Exotische Option

Was ist eine exotische Option?

Exotische Optionen sind eine Kategorie von Optionskontrakten, die sich von traditionellen Optionen in ihren Zahlungsstrukturen, Ablaufdaten und Ausübungspreisen unterscheiden. Der zugrunde liegende Vermögenswert oder das zugrunde liegende Wertpapier kann variieren, wobei exotische Optionen mehr Anlagealternativen ermöglichen. Exotische Optionen sind hybride Wertpapiere, die häufig an die Bedürfnisse des Anlegers angepasst werden können.

Exotische Optionen verstehen

Exotische Optionen sind eine Variation der Optionen im amerikanischen und europäischen Stil – die gängigsten verfügbaren Optionskontrakte. Bei amerikanischen Optionen kann der Inhaber seine Rechte jederzeit vor oder am Verfallsdatum ausüben. Europäische Optionen sind weniger flexibel und erlauben dem Inhaber nur die Ausübung am Ablaufdatum der Kontrakte. Exotische Optionen sind Hybride aus amerikanischen und europäischen Optionen und liegen oft irgendwo zwischen diesen beiden anderen Stilen.

Ein herkömmlicher Optionskontrakt gibt einem Inhaber die Wahl oder das Recht, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem festgelegten Preis vor oder am Ablaufdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Verträge verpflichten den Inhaber nicht, den Handel zu tätigen.

Call-Option zu kaufen , während eine Put-Option ihm die Möglichkeit gibt, das zugrunde liegende Wertpapier zu verkaufen. Der Vorgang, bei dem eine Option in Aktien umgewandelt wird, wird Ausübung genannt, und der Preis, zu dem sie umgewandelt wird, ist der Ausübungspreis.

Exotische Option vs. traditionelle Option

Eine exotische Option kann in Bezug darauf, wie die Auszahlung bestimmt wird und wann die Option ausgeübt werden kann, variieren. Diese Optionen sind im Allgemeinen komplexer als einfache Call- und Put-Optionen.

Exotische Optionen werden normalerweise im Freiverkehr (OTC) gehandelt. Der OTC-Marktplatz ist ein Dealer-Broker-Netzwerk, im Gegensatz zu einer großen Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE).

Darüber hinaus kann sich der Basiswert einer exotischen Option stark von dem einer regulären Option unterscheiden. Exotische Optionen können beim Handel mit Rohstoffen wie Holz, Mais, Öl und Erdgas sowie mit Aktien, Anleihen und Devisen eingesetzt werden. Spekulative Anleger können mit einer binären Option sogar auf das Wetter oder die Preisentwicklung eines Vermögenswerts wetten .

Trotz ihrer eingebetteten Komplexität haben exotische Optionen bestimmte Vorteile gegenüber traditionellen Optionen, die Folgendes umfassen können:

Maßgeschneidert für die spezifischen Risikomanagement- Bedürfnisse von Anlegern
Eine große Auswahl an Anlageprodukten, um die Portfolioanforderungen der Anleger zu erfüllen
In einigen Fällen niedrigere Prämien als bei regulären Optionen

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Arten exotischer Optionen

Wie Sie sich vorstellen können, gibt es viele Arten exotischer Optionen. Der Risiko-Ertrags- Horizont reicht von hochspekulativ bis konservativer. Nachfolgend sind einige der häufigsten Typen aufgeführt, die Sie möglicherweise sehen.

Auswahloptionen

Wahloptionen ermöglichen es einem Anleger, während eines bestimmten Zeitpunkts in der Laufzeit der Option zu wählen, ob es sich bei der Option um einen Put oder Call handelt. Sowohl der Ausübungspreis als auch der Verfall sind normalerweise gleich, egal ob es sich um einen Put oder einen Call handelt. Chooser-Optionen werden von Anlegern verwendet, wenn ein Ereignis wie Gewinne oder eine Produktveröffentlichung eintreten könnte, das zu Volatilität oder Preisschwankungen des Vermögenswerts führen könnte.

Compound-Optionen

Compound-Optionen sind Optionen, die dem Besitzer das Recht – nicht die Verpflichtung – geben, eine andere Option zu einem bestimmten Preis an oder bis zu einem bestimmten Datum zu kaufen. Typischerweise ist der Basiswert einer traditionellen Call- oder Put-Option ein Aktienwert. Der Basiswert einer zusammengesetzten Option ist jedoch eine weitere Option. Compound-Optionen gibt es in vier Arten:

Rufen Sie auf Abruf an
Call auf Put
Anziehen anziehen
Anruf tätigen

Diese Arten von Optionen werden häufig auf Devisen- und Rentenmärkten verwendet.

Barriereoptionen

Barrier-Optionen ähneln Plain-Vanilla-Calls und -Puts, werden jedoch nur aktiviert oder gelöscht, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert ein voreingestelltes Preisniveau erreicht. In diesem Sinne springt der Wert von Barrier-Optionen sprunghaft nach oben oder unten, anstatt den Preis in kleinen Schritten zu ändern. Diese Optionen werden üblicherweise an den Devisen- und Aktienmärkten gehandelt.

Nehmen wir als Beispiel an, eine Barrier-Option hat einen Knock-out-Preis von 100 $ und einen Ausübungspreis von 90 $, wobei die Aktie derzeit bei 80 $ pro Aktie gehandelt wird. Die Option verhält sich wie eine Standardoption, wenn der Basiswert unter 99,99 $ liegt, aber sobald der zugrunde liegende Aktienkurs 100 $ erreicht, wird die Option ausgeknockt und wertlos.

Ein Knock-in wäre das Gegenteil. Wenn der Basiswert unter 99,99 $ liegt, besteht die Option nicht, aber sobald der Basiswert 100 $ erreicht, kommt die Option zustande und ist 10 $ im Geld (ITM).

Barrier-Optionen können von Anlegern verwendet werden, um die Prämie für den Kauf einer Option zu senken. Beispielsweise könnte eine Knock-out-Funktion für eine Call-Option die Gewinne der zugrunde liegenden Aktie begrenzen. Es gibt vier Arten von Barriereoptionen:

Up-and-out ist, wenn der Preis des Vermögenswerts steigt und die Option ausschaltet
Down-and-out ist, wenn der Preis fällt und die Option ausfällt
Up-and-in initiiert eine Option, wenn der Preis auf ein bestimmtes Niveau steigt
Down-and-in schlägt bei einem Kursrückgang ein

Binäre Optionen

Eine binäre Option oder digitale Option zahlt nur dann einen festen Betrag, wenn ein Ereignis oder eine Preisbewegung eingetreten ist. Binäre Optionen bieten eine Alles-oder-Nichts-Auszahlungsstruktur. Im Gegensatz zu herkömmlichen Call-Optionen, bei denen die endgültigen Auszahlungen mit jedem Anstieg des zugrunde liegenden Vermögenswerts über den Ausübungspreis schrittweise steigen, zahlen Binärdateien eine endliche Pauschalsumme, wenn der Vermögenswert über dem Ausübungspreis liegt. Umgekehrt erhält ein Käufer einer binären Put-Option den endlichen Pauschalbetrag, wenn der Vermögenswert unter dem angegebenen Ausübungspreis schließt.

Wenn ein Händler beispielsweise eine binäre Call-Option mit einer angegebenen Auszahlung von 10 $ zum Ausübungspreis von 50 $ kauft und der Aktienkurs bei Ablauf über dem Ausübungspreis liegt, erhält der Inhaber eine Pauschalauszahlung von 10 $, unabhängig davon, wie hoch die ist Preis ist gestiegen. Wenn der Aktienkurs bei Ablauf unter dem Ausübungspreis liegt, erhält der Händler nichts und der Verlust ist auf die Vorabprämie beschränkt.

Neben Aktien können Anleger mit binären Optionen auch Fremdwährungen wie den Euro (EUR) und den Kanadischen Dollar (CAD) oder Rohstoffe wie Rohöl und Erdgas handeln. Binäre Optionen können auch auf den Ergebnissen von Ereignissen wie dem Niveau des Verbraucherpreisindex (CPI) oder dem Wert des Bruttoinlandsprodukts (BIP) basieren. Eine vorzeitige Ausübung ist bei Binärdateien möglicherweise nicht möglich, wenn die zugrunde liegenden Bedingungen nicht erfüllt sind.

Bermuda-Optionen

Bermuda-Optionen können zu voreingestellten Daten sowie zum Ablaufdatum ausgeübt werden. Bermuda-Optionen könnten es einem Anleger beispielsweise ermöglichen, die Option nur am Ersten des Monats auszuüben.

Bermuda-Optionen bieten Anlegern mehr Kontrolle darüber, wann die Option ausgeübt wird. Diese zusätzliche Flexibilität führt zu einer höheren Prämie im Vergleich zu europäischen Optionen, die nur an ihrem Verfallsdatum ausgeübt werden können. Bermuda-Optionen sind jedoch eine billigere Alternative als amerikanische Optionen, die eine Ausübung zu jeder Zeit ermöglichen.

Optionen zur Mengenanpassung

Mengenanpassungsoptionen,. kurz "Quanto-Optionen" genannt, setzen den Käufer ausländischen Vermögenswerten aus, bieten aber die Sicherheit eines festen Wechselkurses in der Heimatwährung des Käufers. Diese Option eignet sich hervorragend für Anleger, die ein Engagement auf ausländischen Märkten aufbauen möchten, sich aber Sorgen darüber machen, wie die Wechselkurse handeln werden, wenn es an der Zeit ist, die Option abzurechnen.

Beispielsweise könnte ein französischer Investor, der sich Brasilien anschaut, eine günstige Wirtschaftslage am Horizont erkennen und beschließen, einen Teil des zugeteilten Kapitals in den BOVESPA-Index, die größte Börse Brasiliens, zu investieren. Der Anleger ist jedoch besorgt darüber, wie sich der Wechselkurs zwischen dem Euro und dem brasilianischen Real (BRL) in der Zwischenzeit entwickeln könnte.

Typischerweise müsste der Anleger Euro in Brasilianische Real umtauschen, um in den BOVESPA zu investieren. Außerdem würde der Rückzug der Investition aus Brasilien eine Rückumrechnung in Euro erfordern. Infolgedessen könnte jeder Indexgewinn zunichte gemacht werden, wenn sich der Wechselkurs nachteilig entwickelt.

Der Anleger könnte eine mengenanpassende Call-Option auf den in Euro denominierten BOVESPA erwerben. Diese Lösung bietet dem Anleger ein Engagement in der BOVESPA und lässt die Auszahlung weiterhin auf Euro lauten. Als Zwei-in-Eins-Paket erfordert diese Option von Natur aus eine zusätzliche Prämie, die über das hinausgeht, was eine herkömmliche Call-Option erfordern würde.

Look-Back-Optionen

Look-Back-Optionen haben zu Beginn keinen festen Ausübungspreis. Stattdessen wird der Ausübungspreis auf den besten Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts zurückgesetzt, wenn er sich ändert. Der Inhaber einer Look-Back-Option kann rückwirkend für die Laufzeit der Option den günstigsten Ausübungspreis wählen. Look-Backs eliminieren das mit dem Timing des Markteintritts verbundene Risiko und sind in der Regel teurer als Plain-Vanilla-Optionen.

Angenommen, ein Anleger kauft zu Beginn des Monats eine einmonatige Look-Back-Call-Option auf eine Aktie. Der Ausübungspreis wird bei Fälligkeit festgelegt, indem der niedrigste während der Laufzeit der Option erzielte Preis genommen wird. Wenn der Basiswert bei Ablauf bei 106 $ liegt und der niedrigste Preis während der Laufzeit der Option 71 $ betrug, beträgt die Auszahlung 35 $ (106 $ - 71 $ = 35 $).

Das Risiko von Rückblicken besteht, wenn ein Anleger die teurere Prämie als eine traditionelle Option zahlt und sich der Aktienkurs nicht genug bewegt, um einen Gewinn zu erzielen.

Asiatische Optionen

Asiatische Optionen nehmen den Durchschnittspreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts, um festzustellen, ob im Vergleich zum Ausübungspreis ein Gewinn erzielt wird. Beispielsweise könnte eine asiatische Call-Option den Durchschnittspreis für 30 Tage annehmen. Liegt der Durchschnitt bei Verfall unter dem Ausübungspreis, verfällt die Option wertlos.

Korboptionen

Basket-Optionen ähneln Plain-Vanilla-Optionen, außer dass sie auf mehr als einem Basiswert basieren. Beispielsweise ist eine Option, die auf der Grundlage der Preisbewegung von nicht einem, sondern drei zugrunde liegenden Vermögenswerten auszahlt, eine Art Korboption. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte können je nach Eigenschaften der Option im Korb gleich oder unterschiedlich gewichtet sein.

Ein Nachteil von Basket-Optionen kann darin bestehen, dass der Preis der Option möglicherweise nicht in derselben Weise wie die einzelnen Komponenten mit Preisschwankungen oder der verbleibenden Zeit bis zum Verfall korreliert oder gehandelt wird.

Erweiterbare Optionen

Verlängerbare Optionen ermöglichen es dem Anleger, das Ablaufdatum der Option zu verlängern. Wenn die Option ihr Ablaufdatum erreicht, haben verlängerbare Optionen einen bestimmten Zeitraum, in dem die Option verlängert werden kann. Die Funktion steht sowohl Käufern als auch Verkäufern von erweiterbaren Optionen zur Verfügung und kann hilfreich sein, wenn die Option bei Ablauf noch nicht rentabel oder aus dem Geld (OTM) ist.

Spread-Optionen

Der Basiswert für Spread-Optionen ist der Spread oder die Differenz zwischen den Preisen zweier Basiswerte. Nehmen wir zum Beispiel an, eine einmonatige Spread-Call-Option hat einen Ausübungspreis von 3 $ und nutzt die Preisdifferenz zwischen den Aktien ABC und XYZ als Basiswert. Wenn die Aktien ABC und XYZ bei Ablauf bei 106 $ bzw. 98 $ gehandelt werden, zahlt die Option 5 $ (106 $ - 98 $ - 3 $ = 5 $).

Shout-Optionen

Eine Shout-Option ermöglicht es dem Inhaber, einen bestimmten Gewinnbetrag zu sichern und gleichzeitig das zukünftige Aufwärtspotenzial der Position zu erhalten.

Wenn ein Trader einen Monat lang eine Shout-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 100 $ auf die Aktie ABC kauft und der Aktienkurs auf 118 $ steigt, kann der Inhaber der Shout-Option diesen Preis festschreiben und einen garantierten Gewinn von 18 $ erzielen. Wenn die zugrunde liegende Aktie bei Ablauf auf 125 $ steigt, zahlt die Option 25 $. In der Zwischenzeit, wenn die Aktie bei Ablauf bei 106 $ endet, erhält der Inhaber immer noch 18 $ für die Position.

Bereichsoptionen

Range-Optionen haben eine Auszahlung, die auf der Differenz zwischen dem Höchst- und dem Mindestpreis des Basiswerts während der Laufzeit der Option basiert. Diese Optionen eliminieren die mit dem Einstiegs- und Ausstiegszeitpunkt verbundenen Risiken und machen sie teurer als Plain-Vanilla- und Look-Back-Optionen.

Warum exotische Optionen handeln?

Exotische Optionen haben einzigartige Rahmenbedingungen, die sie zu einer guten Wahl für ein aktives Portfoliomanagement auf hohem Niveau und situationsspezifische Lösungen machen. Die komplexe Preisgestaltung dieser Derivate kann zu Arbitrage führen,. die erfahrenen quantitativen Anlegern große Chancen bieten kann. Arbitrage ist der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um die Preisunterschiede von Finanzinstrumenten auszunutzen.

In vielen Fällen kann eine exotische Option für eine geringere Prämie als eine vergleichbare Vanilla-Option gekauft werden. Die niedrigeren Kosten sind oft auf die zusätzlichen Features zurückzuführen, die die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Option wertlos verfällt.

Es gibt jedoch Optionen im exotischen Stil, die teurer sind als ihre traditionellen Gegenstücke, wie beispielsweise Auswahloptionen. Hier erhöht die „Auswahl“ die Chancen, dass die Option ITM schließt. Obwohl der Chooser teurer sein kann als eine einzelne Vanilla-Option, könnte er billiger sein als der Kauf eines Vanilla-Calls und eines Vanilla-Puts, wenn eine große Bewegung erwartet wird, der Trader sich jedoch nicht sicher ist, in welche Richtung.

Exotische Optionen können auch für Unternehmen geeignet sein, die sich bis zu einem bestimmten Preisniveau des Basiswerts absichern müssen. Beim Hedging wird eine Gegenposition oder -anlage platziert, um nachteilige Preisbewegungen in einem Wertpapier oder Portfolio auszugleichen. Beispielsweise können Barrier-Optionen ein effektives Hedging-Instrument sein, da sie bei bestimmten Barrier-Preisniveaus entstehen oder nicht mehr existieren.

Exotisches Optionsbeispiel

Angenommen, ein Investor besitzt Aktien von Apple Inc. Der Investor kaufte die Aktie für 150 US-Dollar pro Aktie und möchte die Position schützen, falls der Kurs der Aktie fällt. Der Anleger kauft eine Put-Option im Bermuda-Stil, die in drei Monaten ausläuft, mit einem Ausübungspreis von 150 $. Die Optionsprämie kostet 2 $ oder 200 $, da ein Optionskontrakt 100 Aktien entspricht.

Die Option schützt die Aktienposition in den nächsten drei Monaten vor einem Kursrückgang unter 150 $. Diese Bermuda-Option hat jedoch eine exotische Eigenschaft, die es dem Anleger ermöglicht, am Ersten eines jeden Monats bis zum Verfall früh auszuüben.

Der Aktienkurs fällt im ersten Monat auf 100 US-Dollar, und am ersten Tag des zweiten Optionsmonats übt der Investor die Put-Option aus. Der Investor verkauft die Aktien von Apple für 100 $ pro Aktie. Der Ausübungspreis von 150 $ für die Put-Option zahlt dem Anleger jedoch einen Gewinn von 50 $. Der Anleger hat die Gesamtposition, einschließlich der Aktienposition und der Put-Option, für 150 $ abzüglich der für den Put gezahlten Prämie von 2 $ verlassen.

Wenn der Aktienkurs von Apple nach Ausübung der Option im zweiten Monat gestiegen wäre, sagen wir bis zum Ablaufdatum der Option auf 200 US-Dollar, hätte der Investor die Gewinne verpasst, indem er die Position im zweiten Monat verkauft hätte.

Obwohl exotische Optionen Flexibilität und Anpassung bieten, garantieren sie nicht, dass die Entscheidungen des Anlegers bezüglich des Ausübungspreises, des Ablaufdatums oder ob er vorzeitig ausgeübt werden soll oder nicht, korrekt oder profitabel sind.

Höhepunkte

Exotische Optionen sind Optionskontrakte, die sich von traditionellen Optionen in ihren Zahlungsstrukturen, Ablaufdaten und Ausübungspreisen unterscheiden.
Obwohl exotische Optionen Flexibilität bieten, garantieren sie keine Gewinne.
Exotische Optionen können individuell an die Risikobereitschaft und den gewünschten Gewinn des Anlegers angepasst werden.