Super-Hedging
Was ist Super-Hedging?
Super-Hedging ist eine Strategie, die Positionen mit einem sich selbst finanzierenden Handelsplan absichert. Es verwendet den niedrigsten Preis, der für ein abgesichertes Portfolio gezahlt werden kann, sodass sein Wert zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt größer oder gleich dem anfänglichen Portfolio ist.
Beim Super-Hedging muss der Anleger ein gegenläufiges, replizierendes Portfolio für einen bestimmten Vermögenswert oder eine Reihe von Cashflows erstellen. Super-Hedging ist eine Risikomanagementstrategie, die Anlegern theoretisch dabei hilft, ein Portfolio aufzubauen, das unabhängig von den Höhen und Tiefen des Marktes profitabel bleibt.
Wie Super-Hedging funktioniert
Händler können ein Absicherungsgeschäft verwenden,. um das Anlagerisiko eines Basiswerts zu begrenzen. Dazu können sie Optionen oder Futures kaufen. Diese werden in entgegengesetzten Positionen zum zugrunde liegenden Vermögenswert gekauft, um einen bestimmten Gewinn zu sichern. Der Super-Hedging-Preis von Portfolio A entspricht dem kleinsten Betrag, der zum aktuellen Zeitpunkt für ein zulässiges Portfolio B zu zahlen ist, damit der Wert von Portfolio B zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft mindestens so hoch ist wie der von Portfolio A.
In einem vollständigen Markt entspricht der Super-Hedging-Preis dem Preis für die Absicherung des ursprünglichen Portfolios. In einem unvollständigen Markt wie Optionen können sich die Kosten einer solchen Strategie als zu hoch erweisen. Die Idee des Super-Hedging wurde von Wissenschaftlern untersucht. Es ist jedoch ein theoretisches Ideal und in der realen Welt nur schwer umzusetzen.
Super-Hedging vs. Sub-Hedging
Der Sub-Hedging-Preis ist der höchste Wert, der gezahlt werden kann, damit Sie in jeder möglichen Situation zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft ein zweites Portfolio haben, das kleiner oder gleich dem ursprünglichen ist. Die Ober- und Untergrenzen, die durch die Sub-Hedging- und Super-Hedging-Preise geschaffen werden, sind die No-Arbitrage-Grenzen, die die Grenzen des Portfoliopreises festlegen.
Die No-Arbitrage-Preisgrenzen sind ein Beispiel dafür, was Trader als Good-Deal-Grenzen bezeichnen, die die Preisspanne darstellen, von der ein Trader glaubt, dass er aufgrund seiner individuellen Präferenzen ein gutes Geschäft machen wird.
Einige Händler versuchen, als Teil einer Strategie beim Handel mit exotischen Optionen,. wie z. B. Quanto-Optionen, Basket-Optionen und Knock-out-Optionen , optimale Super-Hedging- und Sub-Hedging-Grenzen festzulegen.
Super-Hedging- und Selbstfinanzierungsportfolios
Ein selbstfinanzierendes Portfolio ist ein wichtiges Konzept in der Finanzmathematik. Ein Portfolio ist selbstfinanzierend, wenn es keine externe Zuführung oder Entnahme von Geldern gibt. Mit anderen Worten, der Kauf eines neuen Vermögenswerts muss durch den Verkauf eines alten Vermögenswerts finanziert werden.
Ein sich selbst finanzierendes Portfolio ist ein replizierendes Portfolio. In der Finanzmathematik ist ein replizierendes Portfolio für einen bestimmten Vermögenswert oder eine Reihe von Cashflows ein Portfolio von Vermögenswerten mit denselben Eigenschaften.
Portfolios absichern und replizieren
Bei einem gegebenen Vermögenswert oder einer Verbindlichkeit wird ein kompensierendes replizierendes Portfolio als Absicherung bezeichnet. Es kann statisch oder dynamisch sein. Bei einer statischen Absicherung muss der Händler das Portfolio größtenteils nicht neu ausrichten, da der Preis oder die Volatilität der abgesicherten Wertpapiere schwankt. Dies liegt daran, dass die statische Absicherung aus Vermögenswerten besteht, die die Cashflows des zugrunde liegenden Vermögenswerts widerspiegeln und keine Anpassungen des Händlers erfordern, um die Absicherung aufrechtzuerhalten.
Dies steht im Gegensatz zu einer dynamischen Absicherung, bei der der Händler die Absicherung häufig anpassen muss, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bewegt. Dynamische Absicherungen werden durch den Kauf von Optionen mit "Griechen" aufgebaut, die denen des zugrunde liegenden Vermögenswerts ähneln.
Die Erstellung des optimalen replizierenden Portfolios kann vom Händler erfordern, einen aktiveren Ansatz für das Portfoliomanagement zu verfolgen. In einigen Fällen kann dies zu einer zeitaufwändigen und komplexen Aktivität werden, die am besten für fortgeschrittene Trader geeignet ist.
In der Praxis sind replizierende Portfolios selten, wenn überhaupt, exakte Replikationen. Die dynamische Replikation ist unvollkommen, da die tatsächlichen Preisbewegungen nicht unendlich klein sind. Da die Transaktionskosten für die Änderung der Absicherung nicht Null sind, sollte der Händler diese potenziellen Kosten berücksichtigen, wenn er sich für eine Super-Hedging-Strategie entscheidet.
Höhepunkte
Super-Hedging ist eine Risikomanagementstrategie, die Trader verwenden, um ihre Positionen abzusichern.
Die Einrichtung eines optimalen Super-Hedges kann eine Herausforderung darstellen, da replizierende Portfolios selten eine exakte Replikation des Originals sind.
Super-Hedging erfordert, dass der Händler ein kompensierendes, replizierendes Portfolio für den Vermögenswert oder die Reihe von Cashflows, die er absichern möchte, aufbaut.
Super-Hedging-Strategien sind selbstfinanzierend, was bedeutet, dass der Händler den Kauf eines neuen Vermögenswertes mit dem Verkauf eines alten finanziert.
Die Transaktionskosten für den Aufbau und die Aufrechterhaltung der Absicherung können sich ebenfalls summieren und das Gesamtgewinnpotenzial verringern.
