Übernehmen

Was ist eine Übernahme?

Eine Übernahme liegt vor, wenn ein Unternehmen ein erfolgreiches Angebot macht, die Kontrolle über ein anderes Unternehmen zu übernehmen oder es zu erwerben. Übernahmen können durch den Kauf einer Mehrheitsbeteiligung an der Zielfirma erfolgen. Übernahmen werden auch häufig durch den Fusions- und Übernahmeprozess durchgeführt. Bei einer Übernahme ist das Unternehmen, das ein Angebot macht, der Erwerber, und das Unternehmen, das es übernehmen möchte, wird als Zielunternehmen bezeichnet.

Übernahmen werden in der Regel von einem größeren Unternehmen initiiert, das ein kleineres übernehmen möchte. Sie können freiwillig sein, d. h. sie sind das Ergebnis einer gemeinsamen Entscheidung zwischen den beiden Unternehmen. In anderen Fällen können sie unerwünscht sein, in diesem Fall verfolgt der Erwerber das Ziel ohne sein Wissen oder manchmal ohne seine volle Zustimmung.

In der Unternehmensfinanzierung kann es verschiedene Möglichkeiten geben, eine Übernahme zu strukturieren. Ein Erwerber kann sich dafür entscheiden, die Mehrheitsbeteiligung an den ausstehenden Aktien des Unternehmens zu übernehmen, das gesamte Unternehmen direkt zu kaufen, ein erworbenes Unternehmen zu fusionieren, um neue Synergien zu schaffen, oder das Unternehmen als Tochtergesellschaft erwerben.

Übernahmen verstehen

Übernahmen sind in der Geschäftswelt weit verbreitet. Sie können jedoch auf vielfältige Weise strukturiert sein. Ob sich beide Parteien einig sind oder nicht, beeinflusst oft die Strukturierung einer Übernahme.

Denken Sie daran, wenn ein Unternehmen mehr als 50 % der Anteile eines Unternehmens besitzt, gilt dies als Mehrheitsbeteiligung. Die Mehrheitsbeteiligung erfordert, dass ein Unternehmen das eigene Unternehmen als Tochterunternehmen in seiner Finanzberichterstattung bilanziert, und dies erfordert einen Konzernabschluss. Eine Beteiligung von 20 % bis 50 % wird einfacher nach der Equity-Methode bilanziert . Bei einer Fusion oder Übernahme werden Aktien oft unter einem Symbol zusammengefasst.

Arten von Übernahmen

Übernahmen können viele verschiedene Formen annehmen. Eine willkommene oder freundliche Übernahme wird normalerweise als Fusion oder Übernahme strukturiert. Diese verlaufen in der Regel reibungslos, da die Verwaltungsräte beider Unternehmen dies in der Regel als positiv betrachten. Bei einer freundlichen Übernahme muss noch abgestimmt werden. Wenn jedoch der Vorstand und die Hauptaktionäre die Übernahme befürworten, kann eine Übernahmeabstimmung leichter erreicht werden.

Normalerweise werden in diesen Fällen von Fusionen oder Übernahmen Aktien unter einem Symbol zusammengefasst. Dies kann durch den Austausch von Anteilen der Anteilseigner des Zielunternehmens gegen Anteile des zusammengeschlossenen Unternehmens erfolgen.

Eine unwillkommene oder feindliche Übernahme kann ziemlich aggressiv sein, da eine Partei kein williger Teilnehmer ist. Die erwerbende Firma kann ungünstige Taktiken anwenden, wie z. B. eine Hausdurchsuchung,. bei der sie eine beträchtliche Beteiligung an der Zielgesellschaft erwirbt, sobald die Märkte öffnen, was dazu führt, dass die Zielgesellschaft die Kontrolle verliert, bevor sie merkt, was passiert.

Das Management und der Vorstand des Zielunternehmens können sich Übernahmeversuchen stark widersetzen, indem sie Taktiken wie eine Giftpille anwenden,. die es den Aktionären des Zielunternehmens ermöglicht, mehr Aktien mit einem Abschlag zu kaufen, um die Beteiligungen und Stimmrechte des potenziellen Erwerbers zu verwässern.

Ein Reverse Takeover liegt vor, wenn ein privates Unternehmen ein öffentliches Unternehmen übernimmt. Die übernehmende Gesellschaft muss über genügend Kapital verfügen, um die Übernahme zu finanzieren. Reverse Takeover bieten einem Privatunternehmen die Möglichkeit, an die Börse zu gehen, ohne das Risiko oder die zusätzlichen Kosten eines Börsengangs (IPO) eingehen zu müssen.

Eine schleichende Übernahme liegt vor, wenn ein Unternehmen seinen Anteil an einem anderen Unternehmen langsam erhöht. Sobald der Anteilsbesitz 50 % oder mehr erreicht, muss das erwerbende Unternehmen die Geschäfte des Zielunternehmens durch die Berichterstattung zum Konzernabschluss bilanzieren. Die 50 %-Grenze kann daher eine signifikante Schwelle sein, zumal einige Unternehmen die Verantwortung möglicherweise nicht übernehmen möchten Besitz kontrollieren. Nach Überschreiten der 50%-Schwelle ist die Zielgesellschaft als Tochtergesellschaft anzusehen.

An schleichenden Übernahmen können auch Aktivisten beteiligt sein,. die zunehmend Aktien eines Unternehmens kaufen, um durch Führungswechsel Werte zu schaffen. Eine Übernahme durch Aktivisten würde wahrscheinlich im Laufe der Zeit schrittweise erfolgen.

50 %

Die Eigentumsschwelle für kontrollierendes vs. nicht kontrollierendes Eigentum.

Gründe für eine Übernahme

Es gibt viele Gründe, warum Unternehmen eine Übernahme einleiten können. Ein erwerbendes Unternehmen kann eine opportunistische Übernahme anstreben, wenn es der Ansicht ist, dass das Ziel preisgünstig ist. Durch den Kauf des Ziels kann der Erwerber das Gefühl haben, dass es einen langfristigen Wert gibt. Bei diesen Übernahmen erhöht das übernehmende Unternehmen in der Regel seinen Marktanteil,. erzielt Skaleneffekte, reduziert Kosten und steigert den Gewinn durch Synergien.

Einige Unternehmen entscheiden sich möglicherweise für eine strategische Übernahme. Auf diese Weise kann der Erwerber in einen neuen Markt eintreten, ohne zusätzliche Zeit, Geld oder Risiken einzugehen. Der Erwerber kann möglicherweise auch in der Lage sein, den Wettbewerb durch eine strategische Übernahme auszuschalten.

Es kann auch aktivistische Übernahmen geben. Bei diesen Übernahmen strebt ein Aktionär eine Mehrheitsbeteiligung an, um eine Veränderung einzuleiten oder die Mehrheit der Stimmrechte zu erwerben.

Zu den Unternehmen, die attraktive Übernahmeziele darstellen, gehören:

• Diejenigen mit einer einzigartigen Nische in einem bestimmten Produkt oder einer bestimmten Dienstleistung

• Kleine Unternehmen mit rentablen Produkten oder Dienstleistungen, aber unzureichender Finanzierung

• Ähnliche Unternehmen in unmittelbarer geografischer Nähe, bei denen die Bündelung der Kräfte die Effizienz verbessern könnte

refinanziert werden könnten, wenn ein größeres Unternehmen mit besserer Bonität die Übernahme übernehmen würde

• Unternehmen mit gutem potenziellem Wert, aber Managementherausforderungen

Finanzierung von Übernahmen

Die Finanzierung von Übernahmen kann in vielen verschiedenen Formen erfolgen. Wenn das Ziel ein börsennotiertes Unternehmen ist, kann das übernehmende Unternehmen Anteile des Unternehmens auf dem Sekundärmarkt kaufen. Bei einer freundlichen Fusion oder Übernahme macht der Erwerber ein Angebot für alle ausstehenden Aktien des Zielunternehmens. Eine einvernehmliche Fusion oder Übernahme wird in der Regel durch Barmittel, Schuldtitel oder die Ausgabe neuer Aktien des zusammengeschlossenen Unternehmens finanziert.

Wenn ein Unternehmen Schulden aufnimmt, wird dies als Leveraged Buyout bezeichnet. Fremdkapital für den Erwerber kann aus neuen Finanzierungslinien oder der Emission neuer Unternehmensanleihen stammen.

Beispiel einer Übernahme

ConAgra versuchte 2011 zunächst eine freundliche Übernahme von Ralcorp. Als anfängliche Fortschritte zurückgewiesen wurden, beabsichtigte ConAgra eine feindliche Übernahme. Ralcorp reagierte mit der Giftpillenstrategie. ConAgra reagierte mit einem Angebot von 94 $ pro Aktie, was deutlich über den 65 $ pro Aktie lag, zu denen Ralcorp zu Beginn des Übernahmeversuchs gehandelt wurde. Ralcorp bestritt den Versuch, obwohl beide Unternehmen im folgenden Jahr an den Verhandlungstisch zurückkehrten .

Der Deal wurde schließlich im Rahmen einer freundlichen Übernahme mit einem Preis pro Aktie von 90 US-Dollar abgeschlossen. Zu diesem Zeitpunkt hatte Ralcorp die Ausgliederung seiner Post-Müslisparte abgeschlossen, was zu ungefähr demselben Angebotspreis von ConAgra für eine etwas geringere Gesamtsumme führte Geschäft .

Höhepunkte

• Unternehmen können Übernahmen initiieren, weil sie Wert in einem Zielunternehmen finden, Veränderungen einleiten oder die Konkurrenz ausschalten möchten.

• Übernahmen werden in der Regel von einem größeren Unternehmen initiiert, das ein kleineres übernehmen möchte.

• Übernahmen können willkommen und freundlich oder unwillkommen und feindselig sein.

• Eine Übernahme liegt vor, wenn ein übernehmendes Unternehmen ein Angebot zur Übernahme der Kontrolle über oder zum Erwerb eines Zielunternehmens erfolgreich abschließt.