Cobertura cruzada

¿Qué es la cobertura cruzada?

La cobertura cruzada se refiere a la práctica de cubrir el riesgo utilizando dos activos distintos con movimientos de precios positivamente correlacionados. El inversor toma posiciones opuestas en cada inversión en un intento de reducir el riesgo de tener solo uno de los valores.

Dado que la cobertura cruzada se basa en activos que no están perfectamente correlacionados, el inversor asume el riesgo de que los activos se muevan en direcciones opuestas (lo que provoca que la posición quede sin cobertura).

Comprender la cobertura cruzada

La cobertura cruzada suele ser utilizada por inversores que compran productos derivados,. como futuros de materias primas. Al utilizar los mercados de futuros de productos básicos, los comerciantes pueden comprar y vender contratos para la entrega de productos básicos en un momento futuro específico. Este mercado puede ser invaluable para las empresas que tienen grandes cantidades de productos básicos en inventario o que dependen de los productos básicos para sus operaciones.

Para estas empresas, uno de los principales riesgos que enfrentan sus negocios es que el precio de estos productos básicos puede fluctuar rápidamente de una manera que erosiona su margen de ganancias. Para mitigar este riesgo, las empresas adoptan estrategias de cobertura que les permiten asegurar un precio para sus materias primas que aún les permite obtener ganancias.

Por ejemplo, el combustible para aviones es un gasto importante para las compañías aéreas. Si el precio del combustible para aviones aumenta rápidamente, es posible que una compañía aérea no pueda operar de manera rentable debido a los precios más altos. Para mitigar este riesgo, las compañías aéreas pueden comprar contratos de futuros de combustible para aviones. Los contratos de futuros permiten a las aerolíneas pagar un precio hoy por sus futuras necesidades de combustible y les permite garantizar que se mantendrán sus márgenes (independientemente de lo que suceda con los precios del combustible en el futuro).

Hay algunos casos, sin embargo, donde el tipo ideal o la cantidad de contratos de futuros no están disponibles. En esa situación, las empresas se ven obligadas a implementar una cobertura cruzada, mediante la cual utilizan el activo alternativo más cercano disponible.

Por ejemplo, una aerolínea podría verse obligada a cubrir su exposición al combustible para aviones mediante la compra de futuros de petróleo crudo . Aunque el petróleo crudo y el combustible para aviones son dos productos diferentes, están altamente correlacionados. Por lo tanto, es probable que funcionen adecuadamente como cobertura. Sin embargo, sigue existiendo el riesgo de que si el precio de estos productos diverge significativamente durante la vigencia del contrato, la exposición al combustible de la compañía aérea quedará sin cobertura.

Ejemplo de seto cruzado

Suponga que es el propietario de una red de minas de oro. Su empresa tiene cantidades sustanciales de oro en inventario, que eventualmente se venderán para generar ingresos. Como tal, la rentabilidad de su empresa está directamente ligada al precio del oro.

Según sus cálculos, estima que su empresa puede mantener la rentabilidad siempre que el precio al contado del oro no caiga por debajo de $1300 por onza. Actualmente, el precio al contado ronda los 1.500 dólares. Sin embargo, ha visto grandes cambios en los precios del oro antes y está ansioso por cubrir el riesgo de que los precios bajen en el futuro.

Para lograr esto, se dispuso a vender una serie de contratos de futuros de oro suficientes para cubrir su inventario de oro existente, además de la producción del próximo año. Sin embargo, no puede encontrar los contratos de futuros de oro que necesita. Por lo tanto, se ve obligado a iniciar una posición de cobertura cruzada vendiendo contratos de futuros en platino,. que está altamente correlacionado con el oro.

Para crear su posición de cobertura cruzada, vende una cantidad de contratos de futuros de platino suficientes para igualar el valor del oro contra el que está tratando de cubrirse. Como vendedor de los contratos de futuros de platino, usted se compromete a entregar una cantidad específica de platino en la fecha de vencimiento del contrato. A cambio, recibirás una determinada cantidad de dinero en esa misma fecha de vencimiento.

La cantidad de dinero que recibirá de sus contratos de platino es aproximadamente igual al valor actual de sus tenencias de oro. Por lo tanto, mientras los precios del oro sigan estando fuertemente correlacionados con los del platino, usted está efectivamente "fijando" el precio actual del oro y protegiendo su margen.

Sin embargo, al adoptar una posición de cobertura cruzada, acepta el riesgo de que los precios del oro y el platino puedan divergir antes de la fecha de vencimiento de sus contratos. Si esto sucede, se verá obligado a comprar platino a un precio más alto de lo previsto para cumplir con sus contratos.

Reflejos

• Las coberturas cruzadas son posibles gracias a los productos derivados, como los futuros de materias primas.

• Se utiliza una cobertura cruzada para administrar el riesgo al invertir en dos valores correlacionados positivamente que tienen movimientos de precios similares.

• Aunque los dos valores no son idénticos, tienen suficiente correlación para crear una posición cubierta, siempre que los precios se muevan en la misma dirección.