Super-Hedging

Vad är supersäkring?

Supersäkring är en strategi som säkrar positioner med en självfinansierande handelsplan. Den använder det lägsta priset som kan betalas för en säkrad portfölj så att dess värde kommer att vara större eller lika med den ursprungliga portföljen vid en bestämd framtida tidpunkt.

Supersäkring kräver att investeraren skapar en kompenserande replikeringsportfölj för en given tillgång eller serie av kassaflöden. Supersäkring är en riskhanteringsstrategi som i teorin kommer att hjälpa investerare att konstruera en portfölj som förblir lönsam oavsett marknadens upp- och nedgångar.

Hur Super-Hedging fungerar

Handlare kan använda en säkringstransaktion för att begränsa investeringsrisken för en underliggande tillgång. För att åstadkomma detta kan de köpa optioner eller terminer. Dessa köps i motsatta positioner till den underliggande tillgången för att låsa in en viss vinst. Supersäkringspriset för Portfölj A motsvarar det minsta belopp som krävs för att betala för en godtagbar Portfölj B vid den aktuella tidpunkten så att värdet på Portfölj B vid någon bestämd tidpunkt i framtiden är minst lika stort som Portfölj A.

På en komplett marknad motsvarar supersäkringspriset priset för att säkra den initiala portföljen. På en ofullständig marknad, såsom optioner,. kan kostnaden för en sådan strategi visa sig vara för hög. Idén med supersäkring har studerats av akademiker. Det är dock ett teoretiskt ideal och är svårt att implementera i den verkliga världen.

Super-Hedging vs. Sub-Hedging

Undersäkringspriset är det största värdet som kan betalas så att du i alla möjliga situationer vid en viss tidpunkt i framtiden har en andra portfölj värd mindre än eller lika med den ursprungliga. De övre och nedre gränserna som skapas av undersäkrings- och supersäkringspriserna är no-arbitragegränserna, som anger gränserna för portföljens pris.

Prisgränserna utan arbitrage är ett exempel på vad handlare kallar good-deal-gränser, som representerar det prisintervall som en handlare anser att de kommer att få en bra affär baserat på sina individuella preferenser.

Vissa handlare försöker fastställa optimala supersäkrings- och subsäkringsgränser som en del av en strategi för handel med exotiska optioner,. såsom quanto-optioner, korgoptioner och knock-out-optioner.

Supersäkring och självfinansieringsportföljer

En självfinansierande portfölj är ett viktigt begrepp inom finansiell matematik. En portfölj är självfinansierande om det inte finns någon extern infusion eller uttag av pengar. Köp av en ny tillgång ska med andra ord finansieras genom försäljning av en gammal.

En självfinansierande portfölj är en replikerande portfölj. Inom matematisk finansiering är en replikerande portfölj för en given tillgång eller serie av kassaflöden en portfölj av tillgångar med samma egenskaper.

Säkring och replikering av portföljer

Med tanke på en tillgång eller skuld kallas en motverkande replikerande portfölj en säkring. Det kan vara statiskt eller dynamiskt. För det mesta kräver en statisk säkring inte att handlaren ska balansera om portföljen eftersom priset eller volatiliteten för de värdepapper den säkrar fluktuerar. Detta beror på att den statiska säkringen består av tillgångar som speglar kassaflödena för den underliggande tillgången och inte kräver att handlaren gör justeringar för att upprätthålla säkringen.

Detta står i kontrast till en dynamisk säkring, som kräver att handlaren ofta justerar säkringen när priset på den underliggande tillgången rör sig. Dynamiska säkringar byggs genom att köpa optioner som har "greker" som liknar dem för den underliggande tillgången.

Att skapa den optimala replikeringsportföljen kan kräva att handlaren engagerar sig i en mer aktiv strategi för portföljförvaltning. I vissa fall kan detta bli en tidskrävande och komplex aktivitet som lämpar sig bäst för mer avancerade handlare.

I praktiken är replikering av portföljer sällan, om aldrig, exakta replikeringar. Dynamisk replikering är ofullkomlig eftersom faktiska prisrörelser inte är oändliga. Eftersom transaktionskostnaderna för att ändra säkringen inte är noll, bör handlaren överväga dessa potentiella kostnader när han bestämmer sig för att följa en supersäkringsstrategi.

Höjdpunkter

• Supersäkring är en riskhanteringsstrategi som handlare använder för att säkra sina positioner.

– Att sätta upp en optimal supersäkring kan vara utmanande eftersom replikering av portföljer sällan är en exakt replikering av originalet.

• Supersäkring kräver att handlaren bygger en kompenserande replikeringsportfölj för tillgången eller serien av kassaflöden som de försöker säkra.

– Supersäkringsstrategier är självfinansierande, vilket innebär att handlaren finansierar köpet av en ny tillgång med försäljning av en gammal.

– Transaktionskostnader för att bygga och underhålla säkringen kan också öka, vilket minskar den totala vinstpotentialen.