Preis-Buchwert-Verhältnis (P/B).
Was ist das Preis-Buchwert-Verhältnis?
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist eine Kennzahl, die ein Unternehmen auf der Grundlage seines Marktpreises im Verhältnis zu seinem Nettovermögen bewertet, das normalerweise auf Basis einer Aktie berechnet wird. Es ist vergleichbar mit anderen Kennzahlen wie dem Kurs-Gewinn- Verhältnis, da es eine gängige Methode ist, mit der Investoren versuchen festzustellen, ob ein Unternehmen unter- oder überbewertet ist.
Das Verhältnis wird hauptsächlich zur Bewertung börsennotierter Unternehmen verwendet, da die Marktpreise sowie ihre Vermögenswerte und Verbindlichkeiten öffentlich verfügbar sind.
Wie berechnet man das Kurs-Buchwert-Verhältnis?
Die Berechnung des Verhältnisses kann je nach Verfügbarkeit von Informationen einige Schritte umfassen. Unternehmen können ihren Buchwert des Eigenkapitals oder das sogenannte Eigenkapital der Aktionäre in der Bilanz ihrer vierteljährlichen oder jährlichen Einreichung ihres Jahresabschlusses bei der Securities and Exchange Commission angeben. Der Buchwert des Eigenkapitals oder einfach der Buchwert kann auch in Daten erscheinen, die von Drittanbietern von Finanzdaten wie Bloomberg bereitgestellt werden.
Die grundlegende Methode zur Berechnung des Kurs-Buchwert-Verhältnisses besteht darin, die Marktkapitalisierung durch den Buchwert zu dividieren.
Die Berechnung pro Aktie umfasst einige Schritte, aber das Verhältnis funktioniert auf die gleiche Weise. Dividieren Sie die Marktkapitalisierung durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Teilen Sie dann den Buchwert durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Die Division des Marktkapitalisierungsquotienten durch den Buchwertquotienten ergibt das P/B-Verhältnis.
Nachfolgend finden Sie eine Tabelle der Kurs-Buchwert-Verhältnisse der 10 größten Unternehmen im S&P 500 nach Marktwert basierend auf ihren Jahresabschlüssen vom Ende des dritten Quartals 2021.
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Die ausstehenden Aktien und der Buchwert werden den Unterlagen der Unternehmen zum Ende ihres Berichtszeitraums für das dritte Quartal 2021 entnommen. Die Aktienkurse beziehen sich auf den 30. November 2021. Die Marktkapitalisierung und der Buchwert werden in Millionen Dollar ausgedrückt. Alphabet, Meta Platforms und Berkshire Hathaway haben unterschiedliche Aktienklassen. Diese Tabelle zeigt ihre Aktien der Klasse A und ausstehende Aktien, aber die Marktkapitalisierung wird berechnet, indem die Werte ihrer Aktienklassen kombiniert werden.
So interpretieren Sie das Preis-Buchwert-Verhältnis
Das P/B-Verhältnis eines Unternehmens kann anzeigen, ob seine Aktie im Verhältnis zu seinem Buchwert unterbewertet oder überbewertet ist. Ein Verhältnis von 1 oder weniger würde darauf hindeuten, dass die Aktie eines Unternehmens zum oder unter dem Buchwert bewertet ist, und es würde als unterbewertet gelten. Ein niedriges Verhältnis (oder ein Verhältnis von 1) deutet darauf hin, dass der Wert des Nettovermögens (oder des Eigenkapitals) eines Unternehmens kleiner oder gleich dem Aktienkurs ist. Mit anderen Worten, wenn das Unternehmen verkauft würde, würden seine Nettovermögenswerte zum gleichen Preis verkauft wie seine gesamten Aktien (Marktkapitalisierung). Umgekehrt würde ein höheres Verhältnis darauf hinweisen, dass das Unternehmen über dem Buchwert gehandelt wird. Ein zu hohes Multiple würde bedeuten, dass das Unternehmen überbewertet ist.
Können Kurs-Buchwert-Verhältnisse nach Branche verglichen werden?
Unternehmen unterscheiden sich in ihrer Klassifizierung von Vermögenswerten. Wenn Sie also das Kurs-Buchwert-Verhältnis von Unternehmen miteinander vergleichen, ist es besser, solche mit ähnlichen Arten von Vermögenswerten zu vergleichen. Beispielsweise wäre der Vergleich des Verhältnisses eines Immobilienentwicklers mit einem Kryptofinanzierer willkürlich, da der Immobilienentwickler über materielle Vermögenswerte in Form von Gebäuden und Grundstücken verfügen würde, während die Kryptofirma über immaterielle Vermögenswerte verfügen würde, die nicht in physischer Form quantifiziert werden können.
Was sind die Einschränkungen des Kurs-Buchwert-Verhältnisses?
Das Verhältnis würde als nachlaufender Indikator betrachtet, da es sich beim Buchwert typischerweise um historische Daten handelt. Nur wenige Analysten, geschweige denn Unternehmen, würden Schätzungen für einen zukünftigen Zeitraum oder Prognosen abgeben. Anleger könnten sich auf andere Verhältnisse wie Kurs zu geschätztem Gewinn konzentrieren, die gemeinhin als Forward- oder führendes Kurs-Gewinn-Verhältnis bezeichnet werden. Das Forward-KGV liefert ein Vielfaches für die Bewertung eines Unternehmens basierend auf seinen zukünftigen Gewinnen eines bestimmten Zeitraums, normalerweise ein Jahr vor dem laufenden Steuer- oder Kalenderjahr.
Höhepunkte
Das P/B-Verhältnis misst die Marktbewertung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Buchwert.
Der Marktwert des Eigenkapitals ist in der Regel höher als der Buchwert eines Unternehmens.
P/B-Verhältnisse unter 1 gelten in der Regel als solide Investitionen.
Das P/B-Verhältnis wird von Value-Investoren verwendet, um potenzielle Investitionen zu identifizieren.
FAQ
Wie sieht das Preis-Buchwert-Verhältnis aus?
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist eine der am häufigsten verwendeten Finanzkennzahlen. Es vergleicht den Marktpreis eines Unternehmens mit seinem Buchwert und zeigt im Wesentlichen den Wert, den der Markt für jeden Dollar des Nettovermögens des Unternehmens angibt. Wachstumsstarke Unternehmen weisen häufig Kurs-Buchwert-Verhältnisse deutlich über 1,0 auf, während Unternehmen, die in ernsthafte Not geraten sind, gelegentlich Verhältnisse unter 1,0 aufweisen.
Was ist ein gutes Kurs-Buchwert-Verhältnis?
Was als „gutes“ Kurs-Buchwert-Verhältnis gilt, hängt von der jeweiligen Branche und dem allgemeinen Bewertungsstand auf dem Markt ab. Beispielsweise stieg das durchschnittliche Kurs-Buchwert-Verhältnis der an der Nasdaq-Börse notierten Technologieunternehmen zwischen 2010 und 2020 stetig an und hat sich in diesem Zeitraum etwa verdreifacht. Ein Investor, der das Kurs-Buchwert-Verhältnis von eins bewertet dieser Technologieunternehmen könnten sich daher dafür entscheiden, ein höheres durchschnittliches Kurs-Buchwert-Verhältnis zu akzeptieren, verglichen mit einem Investor, der sich ein Unternehmen in einer traditionelleren Branche ansieht, in der niedrigere Kurs-Buchwert-Verhältnisse die Norm sind.
Warum ist das Kurs-Buchwert-Verhältnis wichtig?
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist wichtig, weil es Anlegern helfen kann zu verstehen, ob der Marktpreis eines Unternehmens im Vergleich zu seiner Bilanz angemessen erscheint. Wenn ein Unternehmen beispielsweise ein hohes Kurs-Buchwert-Verhältnis aufweist, könnten Anleger prüfen, ob diese Bewertung angesichts anderer Kennzahlen gerechtfertigt ist, wie z. B. der historischen Kapitalrendite oder dem Wachstum des Gewinns je Aktie (EPS). Das Kurs-Buchwert-Verhältnis wird auch häufig verwendet, um potenzielle Anlagemöglichkeiten zu prüfen.
