Riesgo de tipo de interés
¿Qué es el riesgo de tasa de interés? ¿Qué es un ejemplo de riesgo de tasa de interés?
Durante los mercados bajistas,. los inversores acuden en masa a inversiones de renta fija como bonos y valores del Tesoro porque ofrecen una estabilidad relativa en tiempos de volatilidad del mercado. Además, muchos ofrecen pagos regulares de intereses, conocidos como rendimiento o cupón.
Muchos inversores ya saben que los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa. Es posible que incluso haya escuchado la frase: "Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan". Los bonos son sensibles al riesgo de la tasa de interés, lo que significa que cuando las tasas de interés suben, el valor de los bonos cae, y cuando las tasas de interés bajan, los precios de los bonos suben.
¿Cómo afecta el riesgo de tasa de interés a los bonos?
Pero, ¿por qué exactamente los bonos pierden valor cuando aumentan las tasas de interés? Todo se reduce a una cuestión de oferta y demanda.
Cuando las tasas de interés aumentan, el valor de los bonos cae porque los inversionistas pierden interés en poseer bonos con rendimientos más bajos. Por lo tanto, la disminución de la demanda hace que los precios bajen. De manera similar, cuando se reducen las tasas de interés, el valor de los bonos aumenta, porque los inversores de repente encuentran más atractivos los bonos con mayores rendimientos y, por lo tanto, la demanda crece.
Supongamos que compró un bono de $ 1,000 a 10 años hoy con un rendimiento del 5% y las tasas de interés aumentan al 6%. Si vendió su bono antes de que alcanzara su vencimiento en 10 años, su bono valdrÃa menos que los bonos más nuevos, que tienen un rendimiento más alto.
Aquà es donde entra en juego el concepto de duración de los bonos. La duración de los bonos nos dice cuánto podrÃa cambiar el precio de un bono si las tasas de interés fluctúan. En términos generales, por cada cambio porcentual en las tasas de interés, el valor del bono aumenta o disminuye en la misma cantidad que su duración.
TTT
¿Por qué aumenta el riesgo de tasa de interés con el vencimiento?
Veamos algunos ejemplos para ayudar a ilustrar por qué aumenta el riesgo de la tasa de interés en los bonos a más largo plazo.
Digamos que tienes un Tesoro a 10 años con un rendimiento del 3,5% y una duración de 8,4 años. Usando la fórmula del gráfico anterior, si las tasas de interés aumentaran un 2 %, el valor del bono disminuirÃa un 15 %.
Pero supongamos que tiene un bono a más largo plazo, como un Tesoro a 30 años. Este bono tiene un rendimiento más alto, 4,5%, pero también tiene una duración más alta, 14,5 años. Entonces, si las tasas aumentaran un 2 % en esta situación, ¡el bono de hecho perderÃa el 26 % de su valor!
Aunque el bono a 30 años tiene un mayor rendimiento, su mayor duración lo hace más susceptible a las fluctuaciones de las tasas de interés.
¿Qué es la prima de riesgo de tasa de interés?
Entonces, ¿por qué un inversor comprarÃa un bono a largo plazo sabiendo lo susceptible que es a los cambios en las tasas de interés? Seguramente, durante un perÃodo de 30 años, que es un vencimiento tÃpico a largo plazo, se producirán varios cambios en las tasas de interés en la economÃa en general.
Aquà es donde entra en juego la prima de riesgo de la tasa de interés. Muchos bonos a largo plazo tienen un precio de alto rendimiento para compensar el riesgo en el que incurre un inversionista al comprar un valor que vence tanto: a cambio del mayor riesgo, los inversionistas esperan más compensación. La compensación aumentada es la prima.
¿Qué causa el riesgo de tasa de interés?
Recuerde que un bono es esencialmente un préstamo de un inversionista a una corporación o entidad gubernamental: a cambio de esta inversión de capital, el emisor del bono debe devolver el capital de esta inversión con un interés adicional, que es el rendimiento.
Los factores externos, como la inflación,. contribuyen al riesgo de tasa de interés porque la Reserva Federal debe aumentar las tasas de interés para controlar los precios.
Para algunos bonos, como los bonos corporativos,. los factores internos también influyen en el riesgo de tasa de interés. Piense en los bonos de alto rendimiento asociados con empresas que tienen una mala calificación crediticia: estos bonos pueden tener un rendimiento muy alto para compensar el riesgo de incumplimiento, en caso de que el emisor del bono no pague sus deudas. Los bonos de baja calidad y alto rendimiento también se conocen como bonos basura.
La mayorÃa de los precios de los bonos se ven afectados por los cambios en las tasas de interés porque esa es la naturaleza misma de un valor que paga intereses: los pagos de intereses constituyen parte o la totalidad del rendimiento.
¿Los bonos cupón cero tienen riesgo de tasa de interés?
Los bonos cupón cero no ofrecen pago de cupón, por lo que se ven menos afectados por las fluctuaciones de los tipos de interés. Sin embargo, si un inversor vende su bono cupón cero antes de su vencimiento, está sujeto al riesgo de tasa de interés en el mercado secundario, una vez más, porque los precios de los bonos caen cuando las tasas de interés suben.
¿Cómo afecta el riesgo de tasa de interés a los bancos?
Cada vez que la Reserva Federal aumenta o reduce su tasa de fondos federales,. todos los rincones de los mercados financieros sienten su efecto, por lo que el riesgo de tasa de interés es la fuerza invisible que los economistas y empresarios siguen de cerca.
La tasa de fondos federales afecta las tasas de interés tanto a corto como a largo plazo. También afecta a los tipos de cambio de divisas. También influye en consideraciones económicas más amplias, como el crecimiento y el empleo. Por ejemplo, cuando se reducen las tasas de interés, se vuelve más fácil para las empresas obtener préstamos para construir nuevas oficinas o expandir sus operaciones porque tendrán menos dinero para pagar. El aumento de las tasas de interés, por otro lado, hace que sea más difÃcil hacer negocios, obtener hipotecas para comprar casas o realizar otros movimientos que involucren capital prestado.
¿Cómo se puede gestionar el riesgo de tipo de interés? ¿Por qué cubrir el riesgo de tasa de interés?
Si bien no existe una inversión libre de riesgo, existen formas en que los inversionistas en bonos pueden reducir o evitar la exposición al riesgo de la tasa de interés. El colaborador invitado de TheStreet.com, Jay Pestrichelli, dice que un instrumento de cobertura, en particular, proporciona esencialmente un piso bajo las inversiones de su cartera.
Reflejos
A medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los bonos caen, y viceversa. Esto significa que el precio de mercado de los bonos existentes cae para compensar las tasas más atractivas de las nuevas emisiones de bonos.
El riesgo de tasa de interés es la posibilidad de que un cambio en las tasas de interés generales reduzca el valor de un bono u otra inversión de tasa fija:
El riesgo de tasa de interés se mide por la duración de un valor de renta fija, siendo los bonos a más largo plazo los que tienen una mayor sensibilidad de precio a los cambios de tasa.
El riesgo de tipo de interés puede reducirse mediante la diversificación de los vencimientos de los bonos o cubrirse mediante derivados de tipos de interés.
