (HFT)
Hochfrequenzhändler investieren im Allgemeinen in eine spezialisierte Infrastruktur, um sich direkt mit Börsen zu verbinden und Aufträge schneller als andere Broker zu verarbeiten. Tatsächlich verlassen sie sich für ihre Kauf-/Angebotsgebote nicht auf SIP-Daten und nutzen die Latenz zwischen der Berechnung des NBBO und seiner Veröffentlichung, um Gewinne zu prägen. Die Forschung hat sich darauf konzentriert, ob sie dadurch in der Lage sind, anderen voraus zu sein.
Laut einer Studie der University of Michigan aus dem Jahr 2013 profitierten Händler von bis zu 21 Milliarden US-Dollar, indem sie diese Latenz nutzten. „Durch die Antizipation zukünftiger NBBO kann ein HFT-Algorithmus aus marktübergreifenden Disparitäten Kapital schlagen, bevor sie sich in der öffentlichen Preisnotierung widerspiegeln, und somit eingehenden Aufträgen vorauseilen, um einen kleinen, aber sicheren Gewinn einzustreichen. Dies führt natürlich zu einem Wettrüsten, wie ein noch schnellerer Trader kann einen NBBO berechnen, um die Zukunft von NBBO zu sehen, und so weiter“, schrieben die Autoren der Studie.
Beispiel des NBBO
Angenommen, ein Makler erhält die folgenden Aufträge, um den Verkauf von Aktien des Unternehmens ABC anzubieten:
200 Aktien für 1.000 $
300 Aktien für 1.500 $
100 Aktien für 1800 $
350 Aktien für 1.600 $
Gleichzeitig sind die folgenden Geldkurse für die Aktien desselben Unternehmens verfügbar:
100 Aktien für 900 $
200 Aktien für 800 $
150 Aktien für 950 $
Der NBBO für ABC beträgt 950 $/1.000 $, da dies die besten Geld-/Briefkurse sind, die Händlern innerhalb der angegebenen Spanne zur Verfügung stehen.
Höhepunkte
Die NMS-Verordnung der SEC verlangt von Brokern, dass sie ihren Kunden zum Zeitpunkt eines Handels mindestens den von NBBO notierten Preis garantieren.
Während es sicherstellt, dass alle Anleger bei der Ausführung von Trades die bestmöglichen Preise erhalten, spiegelt NBBO möglicherweise nicht immer die aktuellsten Daten wider, was zu Trades führt, die möglicherweise nicht den Preiserwartungen der Anleger entsprechen.
Das NBBO zeigt den besten verfügbaren (niedrigsten) Briefkurs und den besten verfügbaren (höchsten) Geldkurs, der für Kunden von mehreren Börsen verfügbar ist.
Der NBBO wird von Security Information Processors (SIP) berechnet und verbreitet.
