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Was ist ein Swap-Netzwerk?

Ein Swap-Netzwerk ist eine gegenseitige Kreditlinie, die zwischen zwei oder mehr Zentralbanken eingerichtet wird. Der Zweck eines Swap-Netzwerks besteht darin, Zentralbanken den Austausch von Währungen untereinander zu ermöglichen, um einen liquiden und stabilen Devisenmarkt aufrechtzuerhalten.

Swap-Netzwerke werden auch als „Währungsswap-Linien“ oder als „vorübergehende gegenseitige Währungsvereinbarungen“ bezeichnet.

Swap-Netzwerke verstehen

Der Zweck eines Swap-Netzwerks besteht darin, die Liquidität in Fremd- und Inlandswährungen aufrechtzuerhalten, damit Geschäftsbanken ihre vorgeschriebenen Reserveanforderungen erfüllen können. Indem sie untereinander Währungen leihen und die geliehenen Mittel an private Banken versteigern, können Zentralbanken das Angebot an Währungen beeinflussen und dadurch dazu beitragen, den Zinssatz zu senken, den Banken verlangen, wenn sie sich gegenseitig Kredite gewähren. Dieser Zinssatz wird als Interbankensatz bezeichnet.

Swap-Netzwerke können eine entscheidende Rolle bei der Wahrung der Finanzmarktstabilität spielen, wenn die Liquidität anderweitig angespannt ist, beispielsweise mitten in einer Kreditklemme. Das Swap-Netzwerk kann dazu beitragen, den Zugang der Banken zu erschwinglichen Finanzierungen zu verbessern, die wiederum in Form von Bankdarlehen an Unternehmen in der gesamten Wirtschaft weitergegeben werden können. Aus diesem Grund werden Zentralbanken manchmal als „Lender of Last Resort“ bezeichnet.

In den Vereinigten Staaten betreibt die Federal Reserve Swap-Netzwerke im Rahmen der ihr durch Abschnitt 14 des Federal Reserve Act erteilten Befugnisse. Dabei muss die Federal Reserve auch die vom Federal Open Market Committee (FOMC) festgelegten Genehmigungen, Richtlinien und Verfahren einhalten.

Während der Finanzkrise 2007–2008 wurden Swap-Netzwerkvereinbarungen von Zentralbanken auf der ganzen Welt umfassend genutzt. Zu dieser Zeit bemühten sich die Zentralbanken weltweit verzweifelt, die Liquiditätsbedingungen auf dem Devisenmarkt und bei den inländischen Banken zu verbessern.

Reales Beispiel eines Swap-Netzwerks

Im September 2008, auf dem Höhepunkt der Finanzkrise, genehmigte die Federal Reserve eine Aufstockung ihres Swap-Netzwerks um 180 Milliarden Dollar und erhöhte damit ihre Kreditlinien bei den Zentralbanken von Kanada, England und Japan. Zentralbanken auf der ganzen Welt arbeiteten eng zusammen, um zu verhindern, dass die Krise außer Kontrolle gerät.

Vor kurzem hat die Europäische Zentralbank (EZB) im Oktober 2013 vereinbart, ein Swap-Netzwerk mit der People's Bank of China (PBOC) einzurichten. Im Rahmen dieser Vereinbarung stellte die EZB der PBOC Euro im Wert von etwa 50 Milliarden Dollar zur Verfügung, während die PBOC der EZB den gleichen Betrag in ihrer eigenen Währung, dem Yuan, zur Verfügung stellte.

Während Swap-Netzwerke den Zentralbanken die Möglichkeit geben, Währungen auf Anfrage auszutauschen, bedeutet dies nicht, dass sie dies unbedingt tun werden. Stattdessen stellt das Swap-Netzwerk im Notfall eine Liquiditätsquelle dar, wodurch die Angst bei Banken und anderen Marktteilnehmern abgebaut wird. Im Fall des EZB-PBOC-Swap-Netzwerks verringert die Vereinbarung das Risiko für Banken der Eurozone mit internationaler Präsenz, Geschäfte in Yuan zu tätigen; und umgekehrt für chinesische Banken, die in der Eurozone Geschäfte tätigen. Auf diese Weise ist die Einrichtung eines Swap-Netzwerks teilweise eine Möglichkeit, das Vertrauen der Anleger zu stärken.

Höhepunkte

• Diese Swap-Linien sind ein wichtiges Instrument zur Verringerung und Steuerung finanzieller Risiken, da sie es den Zentralbanken ermöglichen, die Liquidität sowohl im internationalen als auch im inländischen Bankensektor zu erhöhen.

• Swap-Netzwerke sind zwischen Zentralbanken eingerichtete Kredit- und Devisenliquiditätsfazilitäten.

• Während der Finanzkrise 2007–2008 richtete die US-Notenbank große Swap-Netzwerkfazilitäten mit anderen Zentralbanken auf der ganzen Welt ein.