Super-Hedging

Hvad er Super-Hedging?

Super-hedging er en strategi, der afdækker positioner med en selvfinansierende handelsplan. Det udnytter den laveste pris, der kan betales for en sikret portefølje, således at dens værdi vil være større eller lig med den oprindelige portefølje på et bestemt fremtidigt tidspunkt.

Superafdækning kræver, at investoren opretter en modregningsreplikerende portefølje for et givet aktiv eller en række af pengestrømme. Super-hedging er en risikostyringsstrategi, der i teorien vil hjælpe investorer med at konstruere en portefølje, der forbliver profitabel uanset markedets op- og nedture.

Hvordan Super-Hedging virker

Handlende kan bruge en afdækningstransaktion til at begrænse investeringsrisikoen for et underliggende aktiv. For at opnå dette kan de købe optioner eller futures. Disse købes i modstående positioner til det underliggende aktiv for at låse en vis gevinst. Super-hedging-prisen for Portefølje A svarer til det mindste beløb, der skal betales for en tilladt Portefølje B på nuværende tidspunkt, således at værdien af Portefølje B på et bestemt tidspunkt i fremtiden er mindst lige så stor som Portefølje A.

I et komplet marked svarer superafdækningsprisen til prisen for afdækning af den oprindelige portefølje. På et ufuldstændigt marked, såsom optioner,. kan omkostningerne ved en sådan strategi vise sig at være for høje. Ideen om super-hedging er blevet undersøgt af akademikere. Det er dog et teoretisk ideal og er svært at implementere i den virkelige verden.

Super-Hedging vs. Sub-Hedging

Sub-hedging-prisen er den største værdi, der kan betales, så du i enhver mulig situation på et bestemt tidspunkt i fremtiden har en anden portefølje, der er mindre end eller lig med den oprindelige. De øvre og nedre grænser skabt af sub-hedging- og super-hedging-priserne er no-arbitrage-grænserne, som specificerer grænserne for porteføljens pris.

Prisgrænserne uden arbitrage er et eksempel på, hvad handlende kalder good-deal-grænser, som repræsenterer det prisinterval, som en erhvervsdrivende vurderer, at de vil få en god handel baseret på deres individuelle præferencer.

Nogle handlende forsøger at etablere optimale super-afdæknings- og sub-hedging-grænser som en del af en strategi for handel med eksotiske optioner,. såsom quanto-optioner, kurv-optioner og knock-out-optioner.

Super-Hedging og Selvfinansierende Porteføljer

En selvfinansierende portefølje er et vigtigt begreb i finansiel matematik. En portefølje er selvfinansierende, hvis der ikke er nogen ekstern tilførsel eller hævning af penge. Købet af et nyt aktiv skal med andre ord finansieres ved salg af et gammelt.

En selvfinansierende portefølje er en replikerende portefølje. I matematisk finansiering er en replikerende portefølje for et givet aktiv eller serie af pengestrømme en portefølje af aktiver med de samme egenskaber.

Afdækning og replikering af porteføljer

Givet et aktiv eller en forpligtelse kaldes en modregning replikerende portefølje en hedge. Det kan være statisk eller dynamisk. For det meste kræver en statisk afdækning ikke, at den erhvervsdrivende skal rebalancere porteføljen, da prisen eller volatiliteten på de værdipapirer, den afdækker, svinger. Dette skyldes, at den statiske afdækning består af aktiver, der afspejler det underliggende aktivs pengestrømme og ikke kræver, at den erhvervsdrivende foretager justeringer for at opretholde afdækningen.

Dette står i kontrast til en dynamisk hedge, som kræver, at den erhvervsdrivende ofte justerer hedgen, efterhånden som prisen på det underliggende aktiv bevæger sig. Dynamiske afdækninger bygges ved at købe optioner, der har "grækere", der ligner dem i det underliggende aktiv.

Oprettelse af den optimale replikerende portefølje kan kræve, at den erhvervsdrivende engagerer sig i en mere aktiv tilgang til porteføljestyring. I nogle tilfælde kan dette blive en tidskrævende og kompleks aktivitet, der er bedst egnet til mere avancerede handlende.

I praksis er replikerende porteføljer sjældent, hvis nogensinde, nøjagtige replikationer. Dynamisk replikering er ufuldkommen, da faktiske prisbevægelser ikke er uendelige. Fordi transaktionsomkostningerne til at ændre sikringen ikke er nul, bør den erhvervsdrivende overveje disse potentielle omkostninger, når han beslutter sig for at forfølge en super-hedging-strategi.

Højdepunkter

• Super-hedging er en risikostyringsstrategi handlende bruger til at afdække deres positioner.

• Opsætning af en optimal superhæk kan være udfordrende, fordi replikering af porteføljer sjældent er en nøjagtig gentagelse af originalen.

• Super-afdækning kræver, at den erhvervsdrivende opbygger en modsvarende replikerende portefølje for aktivet eller rækken af pengestrømme, de forsøger at afdække.

• Super-hedging-strategier er selvfinansierende, hvilket betyder, at den erhvervsdrivende finansierer købet af et nyt aktiv med salg af et gammelt.

• Transaktionsomkostninger til at bygge og vedligeholde afdækningen kan også stige, hvilket reducerer det samlede profitpotentiale.