Kryss hekk

Hva er Cross Hedge?

Krysssikring refererer til praksisen med å sikre risiko ved å bruke to distinkte eiendeler med positivt korrelerte prisbevegelser. Investoren tar motsatte posisjoner i hver investering i et forsøk på å redusere risikoen ved å eie bare ett av verdipapirene.

Fordi krysssikring er avhengig av eiendeler som ikke er perfekt korrelert, påtar investoren risikoen for at eiendelene vil bevege seg i motsatte retninger (derfor føre til at posisjonen blir usikret).

Forstå Cross Hedge

Krysssikring brukes vanligvis av investorer som kjøper derivatprodukter,. for eksempel råvarefutures. Ved å bruke råvareterminmarkeder kan handelsmenn kjøpe og selge kontrakter for levering av råvarer på et spesifisert fremtidig tidspunkt. Dette markedet kan være uvurderlig for selskaper som har store mengder varer på lager,. eller som er avhengige av råvarer for sin virksomhet.

For disse selskapene er en av de største risikoene deres virksomhet står overfor at prisen på disse varene kan svinge raskt på en måte som eroderer fortjenestemarginen deres. For å redusere denne risikoen vedtar selskaper sikringsstrategier som lar dem låse inn en pris for varene sine som fortsatt lar dem tjene penger.

For eksempel er flydrivstoff en stor utgift for flyselskaper. Hvis prisen på flydrivstoff stiger raskt, kan et flyselskap ikke være i stand til å operere lønnsomt gitt de høyere prisene. For å redusere denne risikoen kan flyselskaper kjøpe futureskontrakter for flydrivstoff. Futures-kontrakter lar flyselskapene betale én pris i dag for deres fremtidige drivstoffbehov og lar dem sikre at marginene deres opprettholdes (uavhengig av hva som skjer med drivstoffprisene i fremtiden).

Det er imidlertid noen tilfeller der den ideelle typen eller mengden av futureskontrakter ikke er tilgjengelig. I den situasjonen er selskaper tvunget til å implementere en krysssikring, der de bruker det nærmeste alternative aktiva som er tilgjengelig.

For eksempel kan et flyselskap bli tvunget til å krysse sikringen av sin eksponering for jetdrivstoff ved å kjøpe råoljefutures i stedet. Selv om råolje og flydrivstoff er to forskjellige varer, er de sterkt korrelerte. Derfor vil de sannsynligvis fungere tilstrekkelig som en sikring. Det er imidlertid fortsatt risiko for at dersom prisen på disse råvarene avviker betydelig i løpet av kontraktsperioden, vil flyselskapets drivstoffeksponering stå usikret.

Cross Hedge Eksempel

Anta at du er eier av et nettverk av gullgruver. Firmaet ditt har betydelige mengder gull på lager, som til slutt vil bli solgt for å generere inntekter. Som sådan er bedriftens lønnsomhet direkte knyttet til prisen på gull.

Ut fra dine beregninger anslår du at bedriften din kan opprettholde lønnsomhet så lenge spotprisen på gull ikke faller under $1300 per unse. For øyeblikket ligger spotprisen rundt 1500 dollar. Du har imidlertid sett store svingninger i gullprisene tidligere og er ivrige etter å sikre deg risikoen for at prisene synker i fremtiden.

For å oppnå dette, satte du deg for å selge en serie gullfutureskontrakter som er tilstrekkelige til å dekke ditt eksisterende lager av gull, i tillegg til neste års produksjon. Du klarer imidlertid ikke å finne gullfutureskontraktene du trenger. Derfor er du tvunget til å starte en krysssikringsposisjon ved å selge futureskontrakter i platina,. som er sterkt korrelert med gull.

For å opprette din krysssikringsposisjon, selger du en mengde platinafutureskontrakter som er tilstrekkelige til å matche verdien av gullet du prøver å sikre deg mot. Som selger av platinaterminkontraktene forplikter du deg til å levere en spesifisert mengde platina på datoen da kontrakten forfaller. I bytte vil du motta et spesifisert beløp på samme forfallsdato.

Mengden penger du vil motta fra platinakontraktene dine er omtrent lik den nåværende verdien av gullbeholdningen din. Derfor, så lenge gullprisene fortsetter å være sterkt korrelert med platina, "låser du" effektivt inn dagens gullpris og beskytter marginen din.

Ved å innta en krysssikringsposisjon aksepterer du imidlertid risikoen for at gull- og platinaprisene kan avvike før forfallsdatoen for kontraktene dine. Hvis dette skjer, vil du bli tvunget til å kjøpe platina til en høyere pris enn du forventet for å oppfylle kontraktene dine.

Høydepunkter

– Krysssikringer er muliggjort av derivatprodukter, for eksempel råvarefutures.

– En krysssikring brukes til å styre risiko ved å investere i to positivt korrelerte verdipapirer som har lignende kursbevegelser.

• Selv om de to verdipapirene ikke er identiske, har de nok korrelasjon til å skape en sikret posisjon, forutsatt at prisene beveger seg i samme retning.